BTS เข้าสู่การฟื้นตัวทุกธุรกิจ โบรกฯ เคาะพื้นฐาน 10.30 บ.
ทันหุุ้น - บล.ทิสโก้ ออกบทวิเคราะห์ หุ้น บริษัท บีทีเอส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) หรือ BTS จากการเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์ มีทิศทางการฟื้นตัวดีขึ้นในแต่ละธุรกิจ โดยสรุปประเด็นสำคัญ ดังนี้
1) โครงการสายสีชมพู/เหลืองก่อสร้างล่าช้า เปิดให้บริการได้ในปี 2565 : โดยมีความล่าช้าในการก่อสร้างจากการปิดแคมป์คนงานและส่งมอบพื้นที่ล่าช้าของรัฐ ซึ่งปัจจุบันก่อสร้างได้ตามปกติแล้ว โดยสายสีเหลือง/ชมพูจะเปิดให้บริการบางส่วนในกลางปี 2565 และคาดเปิดให้บริการครบทั้งสายในต้นปี 2566
2) BTSGIF ยังต้องใช้เวลาในการฟื้นตัว : จำนวนผู้โดยสารเริ่มฟื้นตัวโดยปัจจุบันวันทำงานอยู่ที่ 2.8 แสนเที่ยวต่อวันในเดือนพฤศจิกายน จากเดือนกันยายน 1.6 แสนเที่ยวต่อวัน และคาดเข้าใกล้ปกติมากยิ่งขึ้นที่ระดับ 6 แสนเที่ยวคนต่อวันในปีหน้า สำหรับการจ่ายเงินปันผลต้องใช้เวลาในการล้างขาดทุนสะสมซึ่งคาดจะจ่ายเงินปันผลได้ในช่วงท้ายสัญญาสัมปทานทั้งนี้ในระหว่างนี้บริษัทจะจ่ายเงินลดทุนจากกระแสเงินสดดำเนินงาน
3) คาด U มีโอกาสจ่ายเงินปันผล U-P ได้ในปี 2565 :จากการปรับโครงสร้างของ U เป็นธุรกิจทางการเงินของกลุ่มซึ่งยังอยู่ในช่วงแรกของการเปลี่ยนผ่าน เป้าหมายหลักคือ อัตราผลตอบแทนสูงกว่าธุรกิจเดิมและการใช้เครือข่ายของ BTS โดยคาด U จะกลับมาเป็นกำไรได้ในปี 2565 และคาดจะสามารถจ่ายเงินปันผลให้กับ U-P ได้ในปี 2565 เช่นกัน
4) การฟ้องร้อง กทม. อยู่กระบวนการศาล : BTS ได้ยื่นศาลปกครองในการฟ้องร้อง กทม. และกรุงเทพธนาคมที่ค้างชำระค่าจ้างเดินรถมูลค่า 1.2 หมื่นล้านบาท ซึ่งอยู่ระหว่างขั้นต้นให้ทาง กทม. ทำคำชี้แจ้งซึ่งคาดว่าจะภายในพ.ย. นี้ สำหรับการต่อสัญญาสัมปทานสายสีเขียว ยังคงรอการเข้าขอความเห็นชอบจาก ครม.
**เข้าสู่การฟื้นตัว-มูลค่าเหมาะสม 10.30 บ.
ฝ่ายวิจัยคาดแต่ละธุรกิจของบริษัทจะมีแนวโน้มที่ดีขึ้น หลังจากไตรมาสที่ยุ่งยากไปแล้ว โดย 1) ธุรกิจ Move : คาดรายได้กลับมาเติบโตจากงานก่อสร้างโครงการสายสีชมพู/เหลืองที่กลับมาดำเนินงานตามปกติ ซึ่ง BTS คงเป้ารายได้จากงานก่อสร้างที่ 1.4 หมื่นล้านบาท (6M64/65 อยู่ที่ 8 พันล้านบาท) และคาดส่วนแบ่งกำไรจาก BTSGIF ที่เพิ่มขึ้นตามการฟื้นตัวของผู้โดยสาร 2) ธุรกิจ Mix : ธุรกิจสื่อนอกบ้านฟื้นตัวตามเม็ดเงินโฆษณารวมกับธุรกิจ Digital services และ Franslink ที่ขยายตัว และการจะเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก JMART ในปี 2565/66 เป็นต้นไป 3) ธุรกิจ Match : U คาดจะเห็นการขาดทุนลดลงจากการปรับโครงสร้างธุรกิจจากอสังหาริมทรัพย์เป็นการเงิน ซึ่งคาดจะกลับมาเป็นกำไรได้ในปีหน้า ดังนั้น ด้วยทิศทางการฟื้นตัว คงแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 10.30 บาท (FD BTS-W6) หรือ 11.30 บาท (ถ้าไม่รวม FD BTS W-6)