บล.ดาโอ แนะนำ “ซื้อ” SNNP ราคาเหมาะสมที่ 10.50 บาท

บล.ดาโอ แนะนำ “ซื้อ” SNNP ราคาเหมาะสมที่ 10.50 บาท

#ทันหุ้น #SET #SNNP บล.ดาโอ แนะนำ “ซื้อ” บริษัท ศรีนานาพร มาร์เก็ตติ้ง จำกัด (มหาชน) SNNP กำไรไตรมาส 3 ปี พ.ศ. 2568 ใกล้เคียงประมาณการ คาดไตรมาส 4 ปี พ.ศ. 2568 ฟื้นตัวทั้งตลาดในประเทศและต่างประเทศ

เรามีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มของ SNNP ดังนี้

1. บริษัทรายงานกำไรไตรมาส 3 ปี พ.ศ. 2568 อยู่ที่ 130 ล้านบาท (-21% YoY, ทรงตัว QoQ) ใกล้เคียงประมาณการ โดยกำไรลดลง YoY จากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้นตามแผนการตลาด ขณะที่กำไรทรงตัว QoQ จากรายได้ในประเทศเพิ่มขึ้น +1% QoQ และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ขยายตัวจากโครงสร้างสินค้า (product mix) ที่ดีขึ้น
2. คาดกำไรไตรมาส 4 ปี พ.ศ. 2568 ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ จากฤดูกาล (high season) ได้รับแรงหนุนจากมาตรการคนละครึ่งพลัส และตลาดเวียดนามฟื้นตัวจากกำลังซื้อเพิ่มขึ้น โดยปัจจุบันไลน์การผลิตสินค้า Bento เพิ่มการเดินเครื่องเป็น 2 กะจากเดิม 1 กะ ทั้งนี้ กำไร 9 เดือนแรกของปี พ.ศ. 2568 คิดเป็น 71% ของประมาณการกำไรสุทธิปี พ.ศ. 2568 เราจึงคงประมาณการกำไรสุทธิปี พ.ศ. 2568 และปี พ.ศ. 2569 ที่ 609 ล้านบาท (-6% YoY) และ 674 ล้านบาท (+11% YoY) ตามลำดับ

คงคำแนะนำ “ซื้อ” และคงราคาเหมาะสมที่ 10.50 บาท อิงค่า PER ปี พ.ศ. 2569 ที่ 15 เท่า ใกล้เคียง -1.75 SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตั้งแต่เข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์

Event: ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี พ.ศ. 2568
กำไรสุทธิไตรมาส 3 ปี พ.ศ. 2568 อยู่ที่ 130 ล้านบาท (-21% YoY, ทรงตัว QoQ) กำไรลดลง YoY จากค่าใช้จ่าย SG&A ที่ขยายตัวตามแผนการตลาด ขณะที่กำไรทรงตัว QoQ มาจาก

1. รายได้รวมลดลง -1% QoQ โดยรายได้ในประเทศ +1% QoQ ช่วยชดเชยรายได้จากต่างประเทศที่ลดลง -8% QoQ
2. อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้น QoQ จาก product mix ที่ดีขึ้น
3. ค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้เพิ่มขึ้นตามการทำโปรโมชันและโฆษณา

Implication
คงประมาณการกำไรสุทธิปี พ.ศ. 2568-2569 โดยกำไร 9 เดือนคิดเป็น 71% ของประมาณการทั้งปี คาดว่ากำไรไตรมาส 4 ปี พ.ศ. 2568 จะฟื้นตัวทั้ง YoY และ QoQ หนุนโดย

1. ฤดูกาลจำหน่ายสูงทั้งในและต่างประเทศ
2. ได้รับอานิสงส์จากมาตรการคนละครึ่งพลัส ช่วยกระตุ้นกำลังซื้อภายใน
3. ยอดขายเวียดนามเติบโตทั้ง YoY และ QoQ
4. GPM ทรงตัวในระดับสูง QoQ
5. SG&A ต่อรายได้ทยอยลดลงตามแผน

ดังนั้น เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิปี พ.ศ. 2568 ที่ 609 ล้านบาท (-6% YoY) และปี พ.ศ. 2569 ที่ 674 ล้านบาท (+11% YoY)

Valuation / Catalyst / Risk
คงราคาเป้าหมาย 10.50 บาท อิง PER ปี พ.ศ. 2569 ที่ 15 เท่า ใกล้เคียง -1.75 SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตั้งแต่เข้าตลาด เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อ SNNP จาก

1. พอร์ตสินค้า snack & beverage ที่เข้าถึงผู้บริโภคทุกกลุ่ม
2. มีฐานการผลิตทั้งในและต่างประเทศ รองรับการเติบโต
3. มีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลสูง 6-8% ต่อปี