ตรึงค่าไฟเป็นคุณต่อหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้า บล.เอเซียพลัสชอบ GPSC กำไรฟื้นตัว
#หุ้นโรงไฟฟ้า #ทันหุ้น - บทวิเคราะห์ โดย บล.เอเซียพลัส
.
ประกาศตรึงค่าไฟงวด พ.ค.-ส.ค.2568 ที่ 4.15 บาท/หน่วย
• คณะกรรมการกํากับกิจการพลังงาน (กกพ.) ประกาศตรึงค่า Ft ในงวดเดือน พ.ค.-ส.ค. 2568 ไว้ที่ 36.72 สตางค์/หน่วย เท่ากับงวด ม.ค.-เม.ย. โดยเมื่อรวมกับค่าไฟฐาน 3.78 บาท/หน่วย จะส่งผลให้ค่าไฟงวดใหม่อยู่ที่ 4.15 บาท/หน่วย
.
• การประกาศค่า Ft ดังกล่าวถือว่าสอดคล้องกับอัตราค่าไฟฟ้าที่ กกพ.เคยได้นำเสนอในช่วงก่อนหน้าที่อยู่ในกรอบ 36.72 – 137.39สตางค์/หน่วย โดยถือเป็นการเลือกแนวทางเสนอค่าไฟฟ้ากรณีต่ำสุด คือการตรึงค่า Ft ไว้ให้เท่ากับงวดปัจจุบัน ที่ 36.72 สตางค์/หน่วย (แบ่งเป็น Ft ที่สะท้อนต้นทุน 16.39สตางค์/หน่วย และเงินจ่ายคืนหนี้ กฟผ. 20.33 สตางค์/หน่วย)
.
• นอกจากนี้ยังถือว่าสอดคล้องกับอัตราค่าไฟฟ้าที่ กฟผ. ได้นำเสนอ ซึ่งคาดจะช่วยให้ กฟผ. ชำระคืนหนี้คงค้างสะสมได้ราว 1.5 หมื่นล้านบาท โดย ณ สิ้นเดือน ส.ค. 2568 กฟผ. มีหนี้คงค้างอยู่ราว 5.7 หมื่นล้านบาท (ไม่รวมภาระหนี้คงค้างของ ปตท. จากการให้ส่วนต่างราคาก๊าซฯ ในเดือน ก.ย.-ธ.ค. 2566 อีก 1.5 หมื่นล้านบาท)
.
• ถือเป็นมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มโรงไฟฟ้าทั้งกลุ่ม โดยเฉพาะผู้ประกอบการโรงไฟฟ้า SPP อาทิ BGRIM (FV@22B), GPSC (FV@45B), และ GULF (FV@68.25B) เนื่องจากค่าไฟงวดใหม่ยังสามารถตรึงได้ในระดับสูงเท่ากับเดือน ม.ค.-เม.ย. 2568 ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับที่ดีกว่ามุมมองเดิมที่ตลาดเคยคาดการณ์ไว้ ว่าจะมีการปรับลดค่าไฟลงมาอยู่ราว 3.70-3.98 บาท/หน่วย จากเดิม 4.15 บาท/หน่วยในงวดปัจจุบัน ทั้งนี้ หากไม่มีการแทรกแซงนโยบายค่าไฟฟ้าจากภาครัฐฯเพิ่มเติม คาดจะส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP ในงวดไตรมาส 2/68 ยังทรงตัวอยู่ในระดับใกล้เคียงเดิม QoQ แต่อย่างไรก็ตามยังต้องขึ้นอยู่กับราคาก๊าซฯที่เกิดขึ้นจริง ในช่วงเวลานั้นๆ
.
• เช่นเดียวกับกลุ่มโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน ที่มีโครงสร้างค่าไฟฟ้าในบางโครงการอิงกับค่า Ft จึงคาดราคาขายไฟฟ้าในงวดไตรมาส 2/68 ยังสามารถทรงตัวได้QoQ
.
• ให้น้ำหนักการลงทุนกลุ่มฯ เท่าตลาด จากทิศทางกำไรปกติของกลุ่มฯ ในช่วงครึ่งปีแรก 2568 ที่ คาดทยอยฟื้นตัว QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล โดยเลือก GPSC (FV@45B) เป็น Top pick จากความโดดเด่นด้านแนวโน้มกำไรปกติช่วงสั้นที่คาดทยอยฟื้นตัว และ sentiment เชิงบวกจากการประกาศตรึงค่า Ft ไว้ในระดับเดิม