AU สัญญาณฟื้น SSSG พลิกบวก พิกัดเป้า 4.6 บ.

#AU #ทันหุ้น – AU ส่งสัญญาณฟื้น! หลังไตรมาส 1/69 โชว์กำไรพุ่ง 58% จากไตรมาสก่อน รับแรงหนุนยอดขายสาขาเดิม (SSSG) พลิกบวก 5.7% คาดหนุนกำไรไตรมาส 2/69 โตต่อ พร้อมจับตาธุรกิจ Non-Café เดินหน้าสร้างรายได้เพิ่ม แนะนำ “ถือ” ประเมินเป้า 4.60 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุถึง บริษัท อาฟเตอร์ ยู จำกัด (มหาชน) หรือ AU ว่า บริษัทรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/2569 อยู่ที่ 54 ล้านบาท ลดลง 18% จากช่วงเดียวกันปีก่อน (YoY) แต่เพิ่มขึ้น 58% จากไตรมาสก่อน (QoQ) โดยใกล้เคียงกับที่ฝ่ายวิจัยคาดการณ์ไว้ และคิดเป็น 25% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2569

ทั้งนี้ กำไรสุทธิที่ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน มีสาเหตุหลักจากอัตรากำไร (Margin) ที่ลดลง เนื่องจากบริษัทขยายสายผลิตภัณฑ์ใหม่ที่มีอัตรากำไรต่ำกว่าสินค้าหลัก เพื่อกระตุ้นยอดขาย ขณะที่กำไรที่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน ได้รับแรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ดีขึ้นจากโครงสร้างรายได้ (Revenue Mix) ที่เหมาะสมมากขึ้น และสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A/Sales) ที่ลดลง

@SSSG โต 5.7%

ด้านรายได้จากการขายในไตรมาส 1/2569 อยู่ที่ 419 ล้านบาท ทรงตัวจากช่วงเดียวกันปีก่อน และเพิ่มขึ้น 1% จากไตรมาสก่อน ใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้ โดยมีอัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (Same-Store Sales Growth : SSSG) อยู่ที่ 5.7% ปรับตัวดีขึ้นจาก -9% ในไตรมาส 1/2568 และ -16% ในไตรมาส 4/2568

ขณะที่รายได้จากธุรกิจร้านขนมหวานและเครื่องดื่ม (Dessert Café) อยู่ที่ 312 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY และ 13% QoQ ส่วนรายได้จากธุรกิจ Non-Café ลดลง 13% YoY และ 23% QoQ เนื่องจากฐานรายได้ที่สูงจากคำสั่งซื้อสินค้าใหม่จำนวนมากในช่วงไตรมาส 4/2568

สำหรับอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin : GPM) อยู่ที่ 61.0% ลดลง 2.6 จุดเปอร์เซ็นต์จากปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 3.4 จุดเปอร์เซ็นต์จากไตรมาสก่อน และสูงกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาดการณ์ไว้ ขณะที่สัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้จากการขายอยู่ที่ 45.3% เพิ่มขึ้น 0.9 จุดเปอร์เซ็นต์ YoY แต่ลดลง 2.5 จุดเปอร์เซ็นต์ QoQ ตามการฟื้นตัวของรายได้และผลของค่าใช้จ่ายตามฤดูกาลที่สูงในไตรมาสก่อนหน้า

@เป้า 4.60 บาท

ในเบื้องต้น เคจีไอคาดว่ากำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 จะเติบโตในระดับปานกลางทั้ง YoY และ QoQ โดยได้รับแรงสนับสนุนจากอุปสงค์ที่ทยอยฟื้นตัว ซึ่งจะช่วยผลักดันยอดขายของธุรกิจ Dessert Café รวมถึงรายได้จากธุรกิจ Non-Café ที่ยังมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง ประกอบกับประสิทธิภาพในการควบคุมต้นทุนที่มีเสถียรภาพมากขึ้น

ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ “ถือ” หุ้น AU โดยประเมินราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 4.60 บาท อ้างอิงจาก PER ที่ 17 เท่า หรือเทียบเท่าค่าเฉลี่ยในอดีตลบ 1.5 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน (S.D.)