OSP "ดาโอ" เคาะเป้าใหม่ คาดเห็นการฟื้นตัว-ปันผลสูง

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) จับตาหุ้น OSP หรือ บริษัท โอสถสภา จำกัด (มหาชน)โดยฝ่ายวิจัยปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 32.00 บาท (เดิม “ถือ” ที่ 30.00 บาท)

ฝ่ายวิจัยประเมินกำไรสุทธิ Q1/66 ที่ 739 ล้านบาท (-1% YoY, +120% QoQ) กำไรลดลง YoY จาก 1) รายได้รวมปรับตัวลดลง-12% YoY จากรายได้ domestic beverage (-20% YoY) แต่มีรายได้ต่างประเทศที่ขยายตัว +9% YoY ช่วยชดเชย, 2) GPM ขยายตัว YoY จาก efficiency ที่ปรับตัวดีขึ้น, 3) SG&A expenses ปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก FX loss ที่ 100 ล้านบาท และ 4) รับรู้ dividend income จาก Unicharm ที่ 300 ล้านบาท(โดยในปี 2565 รับรู้ใน Q2/65 ที่ 28 ล้านบาท) ด้านกำไรขยายตัว QoQ จากรายได้ที่ขยายตัวและGPM ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น จาก volume การผลิตที่ขยายตัว

ฝ่ายวิจัยปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2566 – 2567 ขึ้น 7% และ 4% ตามลำดับ จากการปรับ GPM เพิ่มขึ้น เพื่อสะท้อนการฟื้นตัวของ GPM ที่เร็วกว่าคาด และ dividend incomeจาก Unicharm เพิ่มขึ้น

ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยประเมินกำไรสุทธิปี 2566/67 ที่ 2,457 ล้านบาท (+27% YoY) และ 3,116 ล้านบาท (+27% YoY) ตามลำดับ 

ราคาหุ้น underperform SET -10% ใน 1 เดือนที่ผ่านมา ปัจจุบัน OSP เทรดอยู่ที่ PER 34.2x และยัง มี upside จาก M&A ซึ่งจะได้ข้อสรุปในปีนี้ฝ่ายวิจัยชอบ OSP จาก market share ที่เริ่มทรงตัวและคาดปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปตั้งแต่ Q2/66 อีกทั้ง GPM ก็ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ จากefficiency และ volume ที่ดีขึ้น คาดเห็นการฟื้นตัวของ GPM ต่อเนื่องในทุกไตรมาสของปี

**ฝ่ายวิจัยปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 32.00 บาท