บล.ดาโอ แนะนำ “ซื้อ” STECON ราคาเป้าหมาย 10.00 บาท

บล.ดาโอ แนะนำ “ซื้อ” STECON ราคาเป้าหมาย 10.00 บาท

#ทันหุ้น #STECON บล.ดาโอ แนะนำ “ซื้อ” บริษัท ซิโน-ไทย เอ็นจีเนียริ่ง แอนด์ คอนสตรัคชั่น จำกัด (มหาชน). STECON ราคาเป้าหมาย 10.00 บาท แนวโน้มครึ่งหลังปี 2568 ดีต่อเนื่อง โครงการอู่ตะเภาเดินหน้าต่อ เรามองเป็นบวกจากการจัดประชุมกลุ่ม (Group Conference Call) เมื่อวันที่ 15 กันยายน พ.ศ. 2568 โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้

1. แนวโน้มครึ่งหลังปี 2568 คาดว่าจะยังดีต่อเนื่อง โดยตั้งเป้าเซ็นสัญญางานใหม่เพิ่มเติมราว 20,000–30,000 ล้านบาท จากเป้าหมายทั้งปี 50,000 ล้านบาท (ปัจจุบันเซ็นแล้ว 26,000 ล้านบาท)
2. ความคืบหน้าโครงการสนามบินอู่ตะเภา ล่าสุดกลุ่ม UTA ตัดสินใจเดินหน้าต่อและขยายกำหนด Long-stop Date ของสัญญา โดยคาดว่าจะเห็นความคืบหน้าการเจรจากับคณะกรรมการ EEC ในเร็ว ๆ นี้
3. คงกลยุทธ์ขยายการลงทุนธุรกิจใหม่ต่อเนื่องเพื่อสร้างรายได้ประจำ (Recurring Income) โดยคาดว่าจะทยอยเห็นสัดส่วนรายได้เพิ่มขึ้น (ปัจจุบันมีสัดส่วนราว 1%)
4. ปัจจุบันยังไม่มีปัญหาการขาดแคลนแรงงาน โดยสัดส่วนแรงงานกัมพูชาต่ำกว่า 5% และยืนยันว่าโครงการบึงหนองบอนไม่กระทบผลการดำเนินงาน โดยเงินตั้งสำรองที่เหลือกว่า 200 ล้านบาท คาดว่าจะใช้ครบตามแผน

บริษัทคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 847 ล้านบาท ฟื้นตัวจากขาดทุนปกติปี 2567 ที่ -1.3 พันล้านบาท สำหรับแนวโน้มไตรมาส 3/2568 คาดว่ากำไรปกติจะเติบโตต่อเนื่องทั้งเมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) และเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน (QoQ) จากความคืบหน้างานก่อสร้าง อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ทรงตัวสูงตามลักษณะโครงการ (Project Mix) และการบริหารต้นทุนที่ดีขึ้น อีกทั้งหยุดรับรู้ขาดทุนจากสายสีชมพูและสายสีเหลืองตั้งแต่ไตรมาส 2/2568 รวมถึงไม่มีค่าใช้จ่ายซ่อมแซมงานบึงหนองบอนกดดันผลประกอบการ

คำแนะนำการลงทุน

คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 10.00 บาท อิงค่า Core PER ปี 2568 ที่ 18 เท่า (ต่ำกว่า -1SD ของค่าเฉลี่ย 5 ปี) จากแนวโน้มครึ่งหลังปี 2568 ที่ยังดีต่อเนื่อง และ Backlog ที่ทยอยปรับตัวขึ้น โดยล่าสุดไตรมาส 2/2568 อยู่ที่ 100,000 ล้านบาท (ไม่รวมโครงการอู่ตะเภา) หนุนด้วย 1) Backlog ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง 2) GPM ฟื้นตัวตาม Project Mix และการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ และ 3) การหยุดรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนสายสีชมพูและสายสีเหลืองตั้งแต่ไตรมาส 2/2568