"หุ้นโรงพยาบาล" เนื้อหอม "คูเวต" ส่งผู้ป่วยเข้าไทย โบรกฯ มองกำไรรวม 68-70 โตปีละ 5%

บล.กรุงศรี มองบวกต่อหลุ่มโรงพยาบาลเนื่องจากเกณฑ์รักษาคนไข้รัฐสวัสดิการของคูเวตมีความคืบหน้า โดยเราติดตามประเด็นคูเวตกับ BDMS และ BCH ซึ่งได้รับเชิญจากสถานฑูตคูเวตเข้าร่วมงาน Rediscovering Health and Wellness Tourism in Thailand ที่ประเทศคูเวต ระหว่างวันที่ 16-18 ก.ย. 68 โรงพยาบาลไทยที่เข้าร่วมงานฯ มีจำนวน 7 แห่ง จากที่ได้รับเชิญ 8 แห่ง ได้แก่ เครือBDMS 3 แห่ง, รพ.เวิลด์เมดิคอล บมจ.บางกอก เชน ฮอสปิทอล [BCH], รพ.จุฬารัตน์ 3 บมจ.โรงพยาบาลจุฬารัตน์ [CHG], รพ.พระราม 9 บมจ.โรงพยาบาลพระรามเก้า [PR9] และรพ.ปิยะเวท

ประเด็นคืบหน้าของคูเวตที่สำคัญ ได้แก่

1. รัฐบาลคูเวตปรับเกณฑ์คัดกรองโรคโดยผ่านกระทรวงสาธารณสุขคูเวต จากเดิมผ่านสถานฑูต รวมทั้งจะตั้ง Medical Office ในประเทศไทย เพื่อคัดกรองและเป็นศูนย์ดูแลผู้ป่ วยคูเวตที่เข้ามารักษาในไทย

2. เกณฑ์คัดกรองโรคเพื่อส่งคนไข้รัฐสวัสดิการ (Guarantee of payment:GOP) อาจจะปรับให้ไม่ครอบคลุมการรักษาโรคทั่วไป และโรคที่รักษาได้ในคูเวต

3. กระทรวงสาธารณสุขคูเวตจะเลือก โรงพยาบาลในประเทศไทยเพื่อส่งคนไข้ แต่ยังไม่มีการระบุจำนวน โรงพยาบาลโดยช่วงเดือน ต.ค.นี้ จะเข้ามาเยี่ยม โรงพยาบาลในไทยก่อน

เรามองเป็น “บวก” ต่อกลุ่มการแพทย์ เนื่องจากเกณฑ์การรักษาคนไข้ GOP ของคูเวตมีความคืบหน้า และกระทรวงสาธารณสุขคูเวตจะเข้ามาเยี่ยมโรงพยาบาลในไทยช่วงเดือนหน้า ทำให้มีแนวโน้มที่คูเวตจะเริ่มส่งคนไข้ GOP เข้ามารักษาในประเทศไทย

โรงพยาบาลที่เราศึกษาและมีรายได้จากคูเวตในปี 66 (ก่อนหยุดส่งคนไข้) เรียงจากมากไปน้อย ได้แก่ BCH (สัดส่วน 6.4%), BH (สัดส่วน 6%), BDMS (สัดส่วน 0.7%) และ CHG (สัดส่วน 0.5%) ตามลำดับ โดยการรักษาส่วนใหญ่เป็นโรคยากซับซ้อน เช่น สมอง, หัวใจ, แผลเบาหวานและหลอดเลือด, กระดูกและข้อ

ประเด็นที่ต้องติดตามคือ การกำหนดจำนวนและเลือกโรงพยาบาลของกระทรวงสาธารณสุขคูเวต เพื่อส่งคนไข้มารักษาในไทย แนะนำ Neutral สำหรับกลุ่มการแพทย์ คาดกำไรสุทธิรวมของกลุ่มฯ ในปี 68 (+1%y-y) จะเติบโตเล็กน้อยตามทิศทางรายได้ และคาดว่าใน 3 ปีข้างหน้า (68-70) กำไรสุทธิรวมจะเติบโตต่อปี +5% CAGR มีปัจจัยสนับสนุนคือ 1) สังคมผู้สูงอายุ 2) การเพิ่มสิทธิรักษาโครงการรัฐ และ 3) การขยายตลาดต่างชาติกลุ่มใหม่ๆ รวมถึงมีโอกาสกลับมารักษาคนไข้ GOP คูเวต

นอกจากนี้ ในปี 69 โรงพยาบาลที่ให้บริการประกันสังคมจะมี Catalyst เชิงบวกจากการเริ่มหักเงินสมทบสูตรใหม่ระยะที่ 1 (ปี 69-71) ทำให้มีโอกาสเห็นการปรับขึ้นอัตราค่ารักษาประกันสังคม หุ้นเด่นเลือก BDMS (Buy TP 28) และ BCH (TP 17)