Nasdaq เล็งเพิ่มกฎ บริษัทจีนรายเล็กต้องจ่ายค่า IPO $25 ล้าน

#Nasdaq #ทันหุ้น - สำนักข่าว CNBC รายงานว่า ตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq ในสหรัฐอเมริกากำลังวางแผนที่จะทำให้บริษัทจีนขนาดเล็กจดทะเบียนในนิวยอร์กได้ยากขึ้น หลังจากที่มีการแห่เสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ของบริษัทขนาดเล็กจำนวนมาก

ส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงที่เสนอขึ้นนี้ Nasdaq กล่าวเมื่อช่วงค่ำวันพุธตามเวลาท้องถิ่นว่า บริษัทที่ดำเนินงานหลักในประเทศจีนจะต้องระดมทุนจากการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะอย่างน้อย 25 ล้านดอลลาร์

การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความตึงเครียดที่ยังคุกรุ่นระหว่างสหรัฐฯ และจีน และในขณะที่ Nasdaq เผชิญกับปัญหาตลาดการเงินในวงกว้างขึ้น

"บริษัทจีนขนาดเล็กจะทำ IPO ใน Nasdaq ได้ยากขึ้นภายใต้กฎใหม่นี้" Winston Ma ผู้ช่วยศาสตราจารย์จาก NYU School of Law กล่าว "กฎใหม่นี้ตอบสนองต่อกรณี IPO บางกรณีของ 'Pump and Dump' เนื่องจากขนาดหุ้นที่หมุนเวียนมีขนาดเล็ก"

มีบริษัทจีนขนาดใหญ่ไม่มากนักที่ทำ IPO ในสหรัฐฯ นับตั้งแต่เหตุการณ์วุ่นวายที่เกิดขึ้นกับการจดทะเบียนในนิวยอร์กของบริษัทเรียกรถ Didi ในปี 2021 แต่ในปี 2024 มีบริษัทจีนขนาดเล็ก 35 แห่งที่จดทะเบียนในนิวยอร์ก ซึ่งเกือบเป็นสองเท่าของบริษัทขนาดเล็กมากในสหรัฐฯ ที่จดทะเบียน 17 แห่ง ตามรายงานของ Renaissance Capital ในเดือนธันวาคม

โดยทั่วไปแล้วคำว่า Microcaps หมายถึงหุ้นที่มีมูลค่าตลาดระหว่าง 50 ล้านถึง 300 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าบริษัทเหล่านั้นระดมทุนได้เพียงไม่กี่ล้านดอลลาร์ในการเสนอขายหุ้น IPO โดยค่าธรรมเนียม 25 ล้านดอลลาร์จะทำให้เงินที่ระดมทุนได้จากการทำ IPO ขนาดเล็กส่วนใหญ่หมดไป

"การเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์นี้เป็นเรื่องในเชิงบวก" Gary Dvorchak กรรมการผู้จัดการของ Blueshirt Group ซึ่งมีธุรกิจรวมถึงการให้คำปรึกษาบริษัทจีนเกี่ยวกับการทำ IPO กล่าว "ผมคิดว่ามันจะสร้างความมั่นใจมากขึ้นว่าบริษัทที่มาจดทะเบียนนั้นทำด้วยเหตุผลที่ถูกต้องตามกฎหมาย และมีโอกาสน้อยลงที่จะมีการเล่นเกมกับหุ้น และยังช่วยปกป้องบริษัทเหล่านั้นด้วย"

Nasdaq ตั้งข้อสังเกตว่าการจดทะเบียนของบริษัทจีนก่อให้เกิดความเสี่ยงที่สูงขึ้นต่อนักลงทุนในสหรัฐฯ เนื่องจากสหรัฐฯ ไม่สามารถดำเนินการทางกฎหมาย "กับนิติบุคคลและบุคคลที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมการซื้อขายที่อาจเป็นการปั่นราคาหลักทรัพย์เหล่านี้"

"นอกจากนี้ ตลาดหลักทรัพย์ยังสังเกตเห็นว่าบริษัทจีนที่จดทะเบียนใน Nasdaq โดยมีขนาดการเสนอขายหุ้น IPO ต่ำกว่า 25 ล้านดอลลาร์ มีอัตราความกังวลด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สูงขึ้น" Nasdaq กล่าว

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) จะต้องอนุมัติข้อเสนอของ Nasdaq อย่างเป็นทางการ จากนั้นบริษัทที่อยู่ในกระบวนการ IPO อยู่แล้วจะมีเวลา 30 วันในการดำเนินการให้เสร็จสิ้นภายใต้กฎเดิม ในขณะที่การจดทะเบียนในครั้งต่อไปทั้งหมดจะต้องเป็นไปตามการเปลี่ยนแปลงนี้

ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ซึ่งโดยปกติจะจัดการเฉพาะการทำ IPO ที่มีขนาดใหญ่กว่ามาก ไม่ได้ตอบสนองต่อคำขอแสดงความคิดเห็นในทันทีนอกเวลาทำการของสหรัฐฯ ส่วน SEC และคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ของจีนก็ยังไม่ได้ตอบกลับในทันทีเช่นกัน

ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้น?

ข้อกำหนดการจ่ายเงินสำหรับการจดทะเบียนของ Nasdaq ถือเป็น "อีกตัวอย่างหนึ่งของหลายวิธีที่การดำเนินธุรกิจ, การค้า และความสัมพันธ์ด้านการลงทุนระหว่างสองประเทศมีความซับซ้อนและยากลำบากมากขึ้น" Stephen Olson นักวิชาการอาวุโสรับเชิญที่ ISEAS-Yusof Ishak Institute กล่าว

ในความเป็นจริง การเปลี่ยนแปลงกฎของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ปักกิ่งประกาศเมื่อช่วงค่ำวันพุธว่าจะ "เรียกเก็บภาษีตอบโต้แบบใหม่กับผู้ผลิตเส้นใยแก้วนำแสงของสหรัฐฯ บางราย" ซึ่งจะมีผลบังคับใช้ในวันพฤหัสบดี

"จีนกำลังบอกว่า: เราพร้อมที่จะสู้ไฟด้วยไฟ" Olson กล่าว "การพักรบทางการค้าเป็นเพียงการแก้ไขปัญหาชั่วคราวเท่านั้น มันอาจล่มสลายได้ตลอดเวลา"

กระทรวงพาณิชย์ของจีนอ้างถึงการสอบสวนเป็นเวลาหกเดือนที่พบว่าผู้ส่งออกของสหรัฐฯ บางรายได้หลบเลี่ยงภาษีต่อต้านการทุ่มตลาดของจีนโดยการขายเส้นใยแก้วนำแสงในเวอร์ชันที่ดัดแปลง

ขณะนี้ Corning ซึ่งเป็นผู้ผลิตเส้นใยแก้วนำแสงที่มีสำนักงานใหญ่ในนิวยอร์กเผชิญกับภาษี 37.9% สำหรับการส่งออกผลิตภัณฑ์ไปยังประเทศจีน, OFS Fitel 33.3% และ Draka Communications Americas 78.2%

สำหรับธุรกิจโดยรวมของ Corning ประเทศจีนเป็นแหล่งรายได้ที่ใหญ่ที่สุดนอกสหรัฐฯ โดยมีส่วนช่วย 32% ของรายได้จากการขายรวมในปี 2024 ตามรายงานผลประกอบการของบริษัท

จีนมียอดขาดดุลการค้าเส้นใยแก้วนำแสงกับสหรัฐฯ 57 ล้านดอลลาร์ในช่วงเจ็ดเดือนแรกของปีนี้ ตามตัวเลขศุลกากรอย่างเป็นทางการ

ความไม่สมดุลนี้อาจทำให้ปักกิ่งมี "ข้ออ้างทางเทคนิคในการดำเนินการ" Tianchen Xu นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสจาก Economist Intelligence Unit กล่าว โดยตั้งข้อสังเกตว่าสินค้าที่จีนนำเข้าจากสหรัฐฯ ส่วนใหญ่มีความก้าวหน้าและมีราคาแพงกว่าต่อรายการ "การยิงตอบโต้กัน [ระหว่างสหรัฐฯ และจีน] จะยังคงดำเนินต่อไปในหลายๆ ทาง" Xu คาดการณ์ ซึ่งอาจทำให้แผนการประชุมระหว่างประธานาธิบดีของทั้งสองประเทศต้องตกราง

การตัดสินใจดังกล่าวเกิดขึ้นหนึ่งวันหลังจากที่วอชิงตันเพิกถอนสิทธิ์ของ Taiwan Semiconductor Manufacturing Co ในการจัดส่งอุปกรณ์และเทคโนโลยีผลิตชิปสำคัญไปยังโรงงานผลิตในจีน ซึ่งเป็น "การเคลื่อนไหวล่าสุดเพื่อสกัดกั้นความก้าวหน้าด้านเซมิคอนดักเตอร์ของปักกิ่ง"

"ภาษีเส้นใยแก้วนำแสงของจีนเป็นการ 'ส่งสัญญาณถึงความไม่พอใจ' ต่อการเคลื่อนไหวล่าสุดของสหรัฐฯ ในการจำกัดการเข้าถึงชิปขั้นสูงของปักกิ่งและการมีส่วนร่วมในห่วงโซ่อุปทานเคเบิลใต้น้ำ" Alfredo Montufar-Helu กรรมการผู้จัดการของบริษัทที่ปรึกษา GreenPoint กล่าว

แต่ภาษีนี้ "ก็ถูกกำหนดเป้าหมายและยับยั้งได้มากพอที่จะไม่ทำลายการเจรจาทางการค้าที่ดำเนินมาหลายเดือน และยังทำหน้าที่เป็นเครื่องเตือนใจว่าอำนาจต่อรองของจีนขยายเกินไปกว่าแร่หายาก" Montufar-Helu กล่าว

การตรวจสอบที่เพิ่มขึ้นนานหลายปี

ในขณะที่จีนพยายามส่งเสริมการพัฒนาการเงินในประเทศ ก็มีความกระตือรือร้นที่จะควบคุมการไหลออกของเงินทุน รวมถึงการเสนอขายหุ้นในต่างประเทศ นโยบายใหม่ในช่วงสามปีที่ผ่านมาได้กำหนดให้บริษัทจีนต้องได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์เพื่อจดทะเบียนในต่างประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากธุรกิจของพวกเขามีฐานผู้ใช้ในประเทศจำนวนมาก

ในฝั่งสหรัฐฯ การเคลื่อนไหวของ Nasdaq ถือเป็นก้าวสำคัญในการตรวจสอบด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นต่อการทำ IPO ของบริษัทจีนขนาดเล็กในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

รายงานร่วมกันของตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงและหน่วยงานกำกับหลักทรัพย์ท้องถิ่นในเดือนพฤษภาคม 2021 ระบุว่า ค่าคอมมิชชั่นเฉลี่ยสำหรับผู้รับประกันการทำ IPO ที่มีมูลค่าตลาดต่ำกว่า 600 ล้านดอลลาร์ "เพิ่มขึ้นสามเท่าในช่วงสี่ปีเป็น 12% ในปี 2020"

จากนั้นในเดือนพฤศจิกายน 2022 Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ในสหรัฐฯ ได้เตือนนักลงทุนเกี่ยวกับ "ราคาที่เพิ่มขึ้นอย่างผิดปกติอย่างมีนัยสำคัญในวันหรือหลังจากทำ IPO ของผู้ออกหลักทรัพย์ขนาดเล็กบางราย ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับผู้ออกหลักทรัพย์ที่ดำเนินงานในต่างประเทศ" โดยประกาศดังกล่าวกล่าวถึงจีนโดยเฉพาะ

FINRA เสริมว่า "มีความกังวล" เกี่ยวกับวิธีที่ชาวต่างชาติเปิดบัญชีกับบริษัทนายหน้าในสหรัฐฯ เพื่อลงทุนในการทำ IPO และจากนั้นก็มีการ "ส่งคำสั่งซื้อขายและการซื้อขายเพื่อปั่นราคาหลังการขาย"

ในพอดคาสต์ของ FINRA เมื่อวันที่ 12 พฤศจิกายน 2024 Peter Gonzalez จากหน่วยสืบสวนพิเศษกล่าวว่า "แผนการปั่นแล้วทิ้ง (Ramp and Dump)" ได้พัฒนาไป "ตอนนี้เกิดขึ้นหลายสัปดาห์หรือหลายเดือนหลังจากทำ IPO แทนที่จะเป็นเพียงไม่กี่วัน"

ที่มา https://www.cnbc.com/2025/09/04/nasdaq-wants-chinese-companies-to-pay-25-million-per-us-ipo.html