บล.ทิสโก้คาดกำไรไตรมาส 3/67 หุ้นกลุ่มอาหาร
#หุ้นกลุ่มอาหาร #ทันหุ้น – บทวิเคราะห์หุ้นกลุ่มอาหาร โดย บล.ทิสโก้
ภาพรวมธุรกิจปีหน้าอ่อนตัวและธุรกิจหมูดีต่อเนื่องในปีหน้า แนวโน้มต้นทุนอาหารสัตว์ยังทรงตัวจากคาดต้นทุนกากถั่วเหลืองลดลงแต่ต้นทุนข้าวโพดอาหารสัตว์เพิ่มขึ้น
ภาพรวมอุตสาหกรรมการคาดการณ์ปริมาณผลผลิตเนื้อไก่ทั่วโลก ปี 2568 คาดเพิ่มขึ้น 1.8% อยู่ที่ 105 ล้านตัน (ที่มา : USDA) โดยสหรัฐฯ จีน บราซิล และสหภาพยุโรปมีแนวโน้มผลผลิตเพิ่มขึ้น ขณะที่ประเทศไทย ซึ่งเป็นผู้ผลิตอันดับ 7 ของโลก คาดว่าจะมีผลผลิตเติบโต 2.6% ทำให้เราคาดราคาไก่ทั่วโลกลดลง ภาพรวมการผลิตเนื้อหมูทั่วโลกคาดลดลง 0.8% อยู่ที่ 115 ล้านตัน จากการผลิตที่ลดลงในจีน สหภาพยุโรป ทำให้เราคาดแนวโน้มราคาหมูยังทรงตัวดีต่อเนื่อง การคาดการณ์ของผลผลิตของกากถั่วเหลืองจะเพิ่มขึ้น และข้าวโพดอาหารสัตว์ของโลกปี 2567-68 มีแนวโน้มผลผลิตลดลงจากการปลูกที่ลดลงของเกษตรกร ส่งผลให้เราคาดแนวโน้มราคาต้นทุนการผลิตอาหารสัตว์จะทรงตัว บล.ทิสโก้คาดผลประกอบการของหุ้นในกลุ่มนี้ได้แก่ CPF, GFPT, TFG และ FM จะมีผลประกอบการปี 2568 ลดลงเทียบกับปี 2567 จากธุรกิจไก่อ่อนตัวเป็นหลัก
ภาพรวมผลประกอบการไตรมาส 3/67 กำไรเติบโต YoY, แต่ QoQ ลดลงในกลุ่มธุรกิจไก่ แต่เพิ่มขึ้นในกลุ่มที่มีสุกร เราคาดผลประกอบการกลุ่มอาหารไตรมาส 3/67 ยังเติบโต YoY จากราคาทั้งไก่และสุกรที่เพิ่มขึ้น 13% YoY และ 16% ตามลำดับ และปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นเทียบกับปีที่ผ่านมาจาก demand ที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ต้นทุนอาหารสัตว์กากถั่วเหลืองลดลงจากผลผลิตที่เพิ่มขึ้น และคาดกำไร QoQ ของกลุ่มอาหารสำหรับหุ้น CPF และ TFG ยังเติบโตได้ จากราคาสุกรที่ยังเติบโต ในขณะที่เราคาด GFPT และ FM กำไรจะลดลง QoQ เนื่องจากราคาไก่ที่ลดลงและค่าเงินบาทไตรมาส 3/67 ที่แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วประมาณ 5% YoY และ 8%QoQ และช่วง 9 เดือน 67 แข็งค่าขึ้น แนวโน้มกำไรไตรมาส 4/67 คาดลดลงจากราคาไก่ที่ลดลงอย่างเร็ว ปัจจุบันอยู่ที่ 35.50 บาท/กก. จากไตรมาส 3/67 เฉลี่ยที่ 43.50 บาท/กก. จากช่วง low season
ภาพรวมผลประกอบการปี 2567 ยังเติบโตแรง แต่ปี 2568 คาดอ่อนตัวจากธุรกิจไก่เป็นหลัก ปี 2567 ภาพรวมอุตสาหกรรมไก่และหมูดีขึ้นทั่วโลกเพิ่มขึ้นตามราคาขายที่เพิ่มขึ้น และต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลง เทียบกับปี 2566 ที่ราคาหมูและไก่ลดลงมากกว่าปกติจากการขยายกำลังการผลิตรายใหญ่ที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ demand อ่อนตัวลงจากผลกระทบทางเศรษฐกิจทั่วโลก การเลี้ยงที่เพิ่มขึ้นทั่วโลกโดยเฉพาะประเทศจีนและเวียดนามที่มีการขยายการเลี้ยงหลังจากเกิดปัญหาโรค ASF สำหรับประเทศไทยปี 2566 มีการเลี้ยงเพิ่มขึ้นเช่นกันและยังมีปัจจัยลบที่เพิ่มขึ้นจากการลักลอบนำเข้าหมูเถื่อนระบาดในประเทศส่งผลราคาหมูตกต่ำ แต่ในปี 2567 สถานการณ์ดีขึ้นทั้งไก่และสุกร สำหรับปี 2568 เรามีการปรับประมาณการธุรกิจไก่เป็นหลักจากคาดราคาไก่ที่อ่อนตัวลงอย่างรวดเร็วในไตรมาส 4/67 จากผลกระทบน้ำท่วมและช่วงฤดูฝนเกิดการตัดราคาขาย แต่เราคาดปี 2568 สถานการณ์จะดีขึ้นจากไตรมาส 4/67 แต่เราคาดราคาไก่เฉลี่ยทั้งปี 2568 จะอ่อนตัวเมื่อเทียบกับปี 2567 จากคาด supply ปริมาณการเลี้ยงไก่ที่เพิ่มขึ้น
บล.ทิสโก้ยังคงคำแนะนำ “Neutral” กลุ่มอาหารจากการคาดการณ์ผลประกอบการปี 2568 อ่อนตัวลง จากการคาดการณ์ supply ไก่จะเพิ่มขึ้น ในขณะที่ธุรกิจหมูคาดจะทรงตัวดีได้ต่อเนื่อง บล.ทิสโก้แนะนำ “ซื้อ” GFPT, CPF และ FM จากราคาหุ้นปัจจุบันลดลงมี upside จากราคาเป้าหมายของเรา และคาดผลตอบแทนจากเงินปันผลยังสูงที่ระดับ 4%-6% และแนะนำ “ถือ” สำหรับ TFG จากราคาหุ้นปัจจุบันมี upside จำกัด