THAI ทิสโก้ คาดกำไร Q1/69 ที่ 9.7 พันลบ. มอง Q2 รับผลกระทบสงคราม

#THAI #ทันหุ้น-บล.ทิสโก้ ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท การบินไทย จำกัด(มหาชน) หรือ THAI โดยคาดว่าจะมีกำไรหลักในงวดไตรมาส 1/69 อยู่ที่ 9,747 ล้านบาท ลดลง 4% YoY แต่เพิ่มขึ้น 43% QoQ ซึ่งกำไรที่ลดลง YoY เกิดจากปริมาณผู้โดยสารที่ลดลงตามจำนวนนักท่องเที่ยวที่อ่อนตัว โดยเฉพาะเดือน ม.ค. คาดรายได้หลักลดลง 3% จากรายได้ผู้โดยสารที่ลดลง จำนวนผู้โดยสารลดลง ขณะที่ค่าโดยสารเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 1% แม้รายได้ มี.ค.จะดีขึ้น แต่ก็ถูกกลบด้วยผลดำเนินงานที่อ่อนแอใน ม.ค.ถึง ก.พ. จากจำนวนนักท่องเที่ยวในไทยที่ยังอ่อนตัว โดยเฉพาะจากจีน

ส่วนแนวโน้มไตรมาส 2/69 ฝ่ายวิจัยทิสโก้ มองว่าจะมีความท้าทายมากขึ้น ซึ่ง THAI ยกเลิกเที่ยวบิน 360 เที่ยวใน พ.ค. 2569 คิดเป็น 5% ของจำนวนเที่ยวบินที่ให้บริการในเดือน พ.ค. 2568 โดยส่วนใหญ่เป็นเส้นทางระหว่างประเทสไปยังเอเซียตะวันออกเฉียงเหนือ (188 เที่ยวบิน) รองลงมาคือเส้นทางในประเทส (69 เที่ยวบิน) และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้/เอเชียใต้ (อย่างละ 42 เที่ยวบิน) ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยังดำเนินอยู่ อาจนำไปสู่การยกเลิก
เที่ยวบินเพิ่มเติมใน มิ.ย. ส่งผลให้การผลิตด้านผู้โดยสาร หรือ ASK มีแนวโน้มลดลง แม้ว่าการรวมเที่ยวบินจะช่วยพยุง load factor ได้บ้าง

อย่างไรก็ตาม ต้นทุนน้ำมันเครื่องบินที่สูงขึ้นและถูกส่งผ่านไปยังผู้โดยสารผ่านการขึ้นค่าโดยสาร คาดว่าจะกดดันอุปสงค์ ซึ่งมีแนวโน้มมากกว่ามาตรการลดผลกระทบของบริษัท

ทั้งนี้ผลประกอบการไตรมาส 2/69 คาดว่าจะอ่อนแอกว่าคาด อาจเพิ่มความเสี่ยงด้าน downside ต่อประมาณการกำไรปี 2569 โดยการประเมินมูลค่าอิงกับผลดำเนินงานในระดับปกติ ซึ่งคาดว่าจะกลับมาในไตรมาส 3/69 จึงยังคงแนะนำซื้อหุ้น THAI ให้ราคาเป้าหมายที่ 9.60 บาท