เคาะไป คุยไป : เคาะ OSP

#ทันหุ้น - OSP รายงานกำไรจากการดำเนินงานปกติ 3Q/25 เท่ากับ 700 ล้านบาท (-30.7%QoQ, +4.2%YoY) โดยรายได้จากการขายชะลอตัวลง (-17.7%QoQ, -7.3%YoY) ปรับตัวลงแรง QoQ จากการหดตัวของยอดขาย Personal Care ตามกำลังซื้อในประเทศที่ลดลง และยอดขายกลุ่มเครื่องดื่มในเมียนมาที่ชะลอตัวในช่วงต้นไตรมาสที่ตามปัจจัยฤดูกาลและความไม่แน่นอนทางการเมือง ส่วนภาพ YoY ชะลอตัวลงทั้งยอดขายเครื่องดื่มในต่างประเทศ และกลุ่ม Personal Care ที่ลดลงตามกำลังซื้อในประเทศ ด้าน GPM สิ้นงวดอยู่ที่ 38.5% ลดลงจากไตรมาสก่อนที่ 41.9% จากยอดขายสินค้า High Margin ที่ลดลงแต่ดีขึ้นจากปีก่อนที่ 36.1% ตามต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานที่ลดลง โดยเฉพาะกลุ่มสินค้าในประเทศที่มีมาร์จิ้นสูงขึ้น ด้าน SG&A/Sales เท่ากับ 24.4% ทรงตัว QoQ แต่ลดลงจากปีก่อนที่ 26% จากการจัดการค่าใช้จ่ายในการจัดจำหน่ายที่มีประสิทธิภาพ ขณะที่งวด 9M/25 มีกำไรสุทธิเท่ากับ 2.68 พันล้านบาท +10.6%YoY

                ภาพรวมอุตสาหกรรมในงวด 3Q/25 ตลาดเครื่องดื่มบำรุงกำลัง (-1.8%QoQ, -0.9%YoY) บริษัทยังคงรักษาความเป็นผู้นำตลาด โดยมี Market Share ที่ 44.4% ทรงตัวจากไตรมาสก่อน ผ่านการทำแคมเปญสร้างแบรนด์ และปรับกลยุทธ์ช่องทางจัดจำหน่าย ให้ครอบคลุมทั่วประเทศ ผ่านร้านสะดวกซื้อ ด้านเครื่องดื่ม Functional Drinks (+0.8%QoQ, -0.5%YoY) มี Market Share ที่ 47.8% เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อน 0.3%C แม้จะขยายส่วนแบ่งการตลาดได้ แต่ยอดขายหดตัวลงจากกำลังซื้อที่ชะลอตัว และการแข่งขันที่รุนแรง

แนวโน้ม 4Q คาดว่าจะฟื้นตัว QoQ จากการเข้าสู่ช่วง High Season และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ รวมถึง GPM และ Cost to Income มีแนวโน้มปรับดีขึ้นต่อเนื่อง จากกลยุทธ์เพิ่มประสิทธิภาพการผลิตและลดต้นทุน แต่ยังถูกจำกัดด้วยกำลังซื้อในประเทศที่อ่อนแอ ที่กระทบต่อยอดขายในประเทศ ขณะที่ความเสี่ยงเรื่องการแข่งขันในเมียนมา เนื่องจากคู่แข่งเริ่มเปิดโรงงานและใช้กลยุทธ์การตลาดด้านราคา มองว่าได้สะท้อนผ่านราคาที่ปรับตัวลงมา 15.2% ในรอบ 60 วันที่ผ่านมา ด้าน IAA Consensus ให้ราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 19.26 บาท

                แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค แกว่งตัวผันผวนและมีแรงซื้อกลับขึ้นปิดแท่งเทียน Hammer แนวต้านระหว่างวัน 16.00 ปิดสูงกว่าขึ้นมาเป็นสัญญาณบวกยืนยันรูปแบบ V-Shape แนวต้านจุดทดสอบเพื่อปิด Gap แนวรับสำคัญเน้นยืน SMA 5 วันที่ตัด SMA 13 วันขึ้นมา 15.60 และแนวรับจุดต่ำแท่งเทียนวานนี้ 15.10

คำแนะนำ ASL

กรณี “มีหุ้น” ถือหรือซื้อเพิ่ม มีโอกาสทดสอบแนวต้าน 16/16.50/17.10

กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 15.60/15.10 ไม่ควรต่ำกว่า