มุมมองโบรกหลัง SCGP เข้าซื้อหุ้นเพิ่มเติมใน Fajar สำเร็จ

#บลกสิกร #ทันหุ้น - มุมมองโบรกหลัง SCGP เข้าซื้อหุ้นเพิ่มเติมใน Fajar สำเร็จ

SCGP ประกาศข่าวต่อ SET ในวันที่ 30 ส.ค. ว่าได้เข้าซื้อหุ้นเพิ่มเติมในสัดส่วนร้อยละ 44.48 ในPT Fajar Surya Wisesa Tbk (หรือ “Fajar”) รวมเป็นเงินทั้งสิ้น 652.42 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (ประมาณ 23,000 ลบ.) โดยภายหลังธุรกรรม เสร็จสิ้น จำนวนหุ้นที่ SCGPSS ถือใน Fajar จะเพิ่มขึ้นจากเดิมร้อยละ 55.24 เป็นร้อยละ 99.72 ของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายแล้วทั้งหมด

ทั้งนี้ ณ สิ้นปี 2566 Fajar มีรายได้ประมาณ 7,723 พันล้านรูเปียห์ (ประมาณ 17,000 ล้านบาท) และมีสินทรัพย์มูลค่า 12,545 พันล้านรูเปียห์ (ประมาณ 27,600 ลบ.)

หุ้นที่ได้รับมาเพิ่มเติม จะเริ่มควบรวมเข้ามาในงบการเงินตั้งแต่เดือนกันยายนเป็นต้นไป

มุมมองบล.กสิกร

•       ราคาหุ้น SCGP ปรับตัวลดลง 28% ในไตรมาส 3 นี้ เนื่องจากตลาดกังวลเกี่ยวกับภาพธุรกิจในอนาคต และการเข้าซื้อ Fajar ที่อาจทำให้เป็นภาระเพิ่มเติมในอนาคต

•       บล.กสิกร มองเป็นลบต่อการเข้าซื้อครั้งนี้ แต่ทั้งนี้ก็เป็นไปตามแผนของบริษัทอยู่แล้ว ไม่ได้มีอะไรที่ผิดคาด

•       บลกสิกร มองว่าการเข้าซื้อในครั้งนี้ จะทำให้บริษัทต้องแบกขาดทุนเพิ่มเติม ทั้งจาก Fajar เองที่ปัจจุบันขาดทุนอยู่ประมาณไตรมาสละ 500-700 ลบ. และดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอีกประมาณปีละ 300 ลบ. ในการ funding ดีลนี้ ซึ่งจะมากดดันกำไรในช่วงครึ่งปีหลังให้เติบโตได้ยาก

ความเห็นและกลยุทธ์การลงทุน

“ถือ” ราคาเป้าหมาย 32.00 บาท

บล.กสิกร แนะนำให้นักลงทุนรอดูผลกระทบจากการเข้าควบรวมครั้งนี้ก่อน เนื่องจากยังมีความเสี่ยงที่กำไรในครึ่งปีหลังจะถูกกดดัน ในขณะที่ตัว core operation เองในไตรมาส 3 ก็ไม่ได้มีพัฒนาการอะไรที่สำคัญเมื่อเทียบกับช่วงครึ่งปีแรก ทั้งนี้ ราคาปัจจุบันที่ปรับตัวลงมา ยังซื้อขายที่ PER ปีนี้ที่ประมาณ 17 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มเล็กน้อย แต่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลังในอดีต