PTTGC โบรกคาด 4Q66 บันทึกกำไรพิเศษ GCL และ Bond Buy Back

#PTTGC #ทันหุ้น - PTTGC บล.หยวนต้า คาด 4Q66 บันทึกกำไรพิเศษจากดีล GCL และ Bond Buy Back จะมีกำไรสุทธิ 4.8 พันล้านบาท เติบโตสูงจากฐานต่ำ +240% Q0Q และ +594% YoY

บล.หยวนต้า คาด 4Q66 จะมีกำไรสุทธิ 4.8 พันล้านบาท เติบโตสูงจากฐานต่ำ +240% Q0Q และ +594% YoY เนื่องจากคาดว่าจะบันทึกกำไรพิเศษซื้อคืนหุ้นกู้ตามแผนบริหารการเงินจำนวน 1.2 พันล้านบาท (หลังหักภาษี) และธุรกรรมจำหน่ายหุ้น 50%  ในบริษัท  จีซีโลจิสติกส์ โซลูชั่นส์ (GCL) ธุรกิจโลจิสติกส์ และ คลังสินค้าเม็ดพลาสติกให้กับ WHA คาดกำไรจากการขาย และ Reclassification สถานะจากบริษัทย่อยเป็นบริษัทร่วมค้ารวม 3.0 พันล้านบาท (หลังหักภาษี) นอกจากนี้ ยังคาดกำไร FX และ Hedging รวม 2.5 พันล้านบาท ช่วยชดเชยผลการดำเนินงานหลัก และขาดทุนสต็อกน้ำมัน 2.9 พันล้านบาทได้ ผลการดำเนินงานหลักมีเพียงธุรกิจอะโรมาติกส์เติบโต QoQ 

สำหรับผลการดำเนินงานหลักคาดทำได้ 1.4 พันล้านบาท พลิกจากขาดทุน YoY แต่ -21% Q0Q โดยเมื่อเทียบกับ 3Q66 สาระสำคัญดังนี้ 1) คาดมีเพียงธุรกิจอะโรมาติกส์ที่เติบโต หนุนจากอัตราการผลิตสูงขึ้นเป็น 89% (vs 69% ใน 3Q66 เพราะเป็นช่วงปิตซ่อมบำรุง) และอัตรากำไร (P2F) ทำได้ USS178/ต้น (+9% Q0Q) จากผลิตภัณฑ์ By-Product (LPG) ขณะที่ 2) ธุรกิจโรงกลั่นปรับตัวลดลงเพราะค่าการกลั่นคาดเหลือ US$8.5/bbl (-33% Q0Q) จาก Crack Spread น้ำมันสำเร็จรูปต่ำลงสวนทาง Crude Premium สูงขึ้น 3) ธุรกิจโอฟินส์ และโพลิเมอร์คาดปริมาณขายลดลง -10% Q0Q จากแผนปิดซ่อมบำรุงหลายแห่ง 4) ธุรกิจปิโตรเคมีขั้นกลาง และเคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษคาดทำได้เพียงประคองตัว Q0Q เพราะ Spread BPA และประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้น ถูกชดเชยด้วยปริมาณขายที่ลดลงตามแผนหยุดซ่อมบำรุง และคำสั่งซื้อลดลงช่วงวันหยุดเทศกาลปีใหม่ หาก 4Q66  เป็นไปตามคาด ปี 2566 จะมีกำไรสุทธิ 764 ล้านบาท ดีกว่าประมาณการของเราก่อนหน้าว่าจะขาดทุน 4.7พันล้านบาทาเหตุหลักมาจากกำไรพิเศษทางบัญชีโดยเฉพาะการจำหน่ายเงินลงทุนใน GCL และการซื้อคืนหุ้นกู้ช่วง 4Q66

สำหรับปี 2567 บล.หยวนต้าคงประมาณการกำไรสุทธิ 6.7 พันล้านบาทเอาไว้ก่อน คาดฟื้นตัวจากกำลังผลิตใหม่ของ PE ชะลอลง และการเพิ่มขึ้นของอุปทานก๊ซ Ethane โดยเฉพาะตั้งแต่เดือนเม.ย. เป็นต้นไป อย่างไรก็ตามการฟื้นตัวจะเป็นแบบค่อยเป็นค่อยไปในช่วง 2H67  เนื่องจากตลาดปิโตรเคมียังอยู่ภายใต้แรงกดดันจากอุปทานล้นตลาด และในช่วงเดือนม.ค. - เม.ย. ธุกิจโอเลฟินส์จะได้รับผลกระทบจากต้นทุนก๊ช Ethane สูงขึ้นภายใต้นโยบาย Sing!e Pool ประมินผลกระทบ 2.2 พันล้านบาท (ยังไม่รวมในประมาณการ) ทั้งนี้ผลกระทบอาจบรรทาลง ขึ้อยู่กับราคาก๊ซNG  ในตลาดโลก และการจัดหาแหล่งวัตถุดิบอื่น  เช่นPropane Naphtha เพราะบริษัทฯ มีโครงการ ORP และ OMP ช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นการใช้วัตถุดิบ

คงคำแนะนำ TRADINGราคาเหมาะสม 40.00 บาท (ประกาศผลประกอบการวันที่ 12 ก.พ.)