"ราคาน้ำมัน " พุ่ง ฉุด "ทองคำ" ร่วง "เงินเฟ้อ" เร่งดอกเบี้ย จับตา "Stagflation" กดดัน "เฟด"

ผ่านไปกว่าสามสัปดาห์ สงครามในอิหร่านยังไม่มีทีท่าว่าจะยุติลง และช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางการขนส่งที่สำคัญที่สุดของโลกสำหรับอุตสาหกรรมพลังงาน ยังคงเผชิญกับความไม่แน่นอน

ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาน้ำมันดิบพุ่งทะลุระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เกิดวิกฤตพลังงานจากสงคราระหว่างยูเครนกับรัสเซียในปี 2022 จากการตอบโต้กันอย่างรุนแรงของทั้งสหรัฐอเมริกา และอิสราเอล รวมถึงอิหร่าน ต่อโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ โรงกลั่นดำเนินการผลิตได้อย่างยากลำบาก เรือขนส่งสินค้า และน้ำมันยังไม่สามารถผ่าน "ช่องแคบฮอร์มุซ" ได้อย่างปลอดภัย ส่งผลให้กำลังการผลิตน้ำมันในตะวันออกกลางลดลงอย่างรวดเร็ว

และสถานการณ์ของช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งมีน้ำมันดิบประมาณ 14 ล้านบาร์เรลไหลผ่านเส้นทางน้ำกว้าง 21 ไมล์นี้ในแต่ละวัน ยังคงเข้าขั้นวิกฤต หลังจากที่ กองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิหร่าน หรือ IRGC กล่าวว่าจะไม่ยอมให้ "น้ำมันแม้แต่ลิตรเดียว" ผ่านช่องแคบนี้ไปได้ โดยเฉพาะน้ำมันที่จะถูกส่งไปยังชาติพันธมิตรของสหรัฐฯ และอิสราเอล

สิ่งที่เริ่มชัดเจนขึ้นคือตัวเลขเงินเฟ้อในสัปดาห์ที่ผ่านมายังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ จากราคาสินค้าที่สูงขึ้น

"เมื่อมองไปข้างหน้า ความเสี่ยงต่อแนวโน้มเงินเฟ้อยังคงเอนเอียงไปทางด้านบวก" จอห์น ลอยด์ หัวหน้าฝ่ายสินเชื่อระดับโลกของ Janus Henderson Investors กล่าว เมื่อรวมกับราคาน้ำมันที่สูงขึ้น "ทำให้มีความเป็นไปได้ที่อัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไปอีกนาน"

สำหรับธนาคารกลางสหรัฐฯ แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับสูง แต่แรงกดดันด้านราคาไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ตัวเลขทั้งหมดของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) และการใช้จ่ายส่วนบุคคล (PCE) ทั้งแบบทั่วไปและแบบพื้นฐาน อยู่ในระดับเดียวกับเดือนก่อนหน้าหรือสูงขึ้นเพียงเล็กน้อย

ความกังวลในหมู่นักวิเคราะห์คือ สหรัฐฯอาจเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ หรือ stagflation จากราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้น 50% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา และอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง แต่สหรัฐฯสูญเสียตำแหน่งงานไป 92,000 ตำแหน่งในเดือนกุมภาพันธ์ และข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์แสดงให้เห็นว่า GDP ในไตรมาสที่สี่ชะลอตัวลงมากกว่าที่คาดการณ์ไว้

ความกังวลที่เกิดขึ้นทำให้แนวโน้มที่จะทำให้เฟดตกอยู่ในสถานการณ์ที่ลำบากในการประชุมที่จะเกิดขึ้นในวันพุธนี้ ซึ่งคณะกรรมการกำหนดอัตราดอกเบี้ยของเฟดจะต้องชั่งน้ำหนักระหว่างภารกิจสองด้านของตนกับวิกฤตพลังงานที่อาจทำให้ราคาสูงขึ้นและส่งผลเสียต่อการเติบโต

“อัตราเงินเฟ้อจะได้รับผลกระทบจากสงคราม และอัตราการว่างงานจะได้รับผลกระทบจากความปั่นป่วนในตลาดแรงงาน” เจฟฟรีย์ โรช หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ LPL Financial เขียนไว้ในบันทึก ดังนั้น “เราคาดว่าเฟดจะเน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนในทั้งสองด้านของภารกิจ”

คำถามสำหรับคณะกรรมการเฟดคือ พวกเขาคิดว่าต้นทุนพลังงาน ซึ่งมีผลกระทบโดยตรงต่ออัตราเงินเฟ้อทั่วไป จะส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อพื้นฐานในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าหรือไม่ หากต้นทุนพลังงานส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน ตัวเลขการบริโภคต่อหัวพื้นฐานในอนาคตอาจสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้