ส่งออกไทย เม.ย. 2568 โต 10.2% YoY ต่ำกว่าคาด นักลงทุนจับตาปัจจัยกดดันครึ่งปีหลัง
#ส่งออก #ทันหุ้น - บทวิเคราะห์ โดย บล.บัวหลวง
.
การส่งออกสินค้าไทยเดือนเมษายน 2568 โต 10.2%YoY ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 12.2% YoY (Bloomberg consensus) ทั้งนี้ การเติบโตดังกล่าวเป็นผลจากฐานต่ำและยังคงได้แรงหนุนบุนบางส่วนจากการเร่งนำเข้าสินค้า (Front-loaded demand) ของสหรัฐฯ ในช่วงชะลอเรียกเก็บภาษีตอบโต้ (Reciprocal tariff) ระหว่างเดือนเมษายน – มิถุนายน 2568 อย่างไรก็ดี บล.บัวหลวงคาดว่าการเร่งการนำเข้าจะแผ่วลงในระยะต่อจากนี้จากข้อจำกัดด้านการจัดเก็บสินค้าคงคลังและอุปสงค์ที่ชะลอตัวในสหรัฐฯ
.
การส่งออกสินค้าของไทยในเดือนเมษายน 2568 มีมูลค่า 25,625.1 ล้านเหรียญดอลลาร์สหรัฐฯ ขยายตัว 10.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า (YoY) ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 12.2% (Bloomberg consensus) โดยสาเหตุหลักมาจากการเร่งนำเข้าสินค้า (Front-loaded demand) ของสหรัฐฯ ที่เริ่มแผ่วลง และยังคงมีปัจจัยกดดันอื่น ๆ เช่น ผลกระทบของวันหยุดยาวช่วงสงกรานต์ ปริมาณสินค้าคงคลังที่มากเกินความต้องการ รวมถึงต้นทุนการบริหารจัดการด้านขนส่งที่เพิ่มขึ้น
ภาพรวมการส่งออกรายเดือนชะลอตัว:
แม้ว่าการส่งออกจะขยายตัวเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แต่เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า (MoM) มูลค่าการส่งออกกลับหดตัว 13.3% โดยเฉพาะการส่งออกไปยังสหรัฐฯ ซึ่งเป็นคู่ค้าอันดับ 1 ของไทย หดตัวลึกถึง 18.9% MoM
.
สินค้าสำคัญ:
อัญมณีและเครื่องประดับ: หากหักสินค้าจำพวกอัญมณีและเครื่องประดับออก มูลค่าการส่งออกไทยจะขยายตัวเพียง 6.4% YoY สะท้อนถึงราคาทองคำที่ยังคงแข็งแกร่ง
สินค้าเกษตร: โดยรวมขยายตัวเร่งขึ้น 11.2%MoM แต่ยังคงหดตัว 19.6% YoY โดยเฉพาะทุเรียนสดที่ขยายตัวสูงถึง 612.3% MoM ตามฤดูกาล แต่หดตัว 43.5% YoY เนื่องจากราคาที่ต่ำกว่าปีก่อนหน้า
ข้าวและผลิตภัณฑ์มันสำปะหลัง: หดตัวทั้งในเทอม YoY และ MoM
ยางพารา: ขยายตัวได้ดี 22.5% YoY จากอานิสงส์ด้านราคาและผลของฐานต่ำ
สินค้าอุตสาหกรรมการเกษตร: โดยรวมขยายตัวดี 9.1%YoY และ 5.6% MoM หนุนโดยการส่งออกน้ำตาลทรายและน้ำมันปาล์ม
สินค้าอุตสาหกรรมสำคัญ: หลายรายการขยายตัวได้ดีในเทอม YoY แต่กลับหดตัวในเทอม MoM อาทิ เครื่องคอมพิวเตอร์และส่วนประกอบ, แผงวงจรไฟฟ้า, เครื่องโทรศัพท์และอุปกรณ์ ส่วนยานยนต์และส่วนประกอบ รวมถึงเครื่องจักรกลและส่วนประกอบ หดตัวทั้ง YoY และ MoM
.
แนวโน้มในระยะข้างหน้า:
ฝ่ายวิจัยหลักทรัพย์บัวหลวงคาดการณ์ว่าการส่งออกไทยจะยังคงเผชิญกับแรงกดดันจากความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าโลก ผลการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และประเทศคู่ค้าสำคัญ (รวมถึงไทย) และอุปสงค์ในประเทศคู่ค้าหลักอย่างสหรัฐฯ ที่ชะลอตัวจากภาวะเศรษฐกิจ ส่งผลให้การส่งออกไทยในช่วงไตรมาส 2 ปี 2568 น่าจะชะลอตัวลงอย่างเห็นได้ชัด และอาจหดตัวในช่วงไตรมาส 3 และ 4 ปี 2568 หากผลการเจรจาการค้าเลวร้ายกว่าที่คาด คาดการณ์มูลค่าการส่งออกปี 2568 น่าจะหดตัว 0.2% YoY (กรณีฐาน) ภายใต้สมมติฐานว่าสหรัฐฯ จะเรียกเก็บภาษีตอบโต้กับไทยที่ 20% ในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2568