รีเซต

JASIF 'เมย์แบงก์' หั่นราคาเป้าหมาย คาดผลกระทบจากดีล ADVANC

JASIF 'เมย์แบงก์' หั่นราคาเป้าหมาย คาดผลกระทบจากดีล ADVANC
ทันหุ้น
6 กรกฎาคม 2565 ( 17:10 )
94
JASIF 'เมย์แบงก์' หั่นราคาเป้าหมาย คาดผลกระทบจากดีล ADVANC

 

#JASIF #ทันหุ้น - บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)  อัพเกรดกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานบรอดแบนด์อินเทอร์เน็ต จัสมิน หรือ JASIF เป็นถือ คาดมีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในเดือน ก.ย. โดย ADVANC เตรียมเข้าซื้อหุ้น 19% ใน JASIF ที่ราคา 8.5 บาท/หุ้น และหวังปรับแก้เงื่อนไขของสัญญาเช่า หากการแก้ไขสัญญามีผลในวันที่ 1 มกราคม 2566 คาดว่าเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) ปี 66 จะลดลง 35% เป็น 0.62 บาท ในทางกลับกัน NPV ของภาระผูกพันตามสัญญาที่แก้ไขแล้ว (7.10 บาท/หุ้น) จะสูงกว่า NPV ของสัญญาเดิม (7.00 บาท/หุ้น) เล็กน้อย ฝ่ายวิจัยเพิ่มคำแนะนำเป็น ถือ ราคาเป้าหมายอิง DCF ลดลงเหลือ 8.70 บาท

 

ADVANC มีแผนที่จะซื้อกิจการ TTTBB (1.95 หมื่นล้านบาท) และหุ้น 19% ใน JASIF (1.29 หมื่นล้านบาท หรือ 8.5 บาท/หุ้น) จาก JAS คาดว่า JASIF จะจัดประชุมผู้ถือหน่วยกองทุนในเดือนกันยายน 2565 เพื่อพิจารณาอนุมัติข้อเสนอแก้ไขสัญญาเช่าของ ADVANC หากการแก้ไขสัญญามีผลในวันที่ 1 มกราคม 2566 คาดว่า DPS ปี 66 ของ JASIF จะลดลง 35% จาก 0.96 บาทในสัญญาเช่าที่มีอยู่เหลือ 0.62 บาทในสัญญาเช่าใหม่

 

NPV ของสัญญาเช่าใหม่สูงขึ้นเล็กน้อย ทั้งนี้ ประมาณการ NPV ของ JASIF ตามสัญญาเช่าที่มีอยู่ (แบบไม่มีการต่ออายุหลังจากหมดอายุสัญญาเช่า) ที่ 7.00 บาท/หุ้น โดยสัญญาเช่าปัจจุบันระบุว่า 1) 82% ของรายได้ของ JASIF จะเห็นสัญญาเช่าหมดอายุในเดือนมกราคม 2575 และ 2) 18% ของรายได้จะสิ้นสุดสัญญาเช่าในเดือนกุมภาพันธ์ 2569 ทั้งนี้ ADVANC ได้เสนอการแก้ไขสัญญาเช่า ซึ่งฝ่ายวิจัยประเมิน NPV ที่ 7.10 บาท/หุ้น โดยสัญญาเช่าใหม่ระบุว่า ADVANC จะ 1) หยุดการเช่าเส้นใยแก้วนำแสงบางส่วน (31% ของรายได้ปี 64 ของ JASIF) เมื่อบรรลุข้อตกลง และ 2) เช่าเส้นใยแก้วนำแสงบางส่วน (69% ของรายได้ปี 64) จนถึงสิ้นปี 2580 (ขยายเวลา 6 ปีจากสัญญาเช่าที่มีอยู่เดิม)  

 

อัปเกรดเป็น HOLD ดีล ADVANC เป็นความเสี่ยงหลัก ณ ปัจจุบัน JASIF ให้ผลตอบแทนรวมที่ 9.4% (ผลตอบแทนเงินปันผล 10.5% ในปี 68 และดาวน์ไซด์ 1.1% ต่อ TP ของเรา) ทำให้ปรับเพิ่มคำแนะนำจาก “ขาย” เป็น “ถือ” พร้อมลดราคาเป้าหมายลง 1.1% หลังจากเพิ่ม WACC จาก 5.6% เป็น 5.7% ราคาเป้าหมายใหม่ของฝ่ายวิจัยอยู่ที่ 8.70 บาท หนุนโดย 1) 7.00 บาท/หุ้น จากสัญญาเช่าที่มีอยู่ และ 2) NPV 1.7 บาท/หุ้นจากการคาดการณ์ว่าจะมีการขยายสัญญาเช่าจากม.ค. 2575 ไปจบที่ ธ.ค. 2579 ทั้งนี้ ถ้าการแก้ไขสัญญาเช่าที่เสนอโดย ADVANC เป็นผลสำเร็จจะส่งผลให้ราคาเป้าหมายลดเหลือ 7.10 บาท(worst-case target price)

ยอดนิยมในตอนนี้

แท็กยอดนิยม

ข่าวที่เกี่ยวข้อง