อัพเดท "ILINK" เรื่องต้องรู้! ก่อนลงทุน

บล.ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ส่องหุ้น ILINK กำลังรอเซ็นสัญญาขนาดใหญ่อย่างน้อย 2 โครงการ ทั้งนี้คาดกำไร Q2/66 จะลดลง 13% q-q จากปัจจัยด้านฤดูกาลแต่เพิ่มขึ้น 22% y-y ปัจจุบันหุ้นมีการซื้อขายที่เพียง 8.8x ของค่า 2566 P/E และ 1.1x ของค่า P/BV คงแนะนำ "ซื้อ" ILINK

จ่อเซ็นสัญญาโครงการที่ประมูลเพิ่ม

ธุรกิจวิศวกรรมของ ILINK ชนะและได้เซ็นสัญญา (Repair-joint purchase contract) ใหม่ในไตรมาสนี้กับการไฟฟ้าส่วนภูมิภาคอันมีมูลค่า 27 ลบ. และระยะเวลาในการทำงาน 150 วัน สัญญาดังกล่าวทำให้มูลค่างานในมือรวมอยู่ที่ 1.9พัน ลบ. ซึ่งบริษัทฯ จะรับรู้ 55% เป็นรายได้ในปี 2566 นอกจากนี้บริษัทฯ ยังเป็นผู้ประมูลที่ให้ราคาต่ำสุดสำหรับระบบเคเบิ้ลใต้น้ำขนาด 115kv ไปยังเกาะสมุยอันมีมูลค่า 1.8 พันลบ. และสายส่งไฟฟ้าไปยังพัทยามูลค่า 95 ลบ. โดยบริษัทฯ กำลังรอเซ็นสัญญาสำหรับทั้ง 2 โครงการ

ปกติ Q2 เป็นช่วงซบเซาของทุกธุรกิจ

เนื่องจากโดยปกติ Q2 จะเป็นช่วงซบเซาของธุรกิจวิศวกรรม ฝ่ายวิจัยคาดว่ารายได้จากธุรกิจดังกล่าวจะลดลง 32% q-q และ 11% y-y ในไตรมาสนี้ อย่างไรก็ดีคาดว่ารายได้วิศวกรรมในช่วง 1H66 เพิ่ม 28% y-y จากโครงการเคเบิ้ลใต้น้าที่มีอัตรากำไรสูงที่เริ่มใน Q4/65 นอกจากนี้ปัจจัยด้านฤดูกาลยังน่าจะทำให้รายได้ธุรกิจจัดจำหน่ายลดลง q-q เนื่องจากโดยปกติบริษัทฯ จะจัดงานใหญ่กล่าวคือ “Interlink Expo” 2 ครั้ง ต่อปีในเดือน ม.ค. และ ก.ค. ด้วยเหตุดังกล่าวฝ่ายวิจัยคาดว่ารายได้จากธุรกิจจัดจำหน่าย (47% ของรายได้รวม) จะลดลง 13% q-q แต่เพิ่ม 25% y-y ใน Q2/66 ในขณะที่ความต้องการสินค้าในกลุ่มเคเบิ้ล อุปกรณ์เครือข่าย Solarcable และ Control cable ยังดี

ปัจจัยฤดูกาลฉุดกำไร Q2 ลดลง q-q 

ฝ่ายวิจัยคาดว่า ILINK จะบันทึกกำไรปกติ 111 ลบ. ใน Q2/66 ลดลง 13% q-q แต่เพิ่มขึ้น 22% y-y จากรายได้รวมที่คาดว่าจะลดลง 11% q-q และ 10% y-y ทั้งนี้คาดว่าอัตรากำไรจะปรับตัวดีขึ้นจากปีก่อนหน้าจากผลประกอบการที่ปรับตัวดีขึ้น y-y ในทุกธุรกิจ จากประมาณการ Q2/66 ของฝ่ายวิจัย โดยคาดกำไรปกติ 1H66 ที่ 239 ลบ. (+36% y-y) ซึ่งจะคิดเป็น 51% ของประมาณการเต็มปีของฝ่ายวิจัย

แนะนำซื้อ ประเมินมูลค่าอยู่ในระดับต่ำ

คงราคาเป้าหมายที่ 10 บาท (SoTP) คิดเป็นค่า 2566 P/E ที่ 11.6x และ 2023E P/BV ที่เพียง 1.4x (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีย้อนหลัง) ปัจจุบันหุ้นมีการซื้อขายที่เพียง 8.8x ของค่า 2566 P/E และ 1.1x ของค่า P/BV ฝ่ายวิจัยคงแนะนำซื้อ ILINK