SCBS ส่องหุ้นกลุ่มอาหาร ชู GFPT คาดกำไรเด่นสุดปีนี้
#GFPT #ทันหุ้น - บล.ไทยพาณิชย์ จำกัด (SCBS) ส่องหุ้น "กลุ่มอาหาร" ในเดือนม.ค. ราคาเนื้อสัตว์บกในประเทศทำจุดสูงสุดใหม่ สะท้อนถึงอุปสงค์และอุปทานที่ดีขึ้น ขณะที่ต้นทุนอาหารสัตว์ปรับขึ้น YoY ราคาสุกรในจีนและเวียดนามยังอ่อนแอ ต้นทุนวัตถุดิบสัตว์น้ำทั้งหมดเพิ่มขึ้น YoY ทั้งนี้หลังจาก outperform SET YTD ราคาหุ้นกลุ่มอาหารมีแนวโน้มที่จะรอพัฒนาการใหม่ๆ ในระยะสั้น ในอดีตที่ผ่านมา ราคาเนื้อสัตว์ในประเทศมักอ่อนตัวลงในช่วง 2-3 สัปดาห์หลังจากเทศกาลตรุษจีนผ่านพ้นไป ในขณะเดียวกันตลาดจะจับตาดูการเจรจาปรับราคาผลิตภัณฑ์ทูน่าแบรนด์ประจำปีของ TU (ตั้งเป้าแล้วเสร็จในเดือนก.พ., มีผลใน Q2/65) ว่าราคาใหม่ที่ปรับขึ้นจะครอบคลุมต้นทุนที่เพิ่มขึ้นหรือไม่ GFPT เป็นหุ้นเด่นของเรา
ราคาเนื้อสัตว์บกในประเทศปรับตัวเพิ่มขึ้น ราคาสุกรในประเทศ ปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่องสู่ระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 105 บาท/กก. ใน Q1/65TD (+31% YoY และ +25% QoQ) โดยมีสาเหตุมาจากอุปทานสุกรที่ตึงตัวเพราะเป็นโรค และอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น ราคาไก่เนื้อในประเทศ ปรับตัวเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 ปีที่ 39 บาท/กก. ใน Q1/65TD (+21% YoY และ +11% QoQ) โดยมีสาเหตุมาจากอุปสงค์ในประเทศที่แข็งแกร่งมากขึ้นและการส่งออกที่ฟื้นตัวดีขึ้น มูลค่าการส่งออกไก่เนื้อไทยแสดงสัญญาณฟื้นตัว โดยเพิ่มขึ้น 9% YoY ในเดือนพ.ย. 2564 และ 27% YoY ในเดือนธ.ค. 2564 (เทียบกับที่หดตัวลง YoY ในเดือนส.ค.-ต.ค. 2564) เนื่องจากคนงานกลับมาหลังจากสถานการณ์ COVID-19 คลี่คลาย การส่งออกที่ปรับตัวดีขึ้นจากฐานต่ำ (-1% YoY สำหรับมูลค่าการส่งออกไก่เนื้อไทยในปี 2563 และปี 2564) และส่วนต่างระหว่างราคาสุกรกับราคาไก่เนื้อที่กว้างผิดปกติ (66 บาท/กก. ในเดือนม.ค. เทียบกับ 40 บาท/กก. ในปี 2562-64) จะช่วยสนับสนุนราคาไก่เนื้อในประเทศในปี 2565
ต้นทุนอาหารสัตว์ปรับขึ้น ใน Q1/65TD ราคาข้าวโพดในประเทศทำจุดสูงสุดในรอบ 10 ปีที่ 10.8 บาท/กก. (+15% YoY แต่ทรงตัว QoQ) และราคากากถั่วเหลืองนำเข้าแตะระดับสูงสุดในรอบ 8 ปีที่ 20.1 บาท/กก. (+6% YoY และ +2% QoQ) เนื่องจากราคาเนื้อสัตว์ในประเทศเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วกว่าต้นทุนอาหารสัตว์ เราจึงคาดว่าส่วนต่างราคาสุกรและไก่เนื้อ (ราคาลบด้วยต้นทุนอาหารสัตว์จากข้าวโพดและกากถั่วเหลืองผสมกันในตลาด spot โดยที่ยังไม่รวมต้นทุนการดำเนินงานอื่นๆ) จะปรับตัวดีขึ้น 47% YoY และ 44% YoY ใน 1Q65TD
ราคาสุกรในต่างประเทศอ่อนแอ ราคาสุกรในจีน อยู่ที่ CNY15/กก. ใน Q1/65TD (-53% YoY และ -8% QoQ) ลดลง YoY โดยมีสาเหตุมาจากอุปทานสุกรในตลาดที่เพิ่มขึ้นใกล้ถึงระดับก่อนเกิดโรค ASF (อหิวาต์แอฟริกาในสุกร) ราคาสุกรในเวียดนาม อยู่ที่ ~VND56,000/กก. ใน Q1/65TD (-28% YoY แต่ +35% QoQ จากการผ่อนคลายมาตรการล็อกดาวน์) ลดลง YoY โดยมีสาเหตุมาจากอุปทานสุกรที่ฟื้นตัวดีขึ้นหลังเกิดโรค ASF และกิจกรรมการค้าชายแดนที่ลดลงหลังจากราคาสุกรในจีนลดลง
ต้นทุนสัตว์น้ำสูงขึ้น ในเดือนม.ค. ราคาปลาทูน่าท้องแถบ (spot price) อยู่ที่ US$1,600/ตัน -9% MoM อันเป็นผลมาจากการจับปลาได้มากขึ้นเพราะสภาพอากาศในมหาสมุทรแปซิฟิกตะวันตกเอื้ออำนวยมากขึ้น แต่ +33% YoY อันเป็นผลมาจากการปิดพื้นที่ทำการประมงบางส่วนในมหาสมุทรแปซิฟิกตะวันออกซึ่งจับปลาถึงโควตาตามที่กำหนดแล้วเป็นการชั่วคราว ตั้งแต่เดือนธ.ค. 2564 ถึงกลางเดือนม.ค. 2565 ใน Q1/65TD ราคาปลาทูน่าท้องแถบ (spot price) อยู่ที่ US$1,600/ตัน (+25% YoY แต่ทรงตัว QoQ) ราคากุ้งในประเทศ (70 ตัว) อยู่ที่ 178 บาท/กก. (+26% YoY และ +11% QoQ) และราคาปลาแซลมอนอยู่ที่ NOK70/กก. (+31% YoY และ +17% QoQ) สำหรับธุรกิจ OEM ด้วยอุปสงค์ที่แข็งแกร่งจนถึงปัจจุบัน ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นจึงมีแนวโน้มที่จะถูกส่งผ่านด้วยการปรับราคาสินค้ากลุ่ม OEM ของ TU สำหรับธุรกิจทูน่าแบรนด์ เพื่อรับมือกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้น TU จึงกำลังเจรจากับผู้ซื้อเพื่อปรับราคาผลิตภัณฑ์ทูน่าแบรนด์ประจำปี (เสร็จสิ้นในเดือนก.พ.) โดยราคาใหม่จะมีผลบังคับใช้ใน Q2/65
GFPT เป็นหุ้นเด่นของฝ่ายวิจัย ราคาไก่เนื้อในประเทศที่เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 ปี ในปี 2565TD ประกอบกับการเพิ่มอัตราการใช้กำลังการผลิตของสายการผลิตใหม่ จะช่วยหนุนให้ GFPT รายงานผลประกอบการที่ดีขึ้นใน Q1/65 (เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ) และกำไรปี 2565 จะเติบโตดีที่สุดในกลุ่มอาหาร