BH ยูโอบี แนะ”ซื้อ” คาดผู้ป่วยตะวันออกกลางจะกลับมาใน Q3/69

#BH #ทันหุ้น-บล.ยูโอบี เคย์เฮียน(ประเทศไทย) แนะนำ"ซื้อ"หุ้นบริษัท โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BH ให้ราคาเป้าหมายที่ 196 บาท โดยยังคงมีมุมมองเชิงบวก เนื่องจากมีปัจจัยสนับสนุนจาก demand สะสมของผู้ป่วยตะวันออกกลางที่คาดว่าจะกลับมาในไตรมาส 3/69 , โอกาสการกลับมาของผู้ป่วยจากคูเวต และการเลื่อนก่อสร้าง Bumrungrad International Hospital Phuket (BIH)ที่ช่วยบรรเทาแรงกดดันต่อกำไรในปีนี้

โดย BH ได้เลื่อนการเปิด BIH จากเดิมครึ่งแรกปี 2570 เป็นครึ่งหลังปี 2570 เนื่องจากความซับซ้อนในการขออนุญาตรายงานผลกระทบสิ่งแวดล้อม (EIA) ก่อนเริ่มก่อสร้าง และมองว่าการเลื่อนดังกล่าวจะช่วยผ่อนคลายแรงกดดันต่อผลดำเนินงานในปีนี้ เนื่องจากต้นทุนส่วนใหญ่จะเริ่มเร่งตัวตั้งแต่ไตรมาส 1/70 เป็นต้นไป

ความตึงเครียดในตะวันออกกลางเป็นปัจจัยลบต่อ BH โดยภายหลังความขัดแย้งระหว่างอิหร่านและสหรัฐฯ ที่ปะทุขึ้ นในช่วงต้น มี.ค. 2569 ส่งผลให้โครงสร้างพื้นฐานด้านการบินบางส่วนเสียหายและเส้นทางบินบางส่วนถูกปิดทำให้ผู้ป่วยจากตะวันออกกลางเดินทางมายังประเทศไทยได้ยากขึ้นแม้ว่า มี.ค. 69 จะเป็นช่วงรอมฎอน ซึ่งเป็นช่วงที่รายได้จากผู้ป่วยตะวันออกกลางต่ำสุดของปีแต่ผลกระทบต่อกำไรของ BH ในไตรมาส 1/69 อาจมีนัยสำคัญ โดยผู้บริหาร BH ได้แสดงความกังวลต่อสถานการณ์ดังกล่าว และมีโอกาสที่ความขัดแย้งจะยืดเยื้อไปถึงกลางปี

ส่งผลให้ฝ่ายวิจัยปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 ลง 9% ทั้งนี้ มองว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางเป็นความเสี่ยงสำคัญเนื่องจากผู้ป่วยจากภูมิภาคนี้ มีสัดส่วนรายได้สูงราว 22–24% ของรายได้รวมของ BH

ส่วนผลดำเนินงานไตรมาส 1/69 ของ BH คาดว่าจะมีกำไรอยู่ที่ 1.65 พันล้านบาท ลดลง 5% YoY จากผลกระทบของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะปรับตัวลดลงตามสัดส่วนผุ้ป่วยตะวันออกกลางที่ลดลง ซึ่งเป็นกลุ่มที่มีมาร์จิ้นสูง อย่างไรก็ตามคาดว่า BH จะดำเนินมาตรการประหยัดต้นทุนอย่างเข้มงวด โดยลดค่าใช้จ่าย SG&A เพื่อชดเชยแรงกดดันด้านมาร์จิ้น ส่งผลให้อัตรากำไรโดยรวมคาดว่าจะทรงตัว YoY