LH โบรกฯ คาดกำไร Q1/67 โต ยอด presales หนุน ให้เป้า 8.80 บาท

#LH #ทันหุ้น-ฝ่ายวิจัย บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) จำกัด หรือ CGSI ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด(มหาชน) หรือ LH หลังจากที่ได้เข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์ในช่วงที่ผ่านมา ซึ่ง LH เผยยอด presales 2 เดือนแรกปีนี้ เพิ่มขึ้น 35.8% yoy เป็น 4 พันล้านบาท เนื่องจาก presales ที่อยู่อาศัยแนวราบเพิ่มขึ้น และยังมี presales 300 ล้านบาท จากคอนโดมิเนียม Wan Vayla Na Chaopraya ทั้งนี้ LH เปิดโครงการไฮ-เอนด์คือ Nantawan Bangna Km 15 มูลค่า 6.5 พันล้านบาทเดือนก.พ. และบันทึก presales 600 ล้านบาทจากลูกค้า VIP ซึ่งสูงกว่าเป้า

ฝ่ายวิจัย CGSI จึงคาดว่า presales ปีนี้ จะเพิ่มเป็น 2.76 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% yoy นำโดยการฟื้นตัวของ presales ที่อยู่อาศัยแนวราบจากฐานที่ต่ำปีที่แล้ว ขณะที่คาด presales ไตรมาส 1/67 เพิ่ม 45.8% yoy เป็น 7 พันล้านบาท จากการเปิดตัวโครงการใหม่เพิ่มขึ้นเป็น 9.05 พันล้านบาท เทียบจาก 1.37 พันล้านบาทไตรมาส 1/65 จึงเชื่อว่ากำไรสุทธิในไตรมาสแรกปีนี้จะเติบโตสูงขึ้น yoy จากยอดโอนกรรมสิทธิ์, รายได้ค่าเช่าและ GPM จากการขายโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ ฝ่ายวิจัยฯ ปรับประมาณการรายได้ค่าเช่าของ LH ขึ้น 0.9% เป็น 8.54 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.6% yoy ในปีนี้ สะท้อนการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมท่องเที่ยวไทย, รายได้ค่าเช่าที่เพิ่มขึ้นจากอสังหาฯในสหรัฐ และการรับรู้รายได้เต็มปีจากโรงแรม Grand Centerpoint Surawong ทั้งนี้โรงแรม Grand Centerpoint Surawong มีอัตราการเข้าพักเพิ่มขึ้นจาก 47% ในเดือนพ.ย. 66 เป็น 67% ในเดือนก.พ. 67

**มีแผนซื้อโรงแรมในสหรัฐ

ขณะที่ LH มีแผนจะเข้าซื้อโรงแรมใหม่ขนาด 170 ห้องในสหรัฐฯในไตรมาส 1/67 และได้จัดสรรงบลงทุนไว้ประมาณ 2.5 พันล้านบาท เชื่อว่าการซื้ออสังหาฯให้เช่าน่าจะทำให้ประมาณการรายได้ค่าเช่าในปีนี้มี upside เพิ่ม

ฝ่ายวิจัยฯ ปรับประมาณการกำไรปกติต่อหุ้นปี 67-68 ลง 1.8-2.9% หลังปรับสมมติฐานของ LH คือรายได้จากธุรกิจอสังหาฯ, รายได้ค่าเช่าและ GPM ส่งผลให้ราคาเป้าหมาย ลดลงมาอยู่ที่ 8.80 บาท แต่ยังแนะนำ “ซื้อ” เพราะเชื่อว่า LH จะมีกำไรฟื้นตัวแข็งแกร่ง ซึ่งคาดเติบโตเฉลี่ย 20.7% CAGR ในปี 2566-2568 และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 6.7-7.6% ในปี 67-68 ยังน่าสนใจ 

อย่างไรก็ตาม LH จะมี downside risk หากเปิดตัวโครงการใหม่ล่าช้าและยอดโอนกรรมสิทธิ์ต่ำกว่าคาด ส่วนปัจจัยหนุนคือ ยอดขายสต็อกโครงการที่สูงกว่าคาดและการขายศูนย์การค้า Terminal 21 ให้กับ REIT ในปีนี้