อัพเดทแผน 5 ปี PTTEP โบรกมองอย่างไร
#PTTEP #ทันหุ้น – เมื่อวันที่ 20 ธ.ค.ที่ผ่านมา บริษัท ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) หรือ PTTEP แจ้งแผนการดำเนินงานประจำปี 2568 ของ ปตท.สผ. และบริษัทย่อย (ปตท.สผ.) ภายได้แผนกลยุทธ์ Drive-Decarbonize-Diversify เพื่อขับเคลื่อนและเพิ่มมูลค่าธุรกิจสำรวจและผลิตปิโตรเลียม และบรรลุเป้าหมายการปล่อยก๊าซเรือนกระจกสุทธิเป็นศูนย์ในปี 2593 รวมถึงขยายการลงทุนไปสู่ธุรกิจใหม่เพื่อรองรับการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน (Energy Transition) โดยจัดสรรบประมาณประจำปี 2568 รวมทั้งสิ้น 7,819 ล้านดอลลาร์ สรอ. ประกอบด้วยรายจ่ายลงทุน (Capital Expenditure) จ้านวน 5,299 ล้านดอลลาร์ สรอ. และรายจ่ายดำเนินงาน (Operating Expenditure) จำนวน 2,520 ล้านดอลลาร์ สรอ. โบรกเกอร์มีมุมมองดังนี้
.
บล.กสิกรไทย : ค่าใช้จ่ายสูงขึ้น แต่การเติบโตช้าลง
PTTEP ปรับเพิ่มแผนการใช้จ่าย 5 ปี ขึ้น 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หรือ 3% และกำหนดงบ CAPEX เบื้องต้นอีก 1.7 พันล้านดอลลาร์ฯ สำหรับลงทุนโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลมนอกชายฝั่งเพิ่มเติม และเทคโนโลยี CCS
แต่เป้าการเติบโตของปริมาณการขาย 5 ปี จะลดลงเป็น 3% จาก 7%ขณะที่เป้าเติบโตปริมาณการขายปี 68 ถูกปรับลง 3 ppts เหลือเพียง 1% จากกิจกรรมซ่อมบำรุงที่มากขึ้น
PTTEP ประกาศเข้าซื้อกิจการโครงการก๊าซธรรมชาติในแอลจีเรีย คาดมี upside ต่อกำไรที่ 20-30ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และปริมาณสำรองที่พิสูจน์แล้วอยู่ที่ 5%
.
บล.กรุงศรี : ปรับแผนลงทุน 5 ปี โครงการใหญ่มาเลฯชะลอ
บล.กรุงศรีปรับลดราคาเป้าหมาย 2568 ของ PTTEP ลงเป็น 140.00 บาท/หุ้น สะท้อนการเติบโตในระยะยาวที่ลดลงและต้นทุนแหล่งในประเทศที่เพิ่มขึ้น โดยคงคำแนะนำ Trading Buy มองราคาหุ้นที่ปรับลง YTD -21% น่าจะสะท้อนปัจจัยลบดังกล่าว และความกังวล oversupply น้ำมันดิบใน 2568 ไประดับหนึ่งแล้ว รอผ่านงบไตรมาส 4/67 เพื่อเก็งกำไร supply U.S. ที่ออกมาไม่เร็ว
.
บล.แลนด์แอนด์เฮ้าส์ : แผนการดำเนินงาน 5 ปี
PTTEP แจ้งแผนการดำเนินงานปีหน้าและ 5 ปีข้างหน้า โดยงประมาณปีหน้าเพิ่มขึ้น +12%YoY เพื่อรักษาและเพิ่มปริมาณผลิต และผลักดันโครงการที่อยู่ระหว่างพัฒนา
คาดปริมาณขายเติบโตไม่มาก +3%YoY ในปีหน้า และ +3.4% CAGR ใน 5 ปีข้างหน้า หนุนโดยโครงการในต่างประเทศเป็นหลัก
บล.แลนด์แอนด์เฮ้าส์ คงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้ว่าแนวโน้มการเติบโตระยะยาวไม่มาก แต่มองว่า PTTEP ยังมีจุดเด่นจากราคาหุ้นต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชีมาก และให้เงินปันผลมั่นคงสูงถึง 8.1%
.
บล.บัวหลวง : PTTEP แจ้งข่าวการเข้าร่วมลงทุนในโครงการ Touat ประเทศแอลจีเรีย
PTTEP ได้ลงนามในสัญญาซื้อขาย (Sale and Purchase Agreement) เพื่อเข้าซื้อสัดส่วนการลงทุน 34% ในบริษัท E&E Algeria Touat B.V. จากบริษัท ENGIE International Corporation B.V. (ENGIE) ทั้งนี้การเข้าซื้อสัดส่วนดังกล่าวคาดว่าจะมีผลสมบูรณ์ในปี 2568 ซึ่งจะส่งผลให้ PTTEP ถือสัดส่วนการลงทุนทางอ้อมในโครงการ Touat ที่ 22.1%อย่างไรก็ตามราคาซื้อสัดส่วนยังไม่สามารถเปิดเผยได้ในขณะนี้ จากสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง เราจึงคาดว่า PTTEP จะสามารถลงทุนได้อย่างไม่มีปัญหา
ㆍ โครงการ Touat เป็นโครงการผลิตก๊าซธรรมชาติภายใต้ระบบสัญญาแบ่งปันผลผลิต (Production Sharing Contract: PSC; U 2545-2582) ตั้งอยู่ในแหล่งปิโตรเลียมบนบก Timimoun ในประเทศแอลจีเรีย มีประมาณการปริมาณสำรองก๊าซธรรมชาติคงเหลือ 1.92 ล้านล้านลูกบาศก์ฟุต และก๊าซธรรมชาติเหลว (Condensate) คงเหลือ 5.4 ล้านบาร์เรลเทียบเท่าน้ำมันดิบ (ณ วันที่ 1 ม.ค.2567) โครงการได้เข้าสู่ระยะการผลิตแล้วตั้งแต่ปี 2562 และปัจจุบันมีกำลังการผลิตก๊าซธรรมชาติที่ประมาณ 435 ล้านลูกบาศก์ฟุตต่อวัน และมีโอกาสในการเพิ่มกำลังการผลิตในอนาคต
บล.บัวหลวงมีมุมมองเชิงบวกต่อการลงทุนดังกล่าว เนื่องจากจะส่งผลให้ Proved Reserve (1P) เพิ่มขึ้น 60MMBOE จาก 1,436MMBOE ณ สิ้นปี 2566 (+4%) และ 1P Reserve Life จะเพิ่มขึ้น O.1-0.2 ปี (ณ สิ้นปี 2566 อยู่ที่ 6.2 ปี) และ Proved & Probable Reserve (2P) เพิ่มขึ้น 85MMBOE จาก 2,280MMBOE ณ สิ้นปี 2566 (+4%) รวมทั้งอยู่ในภูมิภาคที่มีศักยภาพทางปิโตรเลียมสูง,มีระบบสาธารณูปโภคพร้อมสำหรับการส่งออก, และมีแนวโน้มที่จะสร้าง synergy กับสินทรัพย์อื่นๆของบริษัทที่อยู่ในแอลจีเรียได้อีกด้วย
ㆍ ทั้งนี้ PTTEP จะรับรู้ผลประโยชน์จากการลงทุนดังกล่าวในรูปแบบส่วนแบ่งกำไร (share of profit) จากการประเมินเบื้องต้น เราคาดว่าจะส่งผลให้ประมาณการกำไรปี 2568 เพิ่มขึ้นราว 1% และ 2% โดยเฉลี่ยสำหรับประมาณการกำไรระยะยาว
ข่าวดังกล่าวน่าจะสร้าง positive sentiment ต่อราคาหุ้นเล็กน้อย นอกจากนั้นประเด็นความเสี่ยงเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานเนื่องจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ซึ่งอาจหนุนให้ราคาน้ำมันดิบและราคาหุ้น PTTEP ปรับตัวสูงขึ้นในระยะสั้น เราจึงคงคำแนะนำ "ถือ"
.
บล.หยวนต้า : PTTEP ลงทุนโครงการก๊าซใน Algeria เพิ่มเติม ถือว่าความเสี่ยงต่ำเพราะอยู่ใน Production Phase คาดเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรตั้งแต่ปิดดีล (2611) สร้างกำไรราว 20-30 ล้านเหรียญฯ/ปี และเป็นการขยายลงทุนในทวีปแอฟริกาที่มีศักยภาพสูง (เป็นโครงการที่ 4)
ปรับประมาณการปี 2567 - 2568 ลง 5-12% สะท้อนแผนธุรกิจใหม่ และเพิ่มความรัดกุมมากขึ้น
ราคาเหมาะสมใหม่ 158.00 บาท คงคำแนะนำ "ซื้อ" จากแนวโน้มกำไรอยู่ในเกณฑ์ดี, เงินปันปันผลสูง, สถิติราคาหุ้นเคลื่อนไหวได้ดีช่วงเดือนม.ค. - เม.ย.