"CHG" ประชุมนักวิเคราะห์ ส่งสัญญาณเชิงลบ

#ทันหุ้น - บล.ทิสโก้ ส่องหุ้น บริษัท โรงพยาบาลจุฬารัตน์ จำกัด (มหาชน) หรือ CHG โดยภาพรวม การประชุมมีมุมมองค่อนข้างเป็นลบ รายได้โรงพยาบาลชะลอตัวใน Q3 เนื่องจากการเติบโตที่อ่อนแอของโรงพยาบาลขนาดเล็ก (CHG 304 และชลเวช) รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติลดลง (โดยเฉพาะจากกาตาร์) และรายได้จากธุรกิจอุปกรณ์การแพทย์ที่ลดลง คาดว่าความท้าทายเหล่านี้จะยังคงมีอยู่ใน Q4/67 ซึ่งอาจส่งผลให้โมเมนตัมของกำไรชะลอตัว ดังนั้น จึงคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ CHG โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 3.00 บาท 

ปรับลดเป้าหมายรายได้ ผู้บริหารปรับลดเป้าการเติบโตของรายได้ปี 2567 จาก 15% เหลือ 12% ขณะที่ยังคงคาดการณ์อัตรากำไรสุทธิที่คงที่ที่ 13.5% ซึ่งสอดคล้องกับระดับปี 2566 โดยสังเกตว่าการเติบโตของรายได้ใน 9M67 อยู่ที่ 12.6% และผลประกอบการตั้งแต่ต้นไตรมาสยังคงต่ำกว่าเป้าหมายทั้งปีที่ปรับลดแล้ว แม้จะมีการปรับลดแล้ว เป้าหมายรายได้ปี 2567 ใหม่ของบริษัทดูเป็นความท้าทายที่จะบรรลุได้

ไม่ต่อสัญญากับรพ.เมืองพัทยา CHG เลือกที่จะไม่ต่อสัญญาบริหารจัดการกับโรงพยาบาลเมืองพัทยา ซึ่งสิ้นสุดในเดือนตุลาคม 2567 ซึ่งจะทำให้รายได้อื่นๆ ลดลงประมาณ 60-70 ล้านบาทต่อไตรมาส อย่างไรก็ตาม ผลกระทบต่อกำไรสุทธิควรจะน้อย เนื่องจากอัตรากำไรสุทธิของรายได้ส่วนนี้ต่ำ (<10%) ผู้บริหารยังมีแผนที่จะโอนย้ายบุคลากรสำคัญไปยัง CHG 304 เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน

รายได้จากต่างประเทศชะลอตัว ผู้บริหารระบุว่าการลดลงของรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติมาจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายในกาตาร์เกี่ยวกับการรักษาในต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ดูเหมือนจะมีเสถียรภาพใน Q4/67 ในขณะเดียวกัน การดำเนินงานในกลุ่ม CLMV ยังคงแข็งแกร่ง สัดส่วนรายได้จากต่างชาติลดลงจากประมาณ 4% เหลือ 3% ใน Q3/67

อยู่ระหว่างพิจารณาปรับราคา CHG ไม่ได้มีการปรับราคาที่สำคัญตั้งแต่ช่วงโควิด ผู้บริหารกำลังพิจารณาเพิ่มราคาสำหรับบางรายการ เช่น ค่าบริการใน Q2/68 อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารระบุว่าการเติบโตของปริมาณยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนรายได้หลัก

ขาดความชัดเจนเรื่องลูกหนี้โควิด และอัตราการเบิกจ่ายค่ารักษาพยาบาลต้นทุนสูง สำนักงานประกันสังคมยังไม่ได้ชี้แจงสถานะของลูกหนี้ที่เกี่ยวข้องกับโควิดที่ค้างชำระ หรืออัตราการเบิกจ่ายค่ารักษาพยาบาลต้นทุนสูง ผู้บริหารคาดว่าจะได้รับลูกหนี้ที่เหลือภายในปีนี้ สำหรับค่ารักษาพยาบาลต้นทุนสูง อย่างไรก็ตาม CHG ได้บันทึกจำนวนเต็ม 12,000 บาท/adj RW ในเดือนตุลาคม 2567 และวางแผนที่จะทำเช่นนี้ต่อไปในปี 2568