SCGP ดาโอ คาดกำไร Q4/68 ที่ 1.3 พันลบ.ฟื้นตัว แนวโน้ม Q1/69 ทิศทางดี

#SCGP #ทันหุ้น-บล.ดาโอ(ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท เอสซีจี แพคเกจจิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ SCGP โดยคาดว่าในไตรมาส 4/68 จะมีกำไรสุทธิที่ 1.3 พันล้านบาท เทียบกับไตรมาส 4/67 ที่ขาดทุนสุทธิ 57 ล้านบาท และเทียบกับไตรมาส 3/68 กำไรเพิ่มขึ้น 33% หากไม่รวมรายการที่เกิดขึ้นครั้งเดียว คาดว่าจะมีกำไรปกติในงวดไตรมาส 4/68 อยู่ที่ 977 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1,493% YoY แต่ลดลง 4% QoQ ขณะเดียวกันคาดว่าอัตรากำไรในงวดไตรมาส 1/69 จะดีขึ้น

ฝ่ายวิจัยประเมินกำไรไตรมาส 4/68 ของ SCGP โดยมีสมมติฐานที่สำคัญ ได้แก่

1) ปริมาณขายรวมจะอยู่ที่ 1.48 ล้านตัน (mt) (+5% YoY, +2% QoQ) โดยมีแรงหนุนจากอัตราการใช้กำลังการผลิต (utilisation rate) ของกลุ่มกระดาษบรรจุภัณฑ์ (packaging paper) ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ดี คาดว่าราคาขาเฉลี่ย(Blended ASP) จะอ่อนตัว QoQ ตามอุปทานที่สูงขึ้นในภูมิภาค

2) บริษัท PT. Fajar Surya Wisesa Tbk. (Fajar) น่าที่จะเห็นปริมาณขายที่เติบโตขึ้น ซึ่งรวมถึงปริมาณที่ส่งออกไปจีน อย่างไรก็ดี ASP น่าจะยังถูกกดดันจากการแข่งขันที่สูง

3) ฝ่ายวิจัยคาดว่าบริษัทจะมีการรับรู้กำไรจากการต่อรองราคาซื้อ (gain on bargain purchase) หลังจากที่ SCGP ได้เข้าซื้อหุ้นในบริษัท PT Prokemas Adhikari Kreasi (MYPAK) ในสัดส่วน 100% เสร็จสิ้นตั้งแต่เดือน ธ.ค.2568

ฝ่ายวิจัยดาโอ คงประมาณการกำไรทั้งปี 2568 ของ SCGP อยู่ที่ 3.8 พันล้านบาท ส่วนในปี 2569 คาดอยู่ที่ 4.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2567 ที่มีกำไร 3.7 พันล้านบาท โดยมีสมมติฐานที่สำคัญ คือ ปริมาณขายรวมจะเติบโตขึ้น, อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ดีขึ้น และค่าใช้จ่ายทางการเงินลดลง ทั้งนี้ หากกำไร ไตรมาส 4/68 เป็นไปตามที่คาด จะมี upside ประมาณ 8% ต่อประมาณการกำไรทั้งปีของฝ่ายวิจัย

กลยุทธ์การลงทุน แนะนำซื้อหุ้น SCGP ให้ราคาเป้าหมายที่ 22 บาท โดยเราเชื่อว่าบริษัทจะเห็น GPM ที่ดีขึ้นในไตรมาส 1/69 ตามแนวโน้มราคากระดาษรีไซเคิล (RCP) ที่อ่อนตัวต่อเนื่อง