เคาะไป คุยไป : เคาะ THCOM

#THCOM #ทันหุ้น - บริษัทรายงาน Core profit ที่ 14 ล้านบาท พลิกจากขาดทุนใน 1Q/25 ที่ 94 ล้านบาท จากรายได้ +7%QoQ เนื่องจากการรับรู้รายได้โครงการควบคุมดาวเทียมไทยคม 4 และไทยคม 6 ของ NT รวมถึงรายได้ที่ทยอยกลับมาจากโครงการ USO ระยะที่ 2 ของ กสทช. อย่างไรก็ดี เมื่อเทียบกับ YoY รายได้ลดลง 16.2% จากการสิ้นสุดของโครงการ USO ระยะที่ 2 ทั้งนี้บริษัทได้รับแรงหนุนจากการขยายธุรกิจ Space Tech ผ่านโครงการด้านการเกษตร โดรน และความร่วมมือในโครงการ ‘CarbonWatch’ นอกจากนี้ยังมีการเซ็นสัญญาเพิ่มเติมกับบริษัทขนาดใหญ่ เช่น GGC ภายใต้ ปตท. เพื่อวัดพื้นที่ปลูกปาล์มน้ำมัน และประเมินการดูดซับคาร์บอน เพื่อรองรับมาตรฐาน EUDR, ร่วมมือกับปูนซีเมนต์ไทย และมหาวิทยาลัยเกษตรศาสตร์ เพื่อใช้เทคโนโลยี Carbon Watch วัดพื้นที่ป่าในจังหวัดลำปาง, เซ็นสัญญากับ คณะกรรมการอ้อยและน้ำตาลแห่งชาติ เพื่อใช้แพลตฟอร์ม Space Tech ติดตามการเผาอ้อย ในพื้นที่ประมาณ 1 ล้านไร่ (คิดเป็น 10% ของพื้นที่ปลูกอ้อยทั้งหมดในไทย 11 ล้านไร่) หนุนรายได้จาก Space Tech ถือเป็นรายได้ใหม่ของไทยคม อย่างไรก็ดีในงวดมีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน จากค่าเงินบาทแข็งค่า ส่งผลให้ในงวดบันทึกขาดทุน 207 ล้านบาท

                แนวโน้ม 3Q คาดว่ารายได้จะปรับตัวขึ้น QoQ ตามการรับรู้รายได้ในโครงการ ดาวเทียม, Space Tech และ CarbonWatch  รวมถึงการกลับมาให้บริการโครงการ USO เฟส 2 ประกอบกับการควบคุมต้นทุนค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ คาดหวังระดับ EBITDA margin จะยังทรงตัวสูงกว่าระดับ 30%

ทั้งนี้บริษัทตั้งเป้ารายได้ปีนี้ขยายตัว 5-10% พร้อมเดินหน้าโครงการ USO เฟส 3 (Universal Service Obligation) ของ กสทช. ที่มีมูลค่าโครงการราว 5 พันล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะเริ่มมีการ ประมูลโครงการ และประกาศเอกสาร TOR ภายในปีนี้ และจะสามารถเริ่มให้บริการต้นปี 2026 ส่วนด้านดาวเทียมวงโคจรต่ำ (LEO) ที่ร่วมกับ Globalstar กำลังเจาะตลาดการสำรวจพื้นที่ป่า และธุรกิจเดินเรือ เพื่อติดตามฝูงเรือ

                ในเชิง Valuation ราคาปัจจุบันซื้อขายบน P/BV ที่ 1.11 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลังระยะยาว (0.99 เท่า) + 0.25 SD มองว่าบริษัทควรได้ Premium มากกว่านี้เนื่องจากยังมี Catalyst ที่ยังรอหนุนผลประกอบการอยู่เช่น ความคืบหน้าของการรอร่างเงื่อนไขการประมูล USO เฟส 3 และพัฒนาการเชิงบวกในธุรกิจ Spece Tech

                แนะนำ “เคาะ” ครับ ระดับราคาและแท่งเทียนปรับตัวลงต่ำกว่า SMA แนวโน้มการปรับตัวลงรูปแบบตัว M โดยแนวรับจุดทดสอบ Neck Line จุดสูงก่อนหน้า (Uptrend Line) และแนวรับจบรูปแบบจุดต่ำแท่งเทียน (ฐานแนวรับเดิม) 9.30-9.20 เป็นจุดพิจารณา แนวโน้มสร้างฐานราคารอบใหม่

คำแนะนำASL

กรณี “มีหุ้น” ถือหรือซื้อเพิ่ม มีโอกาสทดสอบแนวต้าน 10.30/10.90-11.10

กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 9.90/9.30 ไม่ควรต่ำกว่า