SSP โบรกมองดีลขายโรงไฟฟ้า Yamaga คาดบันทึกกำไร Q2/69

#SSP #ทันหุ้น-บล.เอเซีย พลัส ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท เสริมสร้าง พาวเวอร์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ SSP ที่ประกาศขายเงินลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ Yamaga ประเทศญี่ปุ่น กำลังการผลิตติดตั้ง 34.5 MW (PPA 30 MW) ที่ถือหุ้นอยู่ทั้งหมด 90% ให้แก่ PAG REN I Holdings SG VCC และ Tsubasa Energy Assets s.r.o. คิดเป็นมูลค่าราว 5.0 พันล้านเยน หรือราว1.0 พันล้านบาท โดยคาดธุรกรรมจะแล้วเสร็จภายในไตรมาส 2/69

โครงการ Yamaga เป็นโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ตั้งอยู่ที่จังหวัดคุมาโมโตะ ประเทศญี่ปุ่น มีกำลังการผลิตติดตั้ง 34.5 MW และสัญญา PPA 30 MW เป็นเวลา 20 ปี COD เมื่อ 30 พฤษภาคม 2563จึงเหลือระยะเวลาขายไฟตามสัญญาอีกราว 14 ปีจากปัจจุบัน

ฝ่ายวิจัยเอเซีย พลัส ระบุว่า หากพิจารณาในแง่ของการสร้างกำไร ฝ่ายวิจัยคาดโครงการดังกล่าวสร้างผลตอบแทนให้แก่ SSP ราว 80 -100 ล้านบาท/ปี โดยประเมินว่ากระแสเงินสดที่คาดจะได้รับตลอดอายุสัญญาที่เหลือ เมื่อคิดลดกลับมาเป็นมูลค่าปัจจุบันจะอยู่ที่ราว 1.0 พันล้านบาท ซึ่งอยู่ในระดับใกล้เคียงกับมูลค่าการจำหน่ายเงินลงทุนในครั้งนี้ ซึ่ง SSP สามารถรับรู้ได้ทันที

ขณะเดียวกัน คาดยังช่วยให้มีการบันทึกกำไรจากการขายหุ้นราว 500 ล้านบาท ในงวดไตรมาส 2/69 หนุนผลประกอบการ และเพิ่มสภาพคล่องให้ SSP สามารถนำเงินไปต่อยอดการลงทุนในโครงการใหม่ที่มีศักยภาพสร้างผลตอบแทนที่สูงขึ้น ได้รวดเร็วยิ่งขึ้น

โดยฝ่ายวิจัยได้ปรับลดกำไรปกติปี 2569–2570 ลง 9.7% และ 10.9% มาอยู่ที่ 801.6 และ 893 ล้านบาท ตามลำดับ ขณะเดียวกันได้ปรับเพิ่มกำไรสุทธิปี 2569 ขึ้น 46.6% จากเดิมมาอยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท เพื่อสะท้อนการถอดโครงการ Yamaka ออกจากประมาณการ และรับรู้กำไรพิเศษจากการขายโครงการฯ เข้ามาแทน ภายใต้ประมาณาณการใหม่คาดกำไรปกติปี 2569 –70 ยังเห็นการเติบโต 29.6%yoy และ 11.4%yoy ตามลำดับ

กลยุทธ์การลงทุน ยังคงแนะนำซื้อหุ้น SSP ให้ราคาเป้าหมายที่ 5.00 บาท โดยเน้นทยอยสะสมสำหรับการลงทุนระยะยาว เนื่องจากคาด ผลประกอบการผ่านพ้นช่วงต่ำสุดในปี 2568 มาแล้วรวมถึงระยะสั้นคาดกำไรปกติไตรมาส 1/69 ยังเติบโต QoQ พร้อม dividend yield จากปันผลระหว่างกาลอีก 3.4%