PTT เมย์แบงก์คาดกำไรปกติ Q3/67 ที่ 2.24 หมื่นลบ. แนะนำซื้อ

#PTT #ทันหุ้น-บล.เมย์แบงก์(ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ปตท. จำกัด(มหาชน) หรือ PTT โดยยังคงคำแนะนำซื้อ แต่ได้ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 38 บาท จากเดิมที่ 40 บาท โดย roll forward valuation และปรับประมาณการกำไรเพื่อสะท้อนราคาน้ำมันที่คาดว่าจะลดลงตั้งแต่ปี 2568 เป็นต้นไป 

ทั้งนี้ PTT ยังคงเป็นหุ้นพลังงานขนาดใหญ่ที่ฝ่ายวิจัยเมย์แบงก์ฯ ชื่นชอบ เพราะคาดว่ากำไรจะดีขึ้นตั้งแต่ปี 2569 เป็นต้นไป แม้ว่าผลประกอบการไตรมาส 3/67 คาดว่าจะอ่อนแอ แต่คาดว่าผลประกอบการจะดีขึ้นในไตรมาส 4/67 

ฝ่ายวิจัยเมย์แบงก์ฯ คาดว่า PTT จะมีกำไรปกติงวดไตรมาส 3/67 (รวมขาดทุนจากสต็อก) จะอยู่ที่ 2.24 หมื่นล้านบาท ลดลง 21% QoQ และลดลง 50% YoY เนื่องจากกำไรจากหน่วย E&P และธุรกิจปลายน้ำ (โดยเฉพาะปิโตรเคมี) ลดลง แต่มีการชดเชยบางส่วนจากกำไรที่อาจเพิ่มขึ้นในหน่วยธุรกิจก๊าซ (ไม่มีการปรับย้อนหลัง) อย่างไรก็ตาม กำไรที่รายงานจะลดลง เนื่องจากอาจมีการบันทึกค่าตัดจำหน่ายทรัพย์สินที่ PTTGC

นอกจากนี้ได้ ปรับลดสมมติฐานราคาน้ำมัน โดยคาดว่าราคาน้ำมันดิบ Brent จะอยู่ที่70 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรลในปี 2568 ลดลงจากเดิมที่คาดไว้ที่ 75 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล ส่งผลให้กำไรจากหน่วย E&P ลดลง จากเดิมที่มีสัดส่วนต่อ EBITDA อยู่ที่ 54% ในปี 2567 เหลือ 49% และ 47%  ในปี 2568/2569 

อย่างไรก็ตาม คาดว่าหน่วยปิโตรเคมีและการกลั่น (P&R) จะมีแนวโน้มที่ดีขึ้น โดยหน่วย P&R จะมีสัดส่วนต่อ EBITDA ของ PTT รวม 18% ในปี 2567 และเพิ่มขึ้นเป็น 21-22% ในปี 2568-2569 โดยรวมแล้ว ยังคาดการณ์การเติบโตของ EPS ที่2%/11% ในปี 2568/2569