PTT 'เคจีไอ' คาดกำไร Q4/64 โต 113% จาก TOP-PTTEP-OR
#PTT #ทันหุ้น - บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ส่องหุ้น บริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) หรือ PTT คาดว่ากำไรสุทธิใน Q4/64 จะอยู่ที่ 2.80 หมื่นล้านบาท (+113% YoY, +19% QoQ) โดยกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก YoY จะมาจากส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจาก PTT Exploration and Production (PTTEP.BK/PTTEP TB)* หลังจากที่ราคาน้ำมันดิบดูไบพุ่งขึ้นมาถึง 76% YoY เป็น US$78/ton ใน Q4/64 ส่วนกำไรที่เพิ่มขึ้น QoQ จะมาจากส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจาก Thai Oil (TOP.BK/TOP TB)*, PTTEP และ PTT Oil and Retail Business (OR.BK/OR TB)* เนื่องจาก i) base GRM ดีขึ้น, ii) ราคาน้ำมันดิบสูงขึ้น และ iii) ปริมาณยอดขายกาแฟเพิ่มขึ้น ตามลำดับ
แต่อย่างไรก็ตาม คาดว่าส่วนแบ่งกำไรจาก PTT Global Chemical (PTTGC.BK/PTTGC TB)* และ Global Power Synergy (GPSC.BK/GPSC TB) จะลดลง QoQ ใน Q4/64 เนื่องจาก i) spread ของ PX, BZ และ BPA ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และ ii) ต้นทุน feedstock เชื้อเพลิงแพงขึ้นและมีการปิดโรงไฟฟ้า Glow Energy Phase 5 นอกแผนตั้งแต่วันที่ 14 สิงหาคม 2564 ตามลำดับ
สำหรับผลประกอบการของ PTT ที่ไม่รวมบริษัทลูก ฝ่ายวิจัยคาดว่ากำไรจากธุรกิจก๊าซจะลดลงอย่างมาก QoQ เนื่องจากมีผลขาดทุนจากธุรกิจ NGV เพิ่มขึ้นหลังจากที่มีการตรึงราคาขายปลีก NGV เอาไว้ที่ 13.62 บาท/กก. สำหรับรถแท็กซี่ และ 15.59 บาท/กก. สำหรับยานพาหนะอื่นๆ ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2564 นอกจากนี้ คาดว่าปริมาณยอดขายก๊าซธรรมชาติ (NG) จะลดลง 2% QoQ เหลือ 4,158mmscfd เนื่องจากอุปสงค์การใช้ไฟฟ้าลดลง ในขณะที่ปริมาณยอดขายของโรงแยกก๊าซ (GSP) ลดลง 3% QoQ เหลือ 1,637k ตัน เนื่องจากอุปสงค์ LPG ลดลงจากการที่ราคา LPG พุ่งขึ้นไปอยู่ระดับสูง ในขณะเดียวกันคาดว่าราคา gas pool price ของ PTT จะเพิ่มขึ้น 18% QoQ เป็น US$8.1/mmbtu ใน Q4/64
ติดตามสถานการณ์ในเมียนมาร์อย่างใกล้ชิดหลังจากที่ TotalEnergies ประกาศถอนการลงทุน ในปี 2565 ประเทศไทยมีแผนจะนำเข้า LNG เพิ่มขึ้น 54% YoY เป็น 9.7 ล้านตัน เพื่อชดเชยผลผลิตที่ลดลงจากโครงการเอราวัณหลังจากที่สัญญา Production Sharing Contract (PSC) ฉบับใหม่เริ่มมีผลตั้งแต่เดือนเมษายน
โดยโควตาการนำเข้า LNG ในปี 2565 แบ่งเป็น i) 5.2 ล้านตันจากสัญญาซื้อ LNG ระยะยาวของ PTT และ ii) 4.5 ล้านตันจากการซื้อ LNG ในตลาด spot ในขณะเดียวกัน LNG terminal I ของ PTT มี capacity ที่ 11.5MTA ทำให้เหลือช่องให้นำเข้า LNG เพิ่มได้อีกเพียง 1.8MTA เท่านั้นในปีนี้ ดังนั้นประเทศไทยอาจประสบปัญหาด้านความมั่นคงของการผลิตไฟฟ้าได้ ถ้าหากสหรัฐ และ EU เพิ่มแรงกดดันต่อพม่าจนถึงระดับที่กระทบต่อการผลิตก๊าซในพม่า เพราะประเทศไทยพึ่งพาก๊าซธรรมชาติประมาณ 690mmscfd (หรือ 4.9 ล้านตัน) จากพม่า ทั้งนี้ LNG terminal II ซึ่งมี capacity 7.5MTA กำลังอยู่ระหว่างก่อสร้าง ซึ่งคาดว่าจะเริ่มเปิดดำเนินการเต็มรูปแบบได้ใน Q4/65
คงคำแนะนำซื้อ PTT และคงราคาเป้าหมาย SOTP ปี 2565 ไว้ที่ 55.00 บาท นอกจากนี้ ยังคาดว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลจะน่าสนใจอยู่ที่ 5.9% ในปี 2564 และ 6.2% ในปี 2565
ยอดนิยมในตอนนี้