บล.กสิกรฯชี้แนวโน้มส่งออกชะลอตัวลงต่อเนื่อง

บล.กสิกรฯชี้แนวโน้มส่งออกชะลอตัวลงต่อเนื่อง

#แนวโน้มส่งออก #ส่งออก #ทันหุ้น - บล.กสิกรฯชี้แนวโน้มส่งออกชะลอตัวลงต่อเนื่อง

บทวิเคราะห์ โดย บล.กสิกรไทย

แนวโน้มส่งออกชะลอตัวลงต่อเนื่อง

ยอดส่งออกของไทยในเดือน ก.ค. อยู่ที่ 2.86 หมื่นล้านดอลลาร์ฯ เพิ่มขึ้น 11.0% YoY แต่เพิ่มขึ้นเพียง 0.2% MoM ซึ่งดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 9.6%

ภาคการผลิตขับเคลื่อนการส่งออกที่แข็งแกร่งจากผลงานที่แข็งแกร่งเช่นกันในกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ โดยเฉพาะคอมพิวเตอร์/ส่วนประกอบและแผงวงจร

แม้ว่ายอดส่งออกเดือน ก.ค. 2568 จะออกมาดีกว่าคาด แต่แนวโน้มในช่วงที่เหลือของปี 2568 ยังคงชะลอตัว

ยอดส่งออกของไทยเติบโตดีกว่าตลาดคาด โดยมีการเติบโตที่ชะลอตัวลง ยอดส่งออกของไทยเดือน ก.ค. 2568 อยู่ที่ 2.86 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 11.0% YoY แต่ปรับตัวขึ้นเพียง 0.2% MoM ดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 9.6%
หากไม่รวมทองคำ สินค้าที่เกี่ยวข้องกับน้ำมัน และอาวุธ ยอดส่งออกจะขยายตัว 16.6% YoY เร่งตัวขึ้นจาก 15.6% ในเดือนก่อนหน้า ขณะที่ในเชิง YTD ยอดส่งออกขยายตัว 14.4% YoY

ภาคการผลิตเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการส่งออกที่แข็งแกร่ง ยอดส่งออกผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรมขยายตัว 14.0% YoY ในเดือน พ.ค. 2568 คิดเป็น 81% ของยอดส่งออกทั้งหมด
การเติบโตดังกล่าวได้รับแรงหนุนหลักจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งของกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งเพิ่มขึ้น 35.2% YoY โดยเฉพาะคอมพิวเตอร์/ส่วนประกอบและแผงวงจร ซึ่งเพิ่มขึ้น 61% และ 55% YoY ตามลำดับ
ปัจจัยสำคัญอื่นๆ ได้แก่ เครื่องใช้ไฟฟ้า (+9.9% YoY) และผลิตภัณฑ์ยางพารา (+9.7% YoY)
ขณะเดียวกัน ยอดส่งออกสินค้านอกภาคการผลิตได้รับแรงหนุนจากการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของยอดส่งออกสินค้าเกษตร โดยเฉพาะผลไม้แช่แข็ง สัตว์ปีกแช่แข็ง/แปรรูป อาหารสัตว์เลี้ยง และน้ำตาลอ้อย
โดยการส่งออกสัตว์ปีกแช่แข็ง/แปรรูปได้ประโยชน์จากการนำเข้าของจีน หลังจากที่จีนได้จำกัดการนำเข้าไก่แช่แข็ง/แปรรูป จากบราซิลและอาร์เจนตินา เนื่องจากการระบาดของไข้หวัดนกในประเทศผู้ผลิตหลัก
ในทางกลับกัน ยอดส่งออกข้าวและยางพารายังคงหดตัวติดต่อกันเป็นเดือนที่ 3 โดยยอดส่งออกข้าวเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงหลังจากอินเดียยกเลิกการห้ามส่งออกข้าวตั้งแต่เดือน ก.ย. 2567 และฟิลิปปินส์หยุดนำเข้าข้าวเพื่อปกป้องราคาข้าวในประเทศ

ยอดนำเข้าถูกฉุดด้วยพลังงานชะลอตัวลง ยอดนำเข้าพลังงานของไทยเดือน ก.ค.2568 เพิ่มขึ้น 5.1% YoY เป็น 2.83 หมื่นล้านดอลลาร์ฯ
หากไม่รวมน้ำมันและสารหล่อลื่นยอดนำเข้าจะเติบโต 13% YoY สอดคล้องกับการเติบโตของยอดส่งออก ซึ่งได้รับแรงหนุนจากสินค้าทุนและวัตถุดิบ
อย่างไรก็ตาม ยอดนำเข้าชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ชะลอตัวลงเหลือ 10% จาก 22% ในเดือนก่อนหน้า ยอดนำเข้าแผงวงจรอิเล็กทรอนิกส์และแผงวงจรพิมพ์ (PCB) ที่ชะลอตัวลงเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ยอดนำเข้าชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ลดลง ขณะที่กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์/ไดโอด รายงานการเติบโตที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในช่วง 4 เดือนที่ผ่านมา

แม้ยอดส่งออกดีกว่าคาดแต่ความไม่แน่นอนยังคงรออยู่ แม้ว่ายอดส่งออกเดือน ก.ค.2568 จะออกมาดีกว่าคาด แต่แนวโน้มยังคงมีความไม่แน่นอนหลังจากที่สหรัฐฯ บังคับใช้ภาษีศุลกากรตอบโต้ในอัตรา 19% สำหรับสินค้านำเข้าของไทย เริ่มตั้งแต่เดือน ส.ค. 2568
ข้อมูลในอดีตชี้ให้เห็นว่าผลต่างระหว่างคำสั่งซื้อใหม่และสต๊อกสินค้าของ ISM มีความสัมพันธ์เชิงบวกกับการส่งออกของไทย โดยตัวบ่งชี้ของข้อมูลผลต่าง ISM มักจะเป็นตัวนำแนวโน้มการส่งออกจากข้อมูลในอดีต โดย ณ ปัจจุบันผลต่างของ ISM อยู่ในแดนลบส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการเร่งส่งสินค้าก่อนการบังคับใช้ภาษีศุลกากร พัฒนาการดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าการส่งออกของไทยมีแนวโน้มที่จะเข้าสู่ช่วงชะลอตัวในช่วงที่เหลือของปี

คาดกำไรของผู้ประกอบการธุรกิจสัตว์ปีกจะมีโมเมนตัมเชิงบวก บล.กสิกรไทยคาดว่ายอดส่งออกสัตว์ปีกจะเติบโตอย่างต่อเนื่องหลังจากที่จีนระงับการนำเข้าผลิตภัณฑ์สัตว์ปีกจากอาร์เจนตินาตั้งแต่วันที่ 20 ส.ค. ขณะเดียวกันก็ยังคงห้ามนำเข้าไก่เนื้อจากบราซิล แนวโน้มดังกล่าวน่าจะส่งผลดีต่อแนวโน้มกำไรของ GFPT

บล.กสิกรฯชี้แนวโน้มส่งออกชะลอตัวลงต่อเนื่อง