TISCO โบรกแนะนำ “ถือ” อัตราปันผลยังจูงใจ
#TISCO #ทันหุ้น - การซื้อขายหุ้นของบริษัท ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ TISCO วันที่ 13 มี.ค.68 ราคาเคลื่อนไหวในช่วง 97.50-98.75 บาท ก่อนปิดครึ่งวันเช้าที่ 98.00 เพิ่มขึ้น 0.25 บาท (+0.26%) มูลค่าการซื้อขาย 189 ล้านบาท
มุมมองนักวิเคราะห์ต่อหุ้น TISCO โบรกเกอร์จำนวน 12 รายให้คำแนะนำ “ถือ” มีโบรกเกอร์ 4 รายให้คำแนะนำ “ซื้อ” และ 1 รายให้คำแนะนำ “ขาย” ราคาเหมาะสมที่โบรกเกอร์ให้อยู่ในช่วง 92.00-112.00 บาท มีค่ากลาง (Median) 100.00 บาท
.
บล.เอเซียพลัสออกบทวิเคราะห์วันที่ 13 มี.ค. 68 ให้คำแนะนำ “ถือ” มองว่าราคาหุ้นขาดแรงขับเคลื่อน แต่มีอัตราปันผลตอบแทนราว 8% ต่อปี ช่วยประคอง
บล.เอเซียพลัสระบุว่า TISCO เตรียมเข้าสู่ช่วงประกาศงบไตรมาส 1/68 ของกลุ่มธนาคาร เริ่มต้นด้วย TISCO ในวันที่ 17 เม.ย. 68 (ช่วงเช้า หรือ กลางวัน) โดยฝ่ายวิจัยคาดกำไรสุทธิงวดไตรมาส 1/68 ที่ 1.64 พันล้านบาท (-3.4% QoQ, -5.1% YoY) จาก CREDIT COST สูงขึ้น ตามระดับ NPL ที่เพิ่มขึ้น
ระดับ NPL คาดไว้ 2.5% จาก 2.4% ณ สิ้นงวดก่อน จากภาวะเศรษฐกิจไม่เอื้ออำนวยส่งผลต่อคุณภาพสินทรัพย์สินเชื่อรายย่อย อย่าง เช่าซื้อฯ และจำนำทะเบียน ด้านมาตรการ คุณสู้ เราช่วย ยังอยู่ในช่วงของการลงทะเบียน ในขณะที่กลุ่มที่ลงทะเบียนและผ่านเงื่อนไข ยังต้องมีกระบวนการในการเซ็นสัญญาใหม่ จึงยังไม่เห็นผลบวกในงวดนี้ (หรืออาจมี Technical NPL ได้ จากการขาดจ่ายในช่วงระหว่างรอเซ็นสัญญาใหม่)
ทั้งนี้ หากกำไรสุทธิไตรมาส 1/68 เป็นไปตามคาด จะคิดเป็นสัดส่วน 24% ของประมาณการกำไรทั้งปีฝ่ายวิจัย และ 25% ของ BB Consensus ภายใต้แนวโน้มกำไรไตรมาส 2/68 ดีขึ้นQoQ เพราะ FVTPL (Fair Value Through Profit or Loss) ตามฤดูกาล และ NIM (Net Interest Margin) ฟื้นตัว จาก Cost of fund ต่ำลง เพราะการ Repricing เงินฝากประจำ ทำให้โอกาสถูก Downgrade earning จากตลาดอย่างมีนัยฯ ในช่วง 3 เดือนข้างหน้ายังต่ำ ตามความเห็นฝ่ายวิจัย
.
ท่ามกลางความท้าทายของเศรษฐกิจมหภาค โดยเฉพาะช่วงครึ่งปีหลัง 2568 และทิศทางสำรองที่เป็นขาขึ้น หลังตั้งสำรองระดับต่ำในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา แต่คาดว่า TISCO ยังสามารถรักษาการจ่ายปันผลที่ 7.75 บาทต่อหุ้น ได้ ผ่านการเพิ่ม Dividend payout ratio
.
บล.ฟิลลิประบุว่า TISCO รายงานแบบแสดงสินทรัพย์และหนี้สินเดือน ก.พ. มีสินเชื่อฟื้นตัวขึ้น 0.48%m-m และทำให้สินเชื่อของปี 68 เหลือหดตัว 0.25% ytd จากเดือนก่อนที่หดตัวถึง 0.73% m-m ซึ่งทางฝ่ายคาดว่ามาจากสินเชื่อธุรกิจ
เดือน มี.ค. อาจจะฟื้นตัวได้ต่อ : จากการฟื้นตัวขึ้นของสินเชื่อในเดือน ก.พ. และคาดว่าในเดือน มี.ค. อาจจะฟื้นตัวได้ต่อ น่าจะทำให้สินเชื่อของไตรมาส 1/68 ขยายตัวได้เล็กน้อย หรือหดตัวไม่มากได้
นอกจากนี้ด้วยสินเชื่อส่วนใหญ่ของ TISCO เป็นสินเชื่อเช่าซื้อที่อัตราดอกเบี้ยคงที่ จะทำให้รายได้ดอกเบี้ย และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยได้รับผลกระทบจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลงน้อยกว่าธนาคารอื่น ที่ไม่มีสัดส่วนสินเชื่อเช่าซื้อ หรือมีน้อย
ถึงจะคาดว่ากำไรจะลด แต่ปันผลยังน่าสนใจ แนะนำ "ทยอยซื้อ":ถึงแม้ทางฝ่ายจะคาดว่ารายได้ของ TISCO ในปี 68 จะเพิ่มสูงขึ้น จากสินเชื่อที่กลับมาเติบโต และรายได้ค่าธรรมเนียมที่เพิ่มขึ้น แต่การตั้งสำรองที่เพิ่มขึ้นจากการกลับมาตั้งสำรองปกติ ไม่มีการกลับสำรองเหมือนในปีก่อน ทำให้คาดว่ากำไรจะลดลง 2.7% y-y เป็น 6.7 พันลบ. อย่างไรก็ตาม TISCO ยังมีปันผลที่น่าสนใจโดยประกาศจ่ายปันผลครึ่งปีหลัง 2567 อีก 5.75 บาท/หุ้น คิดเป็น Div. yield 5.9% โดยจะมีการขึ้น XD วันที่ 25 เม.ย. และจ่ายวันที่ 16 พ.ค. 68 ส่วนปี 68 คาดว่าจะจ่าย 7.05 บาท/หุ้น คิดเป็น Div.yield 7.2% ยังคงราคาพื้นฐาน 101 บาท แนะนำ "ทยอยซื้อ"
.
บล.เอเอสแอล : Upside จำกัด แต่โดดเด่นด้วยปันผลสูง
TISCO เน้นการเติบโตในสินเชื่อ High yield (เช่นสินเชื่อมอเตอร์ไซค์) ที่ปัจจุบันผลตอบแทนเหมาะสมกับความเสี่ยง หนุนให้ NIM ปรับขึ้น ช่วยลดแรงกดดันจาก credit cost ที่อยู่ในแนวโน้มขาขึ้น ทำให้กำไรสุทธิในปีนี้หดตัวลงเล็กน้อย
บล.เอเอสแอลคงคำแนะนำ "ถือเพื่อรับปันผล" มีราคาเป้าหมายที่ 102.50 บาท ยังคงเป็นผู้นำด้าน ROE ที่สูงสุดในกลุ่ม และจ่ายปันผลเฉลี่ย 8% ต่อปี ในช่วง 3 ปีข้างหน้า