SAT โบรกคาดธุรกิจเครื่องจักรกลการเกษตรฟื้น

#บล.หยวนต้า #ทันหุ้น - SAT โบรกคาดธุรกิจเครื่องจักรกลการเกษตรฟื้น

บริษัทให้ข้อมูลแนวโน้มผลประกอบการ 1Q67 คาดรายได้เติบโต YoY ในระดับ single digit ขณะที่ภาพรวมปี 2567 บริษัทตั้งเป้ารายได้เติบโตมากกว่าอุตสาหกรรม ที่คาดยอดผลิตรถยนต์ของประเทศไทยอยู่ที่ 1.9 ล้านคัน +2%YoY จาก 1) การรับรู้รายได้ผลิตภัณฑ์ใหม่มากขึ้น จากงาน Case set ,Output shaft และงาน EV 2)คาดกลุ่มเครื่องจักรกลการเกษตร ฟื้นตัว จากการที่ลูกค้าคูโบต้าจะปรับเพิ่มกำลังการผลิต เทียบปีก่อนที่ลูกค้าคูโบต้าถูกกระทบจากปรากฏการ เอลนีโญ และกำลังซื้อเกษตรกรที่ลดลงจากหนี้ครัวเรือนในระดับสูง

บล.หยวนต้า คาดผลประกอบการในปี 2567 จะเติบโต 3%YoY เป็น 1,005 ล้านบาท ประมาณการค่อนข้างอนุรักษ์นิยม เนื่องจากรวมความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว โดยมีประเด็นสำคัญ 1) อิงสมมุติฐานยอดผลิตรถยนต์ เติบโต 2%YoY เป็น 1.9 ล้านคัน คาดหวังผลบวกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐจะช่วยให้กำลังซื้อในประเทศฟื้นตัว 2) ปรากฏการณ์ เอลนีโญ คาดว่าจะคลี่คลายใน 2H67 ซึ่งจะส่งผลบวกต่อเกษตรกร คาดว่าธุรกิจเครื่องจักรกลการเกษตรฟื้นตัว 

โดยคาดออเดอร์จากคูโบต้าจะฟื้นตัวใน 2H66 สำหรับตลาด EV  แม้เรามองว่าช่วงแรกที่เป็นการเข้ามาทำตลาดจากจีนบริษัทจะไม่ได้ประโยชน์มากนัก แต่บริษัทก็เริ่มมีรายได้เกี่ยวกับ EV เข้ามามากขึ้น หลังจากที่ปีก่อนมีการร่วมทุน กับ Tron Energy Technology จากต้หวั่น ในการผลิตสามล้อไฟฟ้า โดยปี 2567 จะรับรู้รายได้จากโครงการผลิตสามล้อ EV ให้กับ Flash delivery และ E-Tuk Factory (ETF) เต็มปี จากออร์เดอร์ปี้ 2566 ที่เข้ามาในครึ่งปีหลัง และช่วงปลายปี 2567 -ปี2568 คาดว่ากลุ่มลูกค้าญี่ปุ่นจะเริ่มลงทุนผลิต

บล.หยวนต้า คงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้ผลประกอบการปีนี้จะดูไม่โดดเด่น ชมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันถือว่ายังถูก ซื้อขายที่ PER เพียง 7.1x เราประเมินมูลค่าพื้นฐานปี 2567 ที่ 22.50 บาท โดยอิง PER เฉลี่ย 5ปี ที่ 9.5x ซึ่งยังมี Upside 33.9% จากราคาปัจจุบัน และคาดผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ คาดปันผลปี 2567 ที่ 1.64 บาทต่อหุ้น คิดเป็น DividendYield ที่ 9.8% จากราคาปัจจุบัน