GULF ธุรกิจเดินหน้าตามแผน โบรกฯ คาด 2H67 โตได้ HoH

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ส่องหุ้น GULF คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 60.00 บาท อิง SOTP ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเป็นกลางจากงาน Analyst Meeting เมื่อ 15 ส.ค. 2567 หลังยังไม่มีประเด็นที่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ 

โดยสรุป ดังนี้ 1) Amalgamation กับ INTUCH ยังคงดำเนินการตามขั้นตอน การที่ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นไม่กระทบ SWAP ratio รวมถึงการทำ VTO ใน ADVANC และ THCOM และยังคง timeline เดิม NewCo เข้าเทรดช่วง 1H68E 2) NewCo จะมี ADVANC คอยช่วยเรื่องความเสถียรของรายได้ส่วนการเติบโตยังคงมาจากฝั่งของ Power 3) ประเมินแผน PDP ฉบับใหม่และประมูลโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน 3.6GW ยังเกิดขึ้นได้ในปี 2567E คาดว่าการจัดตั้ง ครม. ชุดใหม่ใช้เวลาไม่นาน 4) โครงการในเวียดนามยังล่าช้าต่อไป หากมีความชัดเจนเมื่อไหร่พร้อมเข้าลงทุน 5) โครงการที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างยังคงเดินหน้าตามแผนและคงกำหนด COD เดิม 

ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568E ที่ 1.9 หมื่นล้านบาท (20% YoY) โดยผลประกอบการถูกหนุนโดย โครงการหลักโรงไฟฟ้า GPD (IPP) unit 3-4 กำลังการผลิตรวม 1,325MW และโครงการหินกอง (IPP) unit 1 กำลังการผลิต 770MW ที่ได้ทยอย COD ตั้งแต่ Q1/67 เป็นต้นไป

ราคาหุ้น outperform SET ราว +21% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา จากประเด็นการจัดโครงสร้างการลงทุนของกลุ่ม ทำให้เกิด amalgamation GULF + INTUCH ทั้งนี้เชื่อว่าหุ้นมีโอกาส outperform ได้ต่อโดย short term catalyst คือการเข้าประมูลโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนเฟส 2 อีกกว่า 3.6GW คาดเห็นความชัดเจนในช่วงปลายปี 2567E รวมถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่น่าจะเกิดขึ้นใน 2H67E เป็นปัจจัยหนุน