WHA บล.ดาโอแนะ "ซื้อ" เป้า 5.20 บ.หลังประกาศงบ

#บลดาโอ #ทันหุ้น - WHA  บล.ดาโอแนะ "ซื้อ" เป้า 5.20 บ.หลังประกาศงบ

บล.ดาโอ คงคำแนะนำ "ซื้อ" และราคาเป้าหมาย 5.20 บาท อิง 2024E PBV ที่ 2.2X (+0.5 SD above 8-yr average PBV) บริษัทรายงานกำไรสุทธิ 4023 ที่ 2.4 พันล้านบาท (-15% YoY, + 288% Q0Q) เป็นไปตามตลาดคาด โดยหักกำไร FX จะทำให้กำไรปกติอยู่ที่ 2.6 พันล้านบาท (-8% YoY, +339% QOQ)โดยลดลง YOY จากยอด transfer ที่ลดลงเล็กน้อยเป็น 1.2 พันไร่ (4Q22 สูงถึง 1.3 พันไร่เนื่องจากมีรายใหญ่แบบ BYD ใน 4Q22) ขณะที่เพิ่มขึ้น Q0Q จากยอด transfer ที่เพิ่ม และรับรู้รายได้ และส่วนแบ่งกำไรจากการทรัพย์เข้ากอง WHART ที่ 2.9 พันล้านบาท เป็นปกติฤดูกาล

คงกำไรปกติปี 2024E ที่ 4.6 พันล้านบาท (+4% YoY) จากยอด presale ที่สูง 2.25 พันไร่ (สูงสุดในรอบ 10 ปีรองจ ากปี 2023) และยอด transfer ที่ยังสูง 2.1 พันไร่ หนุนโดยการสนับสนุนลงทุนในไทย China relocation และการพัฒนาไทยเป็น EV hub ตามมาตรการ 30@30 ราคาหุ้นใกล้เคียง SET ในช่วง 1 และ 3 เดือนที่ผ่านมา จากผลการดำเนินงาน 4023 ที่เป็นไปตามคาด

ทั้งนี้ บล.ดาโอ แนะนำ "ซื้อ" จากยอด transfer ที่สูงที่ 2.1 พันไร่, backlog ณ สิ้นปี 2023 ที่สูงเป็นประวัติการณ์มากกว่า 1.0 พันไร่ (เทียบกับปี 2022 ที่ 468 ไร่), presale ที่ยังสูง ซึ่งเราประเมินว่าบริษัทมีโอกาสที่จะปรับเป้า presale เพิ่มขึ้นใน 2H24E เหมือนปี 2023 ที่ผ่านมา จากความต้องการลงทุนที่สูง ส่งผลให้อาจมี upside ต่อประมาณการกำไรปี 2024E ของเรา ในขณะที่ valuation ยังอยู่ในระดับที่ไม่แพงมากเทรดที่ 2024E PBV 2.0x เท่ากับค่าเฉลี่ย 5-year