AUCT แห่เคาะประมูลพุ่ง2เท่า ชูกำไร2ปีหนุน All time high

ทันหุ้น – สู้โควิด - AUCT ปลื้มยอดคนเข้าประมูลออนไลน์พุ่งขึ้น 2-3 เท่า แตะระดับ 1.5-2 หมื่นคนต่อเดือน จากเดิม 7 พันคนต่อเดือน มั่นใจรายได้ปีนี้สูงกว่าปีก่อน โชว์ครึ่งปีแรกทำได้แล้ว 461.74 ล้านบาท ด้านโบรกชี้โควิด-19 หนุนโต มองแนวโน้มกำไร 2 ปีข้างหน้าทำ All time high ได้อีกครั้ง คาดโตเฉลี่ย 31% เคาะเป้า 16.70-19.40 บาทนายวรัญญู ศิลา กรรมการผู้จัดการ บริษัท สหการประมูล จำกัด (มหาชน) หรือ AUCT เปิดเผยว่า บริษัทประเมินทิศทางจำนวนรถเข้าประมูลและผู้เข้าประมูลไตรมาส 3/2563 เข้าสู่ภาวะปกติ จากครึ่งปีแรกที่จำนวนรถเข้าประมูลชะลอตัว เพราะสถาบันไฟแนนซ์ผ่อนผัน และเลื่อนชำระค่างวดรถไป 3-6 เดือน แต่อย่างไรก็ตามบริษัทมีจำนวนรถในสต็อกเพียงพอต่อการระบาย ทำให้ครึ่งปีแรกบริษัทไม่มีอุปสรรคสำหรับการดำเนินธุรกิจ

ขณะที่ปัจจุบันจำนวนรถเข้าประมูลเริ่มกลับสู่ภาวะปกติ และครอบคลุมจำนวนรถที่ชะลอตัวไปยอดออนไลน์แน่นขณะที่ทิศทางผลประกอบการครึ่งปีหลังปี 2563 บริษัทยังประเมินทิศทางลำบาก เพราะเศรษฐกิจในประเทศไม่ฟื้นตัว ประกอบกับการแพร่ระบาดโควิด-19 ในประเทศ ส่งผลให้การดำเนินธุรกิจหลายประเภทต้องหยุดชะงักไป ผู้ประกอบการ และผู้บริโภคจำนวนมากต้องหยุดงาน ส่งผลต่อการผ่อนชำระหนี้ และคาดอัตราหนี้สูญ หรือ NPL จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องอย่างไรก็ตามธุรกิจการประมูลรถยนต์ รถจักรยานยนต์ ยังสามารถดำเนินการได้ปกติ แต่เปลี่ยนระบบการให้บริการในช่วงโควิด-19 ระบาดจากประมูลหน้าลาน มาเป็นประมูลออนไลน์

ซึ่งเมื่อเริ่มเปลี่ยนระบบเป็นออนไลน์ได้ 2 เดือนครึ่ง ยอดประมูลผ่านออนไลน์ครบ 100% มาจนถึงปัจจุบัน พร้อมกันนี้ยอดลงทะเบียนประมูลออนไลน์เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 1.5-2 หมื่นคนต่อเดือน จากเดิมอยู่ที่ 7 พันคนต่อเดือนสำหรับภาพรวมรายได้ปีนี้ บริษัทคาดจะเติบโตสูงกว่าปีก่อน แต่ไม่ขอเปิดรายละเอียดตัวเลข และยังมั่นใจธุรกิจยังดำเนินการได้ตามปกติ และมีความแข็งแกร่งมากขึ้น จากการปรับรูปแบบการให้บริการ เพื่อรองรับความต้องการของผู้บริโภค โดยงวด 6 เดือนแรกของปี 2563 บริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้นมาที่ 461.75 ล้านบาท เติบโตเพิ่มขึ้น 21.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันกับปีก่อน 380.50 ล้านบาท ส่วนกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ระดับ 122.68 ล้านบาท เติบโตเพิ่มขึ้น 19.8%

เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันกับปีก่อน 102.40 ล้านบาทเติบโตระยะยาวด้านบริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า AUCT ดำเนินธุรกิจลานประมูลที่สามารถเติบโตสวนทางกับเศรษฐกิจ (Counter-cyclical) สัมพันธ์กับการเพิ่มขึ้นของหนี้เสียหรือ NPL คล้ายกับธุรกิจบริหารหนี้ (AMCs) โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต จากปริมาณรถยึดกำลังเข้าสู่ลานประมูลจะเร่งตัวขึ้นหลังมาตรการพักหนี้ทยอยหมดลงในไตรมาส 3/63 ต่อเนื่องอย่างน้อย 12-18 เดือน ตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจอัตรากำไรที่จะเริ่มเป็นขาขึ้นในครึ่งปีหลังปี 2563 ไปจนถึงปี 2564 จาก Operating leverage และการปรับราคา +13% ตั้งแต่เดือนสิงหาคม ทำให้รายได้เติบโตได้เร็วกว่าต้นทุนที่ส่วนใหญ่มีลักษณะคงที่ และโอกาสการเติบโตในระยะยาวที่จะขยายธุรกิจประมูลไปยังสินค้ากลุ่มอื่นยิลด์สูง-เป้า19.40บ.

อย่างไรก็ตามผลกระทบจาก COVID-19 จะเป็นบวกต่อ AUCT และแนวโน้มกำไรใน 2 ปีข้างหน้า ที่จะกลับไปทำ All time high ได้อีกครั้งหลังจากที่เคยทำได้ในปี 2557-2558 ขณะที่มีรถยึดจำนวนมากหลังหมดนโยบายรถคันแรก หากอิงสถิติย้อนหลังบริษัทมีการจ่ายปันผลที่สูงด้วย Payout ratio >90% อิงประมาณการกำไร ณ ราคาปัจจุบัน คิดเป็น Div.yield 3.5% สูงกว่าค่าเฉลี่ยของ SET บนสมมติฐานอนุรักษ์นิยม คาดการเติบโตของรายได้ปี 2563-2564 เท่ากับ +20 และ +15% ขณะที่ต้นทุนส่วนใหญ่มีลักษณะคงที่ ทำให้อัตรากำไรจะขยายตัวในสองปีข้างหน้าเบื้องต้นคาดกำไรสุทธิปี 2563-2564 เติบโตเฉลี่ย (CAGR) = +31% ต่อปีเป็นการทำสถิติ All time high สองปีติด อิงค่าเฉลี่ย P/E ย้อนหลัง 5 ปี +0.5SD อิงคาดการณ์กำไรปี 2563 จะได้กรอบราคาเหมาะสมอิง P/E 28-33x เท่ากับ 16.70-19.40 บาท/หุ้น