EKH โบรกคาด ปีมังกรโตโดดเด่น

#บลหยวนต้า #ทันหุ้น - บล.หยวนต้า คาดกำไรปกติ 4Q66 ของ EKH  ที่ 86 ล้านบาท -7% Q0Q และ ปี 2567 ยังเติบโตต่อเนื่อง เตรียมเพิ่มเอเจนซี่ขยายฐานลุกค้า IVF จีนในปี 2567 

บล.หยวนต้ามอง EKH บวกจากปัจจัยสำคัญดังนี้ 1)คาดรายได้ใน 4Q66 เติบโตเด่น 4% Q0Q แล 38% YoY เป็น 347 ล้านบาท โดยอัตราการครองเตียงยังอยู่ในระดับที่สูงเกิน 85% เนื่องจากผู้ป่วยใน (IPD) และผู้ป่วยนอก (OPD) เข้ามาอย่างต่อเนื่อง ผลจากการระบาดของโรค RSV โตยเฉพาะในกลุ่มคนไข้เต็ก ทำให้ศูนย์กุมารเวช อัตราการครองเต็ม 100% ต่อเนื่องจากไตรมาสก่อน ขณะที่ธุรกิจ IVF เม้จะมีข่าวลบเรื่องนักท่องเที่ยวจีน เติบโตต่ำกว่าที่ตลาดคาด แต่สำหรับกลุ่มคนไช้จีนที่รักษา IVF ของบริษัทย่อย EKI ซึ่งรายได้ IVF ยังเติบโต 78Q0Q และเติบโต 100%YoY 2)ประสิทธิภาพในการทำกำไรเทียบ Q0Q ลดลงตามปัจจัยฤดูกาลซึ่งไตรมาสนี้จะมีบันทึกค่าใช้จ่ายโบนัสพนักงาน แต่เทียบ YoY ปรับตัวดีขึ้นเนื่องจากผลของรายได้ที่เพิ่ม และสัดส่วนรายได้ IVF ที่มีอัตรากำไรสูงมีสัดส่วนเพิ่มขึ้นหากนับรวมบันทึกรายการพิเศษกำไรจากตราสารทุนที่วัดมูลค่ยุติธรรมจากการลงทุนใน The Kinique (KLINIQ) หลังภาษี เราคาดไตรมาสนี้ที่ 28 ล้านบาท EKH จะมีกำไรสุทธิ 114 ล้านบาท+23%Q0Q, 68%YoY จากกำไร 4Q66 ที่ฟื้นตัวดีกว่าคาด ภาพรวมปี 2566 ปรับเพิ่มกำไรปกติเพิ่มจากเดิม 11% เป็น 300 ล้านบาท + 34.2%YOY 

ปี 2567 บล.หยวนต้าคาดยังเติบโตต่อเนื่อง เตรียมเพิ่มเอเจนซี่ขยายฐานลูกค้า IVF จีนในปี 2567 คาดธุรกิจ IVF ยังได้แรงหนุนจากกลุ่มคนไข้จี๋น ซึ่งใน 1Q67 ยังได้ผลบวกต่อเนื่องจากการที่คนจีนต้องการมีบุตรให้ทันปีมังกร ขณะที่ช่วงที่เหลือของปีบริษัทมีแผนจะเพิ่ม เอเจนซี่รายใหม่เพิ่มเติม 3-4 ราย จากเดิมที่มีเพียงเจ้าเดียว เพื่อขยายฐานผู้ใช้บริการมากขึ้น ซึ่งมองมาตรการฟรีวีซ่านักท่องเที่ยวจีน ยังเป็นแรงหนุนให้ลูกค้าจีนเดินทางกลับมาต่อเนื่อง โดยคาดการสัดส่วนรายได้จาก IVF จะเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2566 ที่ราว 12% เป็น 17%ในปีนี้ ภาพรวมปี 2567คาดกำไรเติบโตต่อเนื่อง 8%YoY เป็น 324 ล้านบาท คงคำแนะนำ "ซื้อ" 11.20 บ.