SSP 'ดาโอ' คาดกระแสลมดี หนุนกำไรปกติ Q4/67 ที่ 303 ลบ.

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ สแกนหุ้น บริษัท เสริมสร้าง พาวเวอร์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ SSP แนะนำ "ถือ" และราคาเป้าหมายที่ 7.50 บาท อิง DCF (WACC 5.7%, TG 0%) ทั้งนี้ ประเมินกำไรปกติ Q4/67 ที่ 303 ล้านบาท (+83% YoY, +113% QoQ) 

ผลประกอบการเติบโตเด่น YoY, QoQ สาเหตุหลักจากการเข้าถือหุ้นโครงการ Windchai 45MW เพิ่มเติมอีก 75% ในช่วง Q1/67 กอปรกับกระแสลมที่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วง Q4/67 ช่วยหนุนผลประกอบการโดยรวม 

ทั้งนี้ หากกำไร Q4/67 ออกมาใกล้เคียงกับที่ฝ่ายวิจัยประเมิน กำไรปกติปี 2567 จะอยู่ที่ราว 826 ล้านบาท (-4% YoY) ต่ำกว่าประมาณการฝ่ายวิจัยเล็กน้อยราว -5% เบื้องต้นยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 785 ล้านบาท (-5% YoY) ผลประกอบการลดลงเล็กน้อยจากโครงการ SPN ซึ่งหมด Adder ไปใน Q1/68 

ราคาหุ้นกลับมา outperform SET ได้ราว +3% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา คาดตลาด priced in ผลประกอบการถูกกดดันในปี 2567-68 ไปพอสมควรแล้ว แต่ด้วยความผันผวนของตลาดฯ เชื่อว่านักลงทุนยังคง focus ที่การเติบโตของกำไรในระยะสั้นเป็นหลัก (earnings growth visibility) จึงอาจทำให้ราคาหุ้นยัง outperform ได้ยาก 

อย่างไรก็ตามในระยะยาวเชื่อว่าราคาหุ้นจะกลับมา outperform SET ได้จากการเติบโตที่ยังดีอยู่โดยเฉพาะในปี 2570 ซึ่งโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน 170MW จะเริ่มทยอย COD และราคาปัจจุบันเทรดระดับ PER เพียง 10x อยู่ในระดับ -1.5SD เป็นกรอบต่ำสุดในรอบ 3 ปี