เคาะไป คุยไป : เคาะ AAV

#AAV #ทันหุ้น - เรามีมุมมองเชิงบวกต่อผลประกอบการไตรมาส 4Q/25F คาดว่าจะฟื้นตัวชัดเจนจากช่วง Low Season ในไตรมาส 3 และเป็นไตรมาสแรกของปีที่รายได้เติบโต YoY พร้อมโอกาสพลิกกลับมามีกำไรสุทธิ โดยประเมิน EBITDA Margin ใกล้เคียง 1Q/25 ที่ 25% จาก 3Q ที่ 4% ทั้งนี้ Load Factor เดือนต.ค.–ต้นพ.ย. ยืนเหนือ 80% สะท้อนการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว ขณะที่ค่าโดยสารเฉลี่ยคาดดีดกลับสู่ราว 1,900 บาทตามฤดูกาล High Season (เหมือนไตรมาส 1/25) ซึ่งจะช่วยดึง RASK ให้สูงขึ้นจนกลับมาครอบคลุม CASK และพลิกกลับมามีกำไรได้ ด้าน Capacity คาดเพิ่มราว 10% โดยขยายเส้นทางในประเทศราว 20% จากนโยบาย 2 สนามบิน และปรับลดเส้นทางต่างประเทศเล็กน้อย (ราว 5%) เพื่อให้สอดคล้องกับดีมานด์และบริหารประสิทธิภาพการทำกำไร

                ในปี 2025 AAV จะไม่รับเครื่องบินเพิ่มและคงฝูงบินที่ 62 ลำ โดยมุ่งเพิ่มประสิทธิภาพการใช้งานให้เกิน 12 ชั่วโมง/ลำ/วัน ขณะที่ปี 2026 มีแผนรับเครื่องบินเพิ่มราว 4 ลำช่วงปลายปี ทำให้ช่วงต้นปีจำนวนเครื่องบินยังเท่าเดิม แต่ภาพรวมธุรกิจมีแนวโน้มสดใสขึ้นจากฐานที่ต่ำในปี 2025 ปัจจัยบวกสำคัญได้แก่ มาตรการกระตุ้นท่องเที่ยวภาครัฐที่หนุนเส้นทางในประเทศซึ่ง AAV มีเครือข่ายครอบคลุมที่สุด แนวโน้มราคาน้ำมันอากาศยานที่ลดลงช่วยลดต้นทุน และค่าเงินบาทแข็งค่าที่ช่วยลดต้นทุนเงินตราต่างประเทศและเกิด FX gain อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงยังมาจากการฟื้นตัวช้าของตลาดจีนซึ่งต้องลดเที่ยวบินเพื่อรักษา Load Factor การแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงในตลาดอินเดีย รวมถึงภาวะเศรษฐกิจโลกและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

                ทั้งนี้ AAV โดดเด่นจากการเป็นผู้นำตลาดในประเทศด้วยส่วนแบ่งราว 39% และกลยุทธ์ 2 สนามบินที่ขยายฐานลูกค้าได้กว้าง สถานะการเงินดีขึ้นจากกระแสเงินสดที่ฟื้นและหนี้สุทธิลดลงจากการปรับโครงสร้างกลุ่ม AirAsia ขณะที่มีความยืดหยุ่นสูงในการโยก Capacity ไปยังตลาดที่ทำกำไรดีกว่า เช่น อินเดีย หรือเส้นทาง Freedom ส่วนประเด็น Tender Offer จากการปรับโครงสร้างผู้ถือหุ้นใหญ่ ผู้บริหารยืนยันว่าไม่กระทบการดำเนินงาน และ AAV ยังคงดำเนินธุรกิจตามปกติ

                แนะนำ “เคาะ” ครับ ทางด้านปัจจัยเทคนิค  ปรับตัวสร้างแนวรับจุดต่ำแท่งเทียนคู่ 1.09 ยืนเหนือมั่นคงพร้อมเกิดTechnical Rebound ขึ้นผ่านยืน SMA ด้วยแท่งเทียนสีขาวยาว (วานนี้) แนวโน้มกลับตัวขึ้นรูปแบบ V-Shape แนวต้านจุดทดสอบ 1.20-1.21/1.28 แนวรับ SMA 5 วัน และ SMA 13 วัน 1.15 ไม่ต่ำกว่าลงมาแนวโน้มแกว่งตัวขาขึ้น

คำแนะนำ ASL

กรณี “มีหุ้น” ถือหรือซื้อเพิ่ม มีโอกาสทดสอบแนวต้าน 1.20-1.21/1.28

กรณี “ไม่มีหุ้น” ซื้อระยะสั้นเน้นยืนแนวรับ 1.15/1.09 ไม่ควรต่ำกว่า