TOP กสิกรไทยมองกระบวนการอนุญาโตตุลาการเกี่ยวกับโครงการ CFP

#TOP #ทันหุ้น-บล.กสิกรไทย ระบุว่าบริษัท ไทยออยล์ จำกัด(มหาชน) หรือ TOP แจ้งตลาดหลักทรัพย์ฯเมื่อวันที่ 27 ม.ค.2569 ว่า TOP เริ่มกระบวนการอนุญาโตตุลาการต่อ Singapore International Arbitration เพิ่มเติมเกี่ยวกับสัญญาค้ำประกันที่ออกโดยบริษัท Samsung E&A และ Saipem ซึ่งทั้ง 2 บริษัทตกลงเป็นผู้ค้ำประกันการปฏิบัติงานของ Samsung E&A (Thailand) และ Saipem Singapore ภายใต้สัญญา EPC ของโครงการพลังงานสะอาด หรือ CFP ของ TOP (กระบวนการอนุญาโตตุลาการ PGC)

ฝ่ายวิจัยกสิกรไทยมองว่ากระบวนการอนุญาโต PGC ดังกล่าว ไม่กระทบต่อการก่อสร้าง CFP ซึ่ง TOP ให้ผู้รับเหมาใหม่เริ่มดำเนินการต่อแล้ว โดยผู้บริหารยังคงวัน SCOD ในไตรมาส 2/71 และหาก TOP ชนะคดี อาจสามารถเรียกร้องความเสียหายกับบริษัท Samsung E&A และ Saipem เพิ่มเติมในฐานะผู้ค้ำประกันการปฏิบัติงานให้ ซึ่งอาจทำให้ต้นทุนโครงการลดลงได้อีก ทั้งนี้เงินค้ำประกันส่วนนี้ไม่รวมอยู่ใน guarantee bond ที่ TOP ได้มีการบังคับไปแล้วจำนวน 440 ล้านเหรียญ

โดยคาดว่าจะใช้เวลาอีก 1-2 ปีกว่าอนุญาโตตุลาการจะตัดสิน ดังนั้นระยะสั้นไม่มีผลกระทบจากประเด็นดังกล่าว

กลยุทธ์การลงทุน แนะนำซื้อหุ้น TOP ให้ราคาเป้าหมายที่ 47.50 บาท โดยคาดแนวโน้ม GRM ที่ปรับตัวดีขึ้นตามกำลังการผลิตส่วนเกินที่ลดลง ขณะเดียวกันความคืบหน้าของโครงการ CFP จะช่วยลดส่วนลดมูลค่าหุ้นลง โดย TOP ได้มีการปิดโรงกลั่นครั้งใหญ่เพื่อบำรุงรักษาในปี 2568 ไปแล้ว จึงทำให้บริษัทสามารถรับประโยชน์อย่างเต็มที่จากช่วงขาขึ้นของค่าการกลั่นในอีก 5 ปีข้างหน้า ขณะที่การเพิ่มขึ้นของส่วนต่างราคาน้ำมันดิบชนิดเบาและหนักทุก 1 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล จะช่วยเพิ่มกำไรของโครงการ CFP ได้ราว 1.9 พันล้านบาทต่อปี