SCGP ระยะสั้นไม่เด่น 'เมย์แบงก์' หั่นกำไร-เป้าหมาย

#SCGP #ทันหุ้น - บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ส่องหุ้น บริษัท เอสซีจี แพคเกจจิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ SCGP คาด Q2/65 จะมีกำไรปกติ 1,880 ล้านบาท ฟื้นตัวดีขึ้นต่อจากไตรมาสก่อน 13%QoQ แต่ลดลงจากปีก่อน 17%YoY ถูกกระทบจากต้นทุนที่สูงขึ้น โดยคาดหมายผลประกอบการครึ่งปีหลังจะฟื้นตัวดีขึ้น แรงหนุนจากอาเซียนมีการเปิดประเทศมากขึ้น ช่วยหนุนการอุปโภคและบริโภค แนวโน้มระยะยาวคาดจะเติบโต จากการขยายธุรกิจทั้งในและต่างประเทศ ส่วนกลยุทธ์โซลูชันบรรจุภัณฑ์ครบวงจรและบรูณาการภายในห่วงโซ่คุณค่า ฝ่ายวิจัยคงแนะนำซื้อ ประเมินราคาเป้าหมาย 65 บาท ด้วยวิธีDCF(8%WACC, 3.2%G) ลดลงจากเดิม 70 บาท จากประมาณการที่ลดลง
คาดกำไรปกติจะฟื้นตัวดีขึ้นต่อ แต่ยังไม่เด่นลดลงYoY SCGP จะประกาศผลประกอบการ Q2/65 ในวันที่ 26 ก.ค. นี้สายธุรกิจบรรจุภัณฑ์ครบวงจร (สัดส่วน 84% ของยอดขาย) ผลิตภัณฑ์กระดาษบรรจุภัณฑ์ถูกกระทบจากความต้องการในจีนที่ชะลอตัว กดดันราคาในขณะที่บรรจุภัณฑ์เกี่ยวกับการอุปโภคและบริโภคมีการเติบโตได้ดีรวมแล้วมาร์จิ้นคาดจะทรงตัวส่วนสายธุรกิจเยื่อและกระดาษ (สัดส่วน 16% ของยอดขาย) มาร์จิ้นจะดีขึ้นได้แรงหนุนจากราคาเยื่อกระดาษปรับขึ้นแรงสู่ระดับ$813/ตัน (+21%QoQ, +6%YoY) โดยยอดขายเยื่อกระดาษคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 1/4 รวมแล้วเราคาดยอดขาย 36,569 ล้านบาท เติบโตสูงจากปีก่อน 22% แรงหนุนจากการขยายกิจการทั้งในและต่างประเทศ รวมถึงการควบรวมกิจการ และ ราคาขายที่ปรับตัวสูงขึ้น และ คาดกำไร 1,880 ล้านบาทดีขึ้นจากไตรมาสก่อน 13%QoQ แต่ลดลงจากปีก่อน 17%YoY
ปรับประมาณการลดลง เพื่อสะท้อนผลประกอบการครึ่งปีแรกค่อนข้างอ่อนแอ มีกำไร 3,538 ล้านบาท ลดลง 20%YoY ถูกกระทบจากราคาขายกระดาษบรรจุภัณฑ์ไม่สามารถปรับขึ้นได้เต็มที่ตามต้นทุนที่ปรับขึ้นถูกกดดันจากเศรษฐกิจจีนที่ชะลอตัว สงครามรัสเซีย-ยูเครนที่ยืดเยื้อกระทบต้นทุนพลังงาน ฝ่ายวิจัยปรับลดกำไรปี 2565/66 ลง -15%/-12% เหลือ 8,163 ล้านบาท / 9,659 ล้านบาท ตามลำดับโดยกำไรปกติปี 2565 จะเติบโตเล็กน้อย 2%YoY ส่วนปี 2566 คาดจะฟื้นตัวดีขึ้น 18%YoY
มีศักยภาพเติบโตในระยะยาว ฝ่ายวิจัยคาดผลประกอบการในครึ่งปีหลังจะฟื้นตัวดีขึ้น แรงหนุนอาเซียนมีการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง มีการเปิดประเทศมากขึ้น ช่วยหนุนการอุปโภคบริโภค โดยเฉพาะบรรจุภัณฑ์อาหารในระยะยาวฝ่ายวิจัยยังคงมองโลกในด้านบวก เกี่ยวกับความสามารถของ SCGP ในการบรรลุเป้าหมายการเติบโตโดยเพิ่มยอดขายเป็นสองเท่าใน 5 ปีข้างหน้าจากการขยายธุรกิจทั้งในและต่างประเทศและกลยุทธ์โซลูชันบรรจุภัณฑ์ครบวงจรและบรูณาการภายในห่วงโซ่คุณค่า