TFG 'ทิสโก้' อัพเป้าใหม่ที่ 7.80 บ. มองธุรกิจไก่-หมูสดใสทั้งปี

#TFG #ทันหุ้น - บล.ทิสโก้ จำกัด ส่องหุ้น บริษัท ไทยฟู้ดส์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ TFG บริษัทปรับเป้าหมายรายได้ปีนี้เพิ่มขึ้นเป็น 4.5 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 18%YoY จากเดิมที่ตั้งเป้ารายได้ 4 หมื่นล้านบาท จากยอดขายทั้งปริมาณและราคาไก่และหมูที่เพิ่มขึ้น จากปัจจัยบวกการเปิดเมืองและการท่องเที่ยวในประเทศ และสงครามรัสเซียและยูเครนส่งผลให้กลุ่ม commodities price เพิ่มขึ้นกระทบต่อกลุ่มอาหารเริ่มขาดแคลนทำให้ส่งออกได้มากขึ้น

ธุรกิจไก่คาดปริมาณขายเพิ่ม 10% และราคาที่เพิ่มขึ้นทั้งในประเทศและส่งออกคาดส่งออกไก่ปีนี้ 7.5 หมื่นตัน เพิ่มขึ้น 23% (รวมไก่แปรรูปที่เพิ่ม 50%YoY หรือ 1.8 หมื่นตัน)  สำหรับสัดส่วนประเทศส่งออกแบ่งเป็นยุโรป 47% ญี่ปุ่นและจีน 24% และมาเลเซีย 5% ด้านราคาไก่ในประเทศปัจจุบันอยู่ที่ 47 บาท/กก. +15%จาก 1Q22 ที่ 41 บาท/กก. และราคาส่งออกในญี่ปุ่นและยุโรปปัจจุบันอยู่ที่ 112-130 บาท/กก. เพิ่มขึ้น18-30% 

ธุรกิจสุกรคาดปริมาณการขายเพิ่มขึ้น +15% หรือ 1.25 แสนตัน บริษัทคาดราคาขายไม่ต่ำกว่า 100 บาท/กก. ในปีนี้ จากปัญหาการขาดแคลนสุกรเนื่องจากโรคระบาด ASF ส่งผลให้ supply ในประเทศลดลง 30%

วางเป้าหมายเปิดร้านค้าปลีก 600 สาขาใน 5 ปีบริษัทเริ่มเปิดร้านค้าปลีกตั้งแต่ปี 2020 และปีที่ผ่านมาอยู่ที่ 85 สาขา บรษัทวางเป้าหมายปีนี้ 200 สาขา จากการขยายไปตลาดโซนภาคกลางและตะวันออกมากขึ้น มียอดขาย 1.1 แสนบาท/วัน มีอัตรามาร์จิ้นเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 18% ซึ่งเป็นระดับจุดคุ้มทุน เทียบกับปีที่ผ่านมา 14%  ตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น 

งบลงทุนปีนี้ 3,500 ล้านบาท แบ่งเป็น 1) ธุรกิจสุกร 1,500 ล้านบาท จากการขยายกำลังการผลิต 30% 2) ขยายร้านค้าปลีก1,000 ล้านบาท, ขยายธุรกิจอาหารสัตว์ในเวียตนาม feed mill 400 ล้านบาท และโรงเชือดหมูและอื่นๆรวม 600 ล้านบาท โดยแหล่งเงินทุนมาจาการออกหุ้นกู้ปีนี้ 2,500 ล้านบาท ดอกเบี้ยเฉลี่ย 3% และจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน สำหรับ IBD/E ปัจจุบันอยู่ที่ 1.63X บริษัทมีแผนการบริหารจัดการไม่ให้เกิน 2x

**ปรับประมาณการเพิ่มขึ้น ตามราคาปริมาณขายหมู-ไก่ที่เพิ่ม

ฝ่ายวิจัยคาดกำไรสุทธิ Q2/65 เพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ ตามรายได้เพิ่มขึ้นจากปริมาณและราคาไก่และสุกรที่สูงเพิ่ม และอัตรามาร์จิ้นเพิ่มขึ้นจากการล็อคราคาวัตถุดิบ ตั้งแต่ปลายปีที่ผ่านมา ปรับประมาณการปี 2565-66 เพิ่มขึ้นจากเดิม 20%  และ 15% ตามลำดับ 

สำหรับกำไรสุทธิปี 2565-66 คาดอยู่ที่ 2,903 ล้านบาท (+417%) และ 3,110 ล้านบาท (+7%YoY) ตามลำดับ โดยคาดรายได้ธุรกิจไก่ปี 2565 เพิ่มขึ้น 22% และราคาขายเฉลี่ยรวมที่ 57 บาท/กก. คาดส่งออกไก่ปี 2565 อยู่ที่ 74,000 ตัน เพิ่มขึ้น 21%YoY จากการส่งออกไก่ไปยุโรป ญี่ปุ่น จีนและมาเลเซียเพิ่มขึ้น  

รายได้สุกรปี 2565 คาดจะเพิ่มขึ้นได้ 26% จากราคาที่เพิ่มขึ้น 100 บาท/กก. และการเพิ่มกำลังการผลิตในประเทศ 15% คาดอัตรามาร์จิ้นทั้งปีที่ 15.9% เพิ่มขึ้นจาก 9.1%YoY ตามรายได้ที่เพิ่มขึ้นในส่วนต้นทุนอาหารสัตว์ บริษัทมีการล็อคราคาวัตถุดิบแล้ว 75% ตั้งแต่ Q3/65 ทำให้ต้นทุนใน Q3/65 จะเพิ่มขึ้น 5%QoQ คาดค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขาย 7% เพิ่มขึ้นจาก 5.5%YoY จากการเปิดสาขาร้านค้าปลีกและค่าขนส่งการส่งออกที่เพิ่มขึ้น ยังคงคำแนะนำ“ซื้อ” ราคาเป้าหมายปี 2566 อยู่ที่ 7.80 บาท 

แนวโน้มผลประกอบปีนี้สดใสจากราคาไก่และสุกรที่เพิ่มขึ้น และความต้องการบริโภคที่เพิ่มขึ้นทั้งในประเทศและส่งออก ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2566 อยู่ที่ 7.80 บาท จากเดิม 5.75 บาท อ้างอิง PER เฉลี่ย15X โดยราคาปัจจุบันมีระดับ PER66 ที่ 12.5X, Dividend Yield 65 อยู่ที่ 4% ความเสี่ยง โรคระบาด,ต้นทุนอาหารสัตว์