KAMART กสิกรไทย อัพกำไรปี 68-70 สะท้อนจะเข้าถือหุ้น 30% ใน"โฟร์ยูทู โค"

#KAMART #ทันหุ้น-บล.กสิกรไทย ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท คาร์มาร์ท จำกัด (มหาชน) หรือ KAMART หลังจากที่ได้แจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์ฯ ว่าบริษัทได้บรรลุข้อตกลงซื้อหุ้นกับบริษัทเครื่องสำอางในประเทศ ได้แก่บริษัท โฟร์ยูทู โค จำกัด ประการแรก KAMARTจะเข้าซื้อหุ้นสามัญของบริษัท โฟร์ยูทู โค ในสัดส่วน 30% ซึ่งคาดว่าจะดำเนินการเสร็จสิ้นใน มิ.ย. 2568 นี้ ประการที่สอง การลงทุนครั้งนี้คือการสร้างความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ โฟร์ยูทู โค รวมถึงร่วมกันพัฒนาแบรนด์เครื่องสำอางเพื่อขยายธุรกิจทั้งในประเทศและต่างประเทศ 

ฝ่ายวิจัยกสิกรไทย มีมุมมองเชิงบวกเล็กน้อยต่อการเข้าซื้อกิจการในครั้งนี้ เนื่องจากเชื่อว่าบริษัทจะรับรู้ส่วนแบ่งกำไรเพิ่มเติมจาก โฟร์ยูทู โค ทำให้ฝ่ายวิจัยได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2568-2570 ของ KAMART ขึ้น 5.9%, 10.8%  และ 9.9%  ตามลำดับ เพื่อสะท้อนส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุนดังกล่าว ขณะเดียวกันฝ่ายวิจัยได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายหุ้น KAMART กลางปี 2569 เพิ่มขึ้น 10% มาอยู่ที่ 8.52 บาท จากเดิมอยู่ที่ 7.76 บาท

อย่างไรก็ตามฝ่ายวิจัยกสิกรไทย คงคำแนะนำถือ ในหุ้น KAMART จากการประเมินมูลค่าที่เพียงแค่เหมาะสม ด้วยพี/อี เรโช ปี 2568 และ 2569 ที่ 12.7 เท่า และ 11 เท่า เทียบกับประมาณการเฉลี่ย 3 ปีที่ 12.4 เท่า ซึ่งราคาเป้าหมายได้สะท้อนมูลค่าที่เพิ่มขึ้นจากการซื้อกิจการด้วย พี/อี เรโช ในแต่ละกรณีรวมกันแล้ว 

"เราคาดว่าราคาหุ้นจะตอบรับเชิงบวกต่อการเข้าซื้อกิจการครั้งนี้ในระยะสั้นถึงระยะกลาง เนื่องจากแบรนด์ 4U2 เป็นที่รู้จักและมีกำไรที่ดีในช่วงหลายปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม แม้ว่าเราจะรวมศักยภาพของมูลค่าเพิ่มจากการเข้าซื้อกิจการไว้แล้ว แต่ราคาหุ้นในปัจจุบันซื้อขายด้วย PER ปี 2568/69 ที่ 12.7 เท่า และ 11 เท่า เทียบกับอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี(CAGR) ของกำไรต่อหุ้น(EPS) ในช่วง 3 ปีที่เราประมาณการไว้ที่ 12.4% ซึ่งถือว่าอยู่ในระดับเหมาะสมเท่านั้น ปัจจัยที่อาจทำให้หุ้นมีการประเมินมูลค่าใหม่มาจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก 4U2 ที่ดีกว่าคาด และการเติบโตจากธุรกิจอื่น (inorganic growth) จากดีล M&A ที่จะเกิดขึ้นในอนาคต" ฝ่ายวิจัยกสิกรไทย ระบุในบทวิเคราะห์