'ทิสโก้' ให้น้ำหนัก "Neutral" กลุ่มแบงก์ เลือก BBL-SCB หุ้นเด่น

#ทันหุ้น - บล.ทิสโก้ ส่องหุ้น กลุ่มธนาคาร คาด Q4 กำไรจะทรงตัว qoq โดยคาดว่าธนาคาร 7 แห่งที่ฝ่ายวิจัยรายงานจะรายงานกำไรสุทธิรวม 5.72 หมื่นล้านบาท สำหรับ Q4/66 เพิ่มขึ้น 48%yoy และ 1%qoq ประมาณการที่เพิ่มขึ้น yoy ที่แข็งแกร่งสะท้อนถึงผลกระทบของฐานที่ต่ำ เมื่อธนาคารบางแห่งตั้งสำรองสูงเป็นพิเศษใน Q4/65 ในขณะที่ฝ่ายวิจัยไม่สามารถหลีกเลี่ยงโอกาสที่การตั้งสำรองจะสูงขึ้นได้ แต่สถานการณ์นี้ไม่ใช่กรณีพื้นฐานของฝ่ายวิจัยสำหรับปีนี้
NIM น่าจะถึงจุดสูงสุดใน Q4 ตัวขับเคลื่อนสำคัญสำหรับกำไรใน Q4/66 ยังคงเป็น NIM (+6bps qoq เป็น 3.61%); การปรับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ของธนาคารในช่วงปลาย Q3/66 น่าจะได้รับผลกระทบทั้งหมด ซึ่งเห็นได้จากผลประกอบการรายไตรมาส อย่างไรก็ตาม เราขอเตือนว่านี่ควรเป็นไตรมาสสุดท้ายของการขยาย NIM ตั้งแต่ Q1/67 เป็นต้นไป ธนาคารน่าจะเห็นแรงกดดันเรื่อยๆ จากต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น (โดยเฉพาะผลกระทบจากการปรับราคาเงินฝากประจำ) ทำให้ NIM เริ่มลดลง
NIM ที่แข็งแกร่งใน Q4 จะถูกชดเชยด้วยช่วง high season สำหรับ opex โดย Q4 เป็นช่วง high season ของ opex เนื่องจากธนาคารมักจะบันทึกค่าใช้จ่ายรายปีไว้บางส่วน และปีนี้ก็ดูไม่แตกต่างกัน ธนาคารควรเห็นการดำเนินการอื่นๆ รวมถึงไอทีด้วยการใช้จ่ายและค่าใช้จ่ายบุคลากรยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้เราคาดว่า opex ของกลุ่มจะเพิ่มขึ้น 7%qoq
Credit cost ฟื้นตัวเล็กน้อยหลังจากอยู่ในระดับสูงใน Q3/66 คาดว่า Credit Cost จะลดลงจาก 1.64% ใน Q3/66 เป็น 1.58% ใน Q4/66 เนื่องจากธนาคารรายใหญ่บางแห่ง (SCB/BAY/KKP) บันทึกต้นทุนสินเชื่อสูงกว่าปกติใน Q3 ฝ่ายวิจัยประเมินว่าคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารเหล่านั้นไม่น่าจะลดลงในไตรมาส 4Q23 ทำให้สามารถลด Credit Cost ได้ ในขณะเดียวกัน ตัวเลข NPL ที่รายงานน่าจะยังคงทรงตัวเนื่องจากเป็นไตรมาสสุดท้ายของโครงการปรับโครงสร้างกลุ่มฟ้า/ส้ม และส่งผลให้ธนาคารต่างๆ มีแนวโน้มจะใช้โอกาสในการจัดการคุณภาพสินทรัพย์เป็นครั้งสุดท้าย
ในอนาคตข้างหน้า ฝ่ายวิจัยคาดว่าจุดอ่อนในการทำกำไรจะปรากฏให้เห็นชัดเจนยิ่งขึ้น กดดันราคาหุ้น ฝ่ายวิจัยจึงให้ NEUTRAL ในภาคส่วนนี้ แนะนำให้ “ซื้อ” BBL และ SCB โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 195.00 บาท และ 122.00 บาท