JMT โบรกฯ เคาะพื้นฐาน 17 บาท คาด Q3 กำไรดีขึ้น ตามยอดจัดเก็บ

#ทันหุ้น - บล.ทรีนีตี้ ส่องหุ้น บริษัท เจ เอ็ม ที เน็ทเวอร์ค เซอร์วิสเซ็ส จำกัด (มหาชน) หรือ JMT คาดกำไร Q3/67 ดีขึ้นตามแนวโน้มยอดจัดเก็บ ที่ 400 ล้านบาท ดีขึ้น 9%QoQ แม้ยังอ่อนตัว 14%YoY 

โดยแนวโน้มที่ดีขึ้น QoQ เป็นผลจากยอดจัดเก็บที่คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ราว 1.4 พันล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นราว 8%QoQ และ 6%YoY เนื่องจากไม่มีวันหยุดยาวเช่นใน Q2/67 บวกกับแนวโน้มเศรษฐกิจที่ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยหลังการจัดตั้งรัฐบาล ด้านต้นทุนในการให้บริการยังทรงตัวค่อนข้างสูง QoQ เนื่องจากทางบริษัทยังคงนโยบายฟ้องคดีเพื่อเร่งให้ลูกหนี้กลับมาเจรจาชำระหนี้อยู่ ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอาจลดลงเล็กน้อยราว 4%QoQ หลังคาดค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ (ECL) ลดลงราว 8% QoQ ซึ่งเป็นผลกระทบจากยอดจัดเก็บที่ดีขึ้นทำให้ต้องตั้งสำรองหนี้น้อยลง

คงเป้ากำไรปี 67 ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรปี 2567 ที่ 1,549 ล้านบาท (-23%YoY) โดยกำไรงวด 9M67 คิดเป็น 77% ของประมาณการทั้งปี ทั้งนี้กำไรงวด Q4/67 อาจปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง หลังคาดยอดจัดเก็บดีขึ้น บวกกับค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ลดลงตามฤดูกาล แม้ว่าค่าใช้จ่ายจากการฟ้องคดีจะยังสูงต่อเนื่อง สำหรับแนวโน้มปี 2568 คาดกำไรจะฟื้นตัวได้ราว 23%YoY โดยยังเห็นโมเมน ตัมของการฟื้นตัวของยอดจัดเก็บ บวกกับการลดลงของค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ แต่ยังต้องติดตามแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาค อาทิ นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ การลดดอกเบี้ยนโยบาย และนโยบายแก้หนี้ครัวเรือน

ปรับคำแนะนำเหลือเพียง “ถือ” หลังราคาหุ้นฟื้นตัวแรง โดยคงราคาเป้าหมายที่ 17 บาท อิง PBV 0.85 เท่า ราคาหุ้นปัจจุบันได้ฟื้นตัวมาค่อนข้างมาก และสูงกว่าราคาเป้าหมายของฝ่ายวิจัยไปแล้ว จึงปรับคำแนะนำเหลือเพียง “ถือ”

ความเสี่ยง: อัตราการจัดเก็บหนี้และกระแสเงินสดและการซื้อหนี้ต่ำกว่าที่คาด