ญี่ปุ่น: จุดเปลี่ยนสำคัญของตลาดหุ้น
เศรษฐกิจญี่ปุ่นกำลังค่อย ๆ ฟื้นตัวอย่างมั่นคง หลายสถาบันได้ปรับเพิ่มประมาณการ GDP ขึ้นต่อเนื่อง สะท้อนความเชื่อมั่นที่มากขึ้น ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ได้ปรับคาดการณ์เงินเฟ้อปี 2568–2570 ขึ้น สะท้อนว่ามองแรงกดดันเงินเฟ้อยังคงอยู่ ซึ่งต่างจากอดีตที่ญี่ปุ่นเผชิญเงินฝืดมานานกว่า 20 ปี ปัจจุบัน CPI และ Core CPI ยืนเหนือระดับ 2% มาหลายไตรมาสติดต่อกัน นับเป็นสัญญาณว่าญี่ปุ่นกำลังหลุดพ้นจากกับดักเงินฝืด
การเจรจาค่าจ้างปีล่าสุดนำไปสู่การปรับขึ้นค่าแรงเฉลี่ยกว่า 5.25% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่า 30 ปี ทำให้ค่าจ้างจริง (Real Wages) กลับมาเป็นบวกอีกครั้งกำลังซื้อของผู้บริโภคจึงฟื้นตัว ลดแรงกดดันจากเงินเฟ้อและกระตุ้นการใช้จ่ายภายในประเทศ อุตสาหกรรมท่องเที่ยวญี่ปุ่นเติบโตเกินกว่าระดับก่อนโควิด-19 โดยปี 2567 มีนักท่องเที่ยวเข้ามามากกว่า 35 ล้านคน และสร้างรายได้กว่า 8.1 ล้านล้านเยน สูงที่สุดเป็นประวัติการณ์
นอกจากนั้น ค่าใช้จ่ายเฉลี่ยต่อคนเพิ่มขึ้นถึง 43% เมื่อเทียบกับปี 2562 สะท้อนบทบาทของการท่องเที่ยวที่เป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญต่อเศรษฐกิจ แม้ญี่ปุ่นมีหนี้สาธารณะสูง แต่ภาระดอกเบี้ยยังอยู่ในระดับต่ำเพียง 1.2% ของ GDP เนื่องจากอายุเฉลี่ยของพันธบัตรรัฐบาลยาวเกือบ 10 ปี ทำให้ต้นทุนดอกเบี้ยปรับขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป
อย่างไรก็ดี ต้องติดตามรัฐบาลใหม่ภายใต้การนำของนายกรัฐมนตรี Sanae Takaichi นักลงทุนคาดหวังว่า Taichi จะสนับสนุนการดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย ขณะที่นโยบายการคลังมีลักษณะขยายตัว (Abenomics 2.0) ทั้งการแจกเงินสด การคืนภาษี และการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน–กลาโหม สิ่งเหล่านี้ช่วยสนับสนุนทั้งการบริโภคภายในประเทศและการเติบโตของอุตสาหกรรม
ตลาดหุ้นญี่ปุ่น จึงยังคงได้ความสนใจจากนักลงทุนต่างชาติ โดยนับตั้งแต่ต้นปี มีเม็ดเงินจากนักลงทุนต่างชาติไหลเข้าตลาดหุ้นญี่ปุ่นกว่า 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมี 3 แกนหลักที่ผลักดันให้เม็ดเงินต่างชาติไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง 1) Valuation ยังต่ำกว่าตลาดหลักอย่างสหรัฐฯ หุ้นญี่ปุ่นซื้อขายที่ P/E ประมาณ 16 เท่า ต่ำกว่าสหรัฐฯ ที่ราว 27 เท่า
2) การปฏิรูป Corporate Governance และการบังคับใช้เกณฑ์จาก TSE และ METI กระตุ้นให้บริษัทเพิ่ม ROE, ทำ Buyback และปรับโครงสร้างทุน โดย ROE ของหุ้นญี่ปุ่นเคยอยู่ที่ราว 3.5% ในปี 2010 เพิ่มขึ้นเป็น 9% ในปี 2024 3) BOJ เริ่มเข้าสู่ภาวะปกติ (Normalisation) ซึ่งบ่งชี้ว่าญี่ปุ่นกำลังฟื้นคืนชีพทางเศรษฐกิจ หลังยุค Lost Decades ตามที่ได้กล่าวไปข้างต้น
ญี่ปุ่นในวันนี้ไม่ใช่ญี่ปุ่นใน “ยุคทศวรรษที่สูญหาย” อีกต่อไป ปัจจัยมหภาคที่ฟื้นตัวอย่างชัดเจน การสนับสนุนจากนโยบายภาครัฐและการปฏิรูปภาคธุรกิจ ได้สร้างจุดเปลี่ยนสำคัญให้กับตลาดหุ้นญี่ปุ่น ซึ่งกำลังกลายเป็นโอกาสการลงทุนที่นักลงทุนทั่วโลกไม่ควรมองข้าม
คอลัมน์: How to ลงทุนby MFC
โดย ชุติมน แก้วคีรี
บลจ.เอ็มเอฟซี จำกัด(มหาชน)
Tag
ยอดนิยมในตอนนี้