COCOCOจีนชอบดื่ม มะพร้าวน้ำหอมฮอต

COCOCOผู้นำธุรกิจน้ำมะพร้าวหอม เบอร์ 1 ของไทย ครึ่งปีแรกมีรายได้ 1,963.50 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17.91% และมีกำไร 197.89 ล้านบาท โต 57% รับโชคยอดขายต่างประเทศพุ่ง เจาะตลาดจีนได้สำเร็จ  ชูสินค้าน้ำมะพร้าวมาร์จิ้นสูง ด้านโบรกเคาะพื้นฐาน 11.50-14.40 บาท

ดร.วรวัฒน์  ชิ้นปิ่นเกลียว  ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท ไทย โคโคนัท จำกัด (มหาชน) หรือ COCOCO ผู้ผลิต-จำหน่าย และส่งออกผลิตภัณฑ์แปรรูปจากมะพร้าวรายใหญ่ของไทย เปิดเผยว่า บริษัทมีความพร้อมสำหรับหุ้น COCOCO เข้าซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) เป็นวันแรก โดยมั่นใจว่าจะได้รับการตอบรับที่ดีจากนักลงทุน เนื่องจากบริษัท มีศักยภาพในการเติบโต และฐานการเงินแข็งแกร่ง

สำหรับจุดเด่นของ COCOCO คือ การเป็นบริษัทผู้ผลิตและจำหน่าย ส่งออกผลิตภัณฑ์แปรรูปจากมะพร้าว ที่วางจำหน่ายใน 90 ประเทศทั่วโลก ที่มีโรงงานอยู่ใน จ.ราชบุรี ซึ่งเป็นทำเลทองของมะพร้าวน้ำหอมที่อร่อยและมีชื่อเสียงอันดับ 1 ของประเทศไทย มีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง

*ครึ่งปีแรกกำไรโต 57%

ด้านผลประกอบการงวด 6 เดือนแรกปี 2566บริษัทมีรายได้จากการขาย 1,963.50 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17.91% จากช่วงเดียวกันปีก่อน เป็นผลมาจากรายได้จากการขายต่างประเทศเพิ่มขึ้น จากการจําหน่ายผลิตภัณฑ์น้ำมะพร้าวที่ขายไปยังประเทศจีน และรายได้จากการขายในประเทศเพิ่มขึ้นทั้งการจําหน่าย ผลิตภัณฑ์ประเภทน้ำมะพร้าวและอาหารสัตว์เลี้ยง

ขณะที่กำไรสําหรับงวด 6 เดือนแรกของปี 2566 อยู่ที่ 197.89 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 57% จากช่วงเดียวกันปีก่อน เป็นผลมาจากรายได้จากการขายเพิ่มขึ้น เนื่องจากบริษัทสามารถขยายตลาดไปยังประเทศจีนได้เพิ่มขึ้น รวมทั้งสินค้าประเภทน้ำมะพร้าวเป็นสินค้าที่มีอัตรากําไรขั้นต้นสูงกว่าสินค้าประเภทกะทิ ส่งผลให้บริษัทมีกําไรสุทธิเพิ่มขึ้น

*ลุยอัพกำลังผลิต

สำหรับเงินที่ได้จากการระดมุทน บริษัทจะใช้เพื่อ 1.ขยายกำลังการผลิต ผลิตภัณฑ์จากมะพร้าว (COCOCO) โดยซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์เพื่อผลิตน้ำมะพร้าว เพื่อขยายกำลังผลิตน้ำมะพร้าวจากประมาณ 110,000 ตันต่อปี เป็น 218,000 ตันต่อปี รวมถึงขยายคลังสินค้าเพื่อรองรับการจัดเก็บผลิตภัณฑ์น้ำมะพร้าว

2. ซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์เพื่อขยายประเภทสินค้าในผลิตภัณฑ์ขนมกินเล่นของสุนัขและแมว 3. ซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์เพื่อขยายประเภทสินค้าในผลิตภัณฑ์ไอศกรีม 4. ชำระคืนเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินของบริษัท และบริษัทย่อย และ 5. ใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในกิจการ (Working Capital) สำหรับการดำเนินธุรกิจของบริษัทและบริษัทย่อย

นายเสกสรรค์  ธโนปจัย  ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท ฟิน พลัส แอดไวเซอรี่ จำกัด ในฐานะที่ปรึกษาทางการเงิน COCOCO กล่าวว่า มั่นใจว่า COCOCO จะเป็นหุ้นน้องใหม่ใน SET ที่สามารถสร้างผลตอบแทนที่ดีให้กับนักลงทุน เนื่องจากเป็นบริษัทที่มีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่ง และมีประสบการณ์การดำเนินธุรกิจมาเป็นระยะเวลากว่า 15 ปี ซึ่งสะท้อนมายังอัตรากำไรสุทธิ 3 ปีย้อนหลัง สูงขึ้นทุกปี โดยปี 2563 อยู่ที่ 2.29%  ปี 2564 อยู่ที่ 6.95% ปี 2565 อยู่ที่ 8.94% ไตรมาส 1/2566 อยู่ที่ 7.79% และในไตรมาส 2/2566 อยู่ที่ 11.59% สะท้อนถึงศักยภาพในการดำเนินธุรกิจ

*เป้า 11.50-14.40 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ ฟิลลิป (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุถึง COCOCO คาดการณ์รายได้จากการขายในปี 2566 ที่ 5,015 ล้านบาท +49.1% YoY จากผลิตภัณฑ์น้ำมะพร้าวที่เติบโตอย่างมากในจีนไตรมาส 1/2566 มีสัดส่วน 31% ของรายได้ คาดว่าสิ้นปีจะมีสัดส่วนรายได้จากน้ำมะพร้าวเป็น 42% ของรายได้ เปลี่ยนจากธุรกิจอาหารเป็นธุรกิจเครื่องดื่มให้เป็นรายได้หลัก

และเป็นสินค้าที่ทำอัตรากำไรขั้นต้นได้ดีกว่าสินค้ากะทิทำให้มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้น YoY คาดอยู่ที่ 25.4% จากสัดส่วนรายได้น้ำมะพร้าวที่มากขึ้น กำไรสุทธิ 601 ล้านบาท +58.9% YoY และในปี 2567จะมีกำลังการผลิตที่มาจาก IPO เพิ่มขึ้น ซึ่งจะทำให้รายได้เพิ่มขึ้น YoY คาดรายได้ปี 2567 ที่ 8,415 ล้านบาท +67.8% YoY และมีกำไรขั้นต้น 25.6% สูงขึ้นจากสัดส่วนรายได้จากน้ำมะพร้าวที่เพิ่มขึ้น คาดกำไรสุทธิปีที่ 1,076 ล้านบาท +79.0% YoY

จากการศึกษาทางฝ่ายเลือกใช้วิธี DCF เนื่องจากลักษณะกิจการสามารถประเมินรายได้เติบโตตามเครื่องจักรที่ลงทุนและอัตราการผลิต โดยจะใช้ค่า Beta ของหุ้น SAPPE มาอ้างอิง ซึ่งประกอบธุรกิจในลักษณะเดียวกัน โดยปรับปรุงให้เป็น Leverage Beta ของ COCOCO ได้ที่ 1.03 เท่า ราคาพื้นฐานปี 2567 อยู่ที่ 14.40 บาทต่อหุ้น WACC 10.9% t.g.3.6% และหากเทียบในเชิง P/E ได้ 19.7 เท่า ขณะที่ Consensus ของ Forward P/E ของ SAPPE ในปี 2567F ที่ 22.9 เท่า

*กำไรเติบโตต่อเนื่อง

บริษัทหลักทรัพย์ ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ประเมินกำไรปี 2565-2568 เติบโตสูง 38.9% ต่อปี CAGR หนุนจากยอดขายรวมที่คาดเติบโตสูง 26.3% ต่อปี CAGR ในปี 2565-68 ภายใต้สมมติฐานการขยายกำลังผลิตน้ำมะพร้าวเป็น 1.10/2.18/2.18 แสนตันต่อปี ในปี 2566-68 จาก 0.33 แสนตัน/ปี ในปี 2566 และ Utilisation Rate โรงงานน้ำมะพร้าวที่ 75%/60%/65% ในปี 2566-2568 ประกอบกับ GPM ที่จะยกระดับขึ้นมาอยู่ราว 25.3-25.5% ในปี 2566-2568 จากฐานยอดขาย หนุน Economy of Scale ภาพรวมคาดจะหนุนการเติบโตกำไร 38.9% ต่อปี CAGR ในปี 2566-2568

ประเมินราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 12.50 บาท อิง P/E Valuation ปี 2567 ที่ EPS 0.47 บาทต่อหุ้น และ Forward P/E ปี 2567 ที่ 26.4 เท่า ตามค่าเฉลี่ยของบริษัทที่มีลักษณะใกล้เคียงกันกล่าวคือ กลุ่มธุรกิจเครื่องดื่มในประเทศ ทั้งขนาดใหญ่ – เล็ก ที่มีการขายทั้งในประเทศและส่งออกไปต่างประเทศ คือ CBG, OSP, SAPPE, และ PLUS

บริษัทหลักทรัพย์ บียอนด์ จำกัด (มหาชน) เปิดเผยว่า ให้ราคาเป้าหมาย 13.2 บาท ใช้ 24 เท่า P/E ปี 2567 ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของคู่แข่งในประเทศที่ 24 เท่า จากการเติบโตกำไรสุทธิที่แข็งแกร่งและเห็นได้ชัดของธุรกิจมะพร้าว