โบรกส่องเปิดด่านเมียวดี-แม่สอด หุ้นไหนรับผลบวก

#ทันหุ้น-บล.ดาโอ(ประเทศไทย) ระบุว่าเมื่อวานนี้(28 พ.ค.69) ทางการเมียนมากลับมาเปิดด่านสะพานมิตรภาพไทย–เมียนมาแห่งที่ 2 (แม่สอด–เมียวดี) หลังปิดมานาน 10 เดือน ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเป็นบวก คาดส่งผลบวกต่อหุ้นกลุ่มอาหารและเครื่องดื่ม การกลับมาเปิดด่านจึงช่วยให้การขนส่งสินค้าอุปโภคบริโภคกลับมาคล่องตัว ลดต้นทุนและระยะเวลาขนส่ง หลังที่ผ่านมาไทยต้องพึ่งเส้นทางท่าข้ามธรรมชาติซึ่งมีต้นทุนสูงกว่าและใช้เวลานานกว่า

ทั้งนี้ OSP มีสัดส่วนรายได้จากพม่าที่ 20-22% ของรายได้รวม และ CBG มีสัดส่วนรายได้จากพม่าที่ 9-11% ของรายได้ ด้าน import license ที่ใช้เวลาค่อนข้างนาน และต้องขอทุกshipment คาดคลี่คลายใน มิ.ย.

ฝ่ายวิจัยดาโอ แนะนำซื้อหุ้น OSP ให้ราคาเป้าหมายที่ 19.00 บาท คงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 3,508 ล้านบาท ทรงตัว YoY มองว่า 1) รายได้รวมชะลอตัว -3% YoY จากรายได้ domestic beverage +7% YoY, Personal care +4% YoY ช่วยชดเชย international beverage ที่ปรับตัวลดลง -29% YoY จากมาตรฐานบัญชีใหม่ TAS 21 และ import license ที่ใช้ระยะเวลาเพิ่มขึ้นตั้งแต่กลาง มี.ค., 2) อัตรากำไรขั้นต้น หรือ GPM ทรงตัว YoY ทั้งนี้ GPM ในครึ่งแรกปี 2569 จะสูงกว่า ครึ่งหลังปี 2569 ตามฤดูกาล รวมถึงมีการล็อคต้นทุนวัตถุดิบถึง พ.ค.,

3) SG&A expenses ปรับตัวลดลงจากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ, 4) interest expenses ปรับตัวลดลง และ 5) Tax rate เพิ่มขึ้น เนื่องจากหมดช่วง Tax Holiday ของพม่าอย่างไรก็ตาม หากปรับ base year ปี 2568 ด้วย TAS 21 จะเห็นได้ว่ากำไรปกติปี 2569 เติบโต +22% YoY

หุ้น CBG แนะนำถือ ให้ราคาเป้าหมายที่ 40.00 บาท ฝ่ายวิจัยคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 2,624 ล้านบาท (-8% YoY) จาก 1) รายได้รวมขยายตัว +2% YoY โดย domestic branded own +8% YoY, distribution business +10% YoY, รายได้ต่างประเทศลดลง -30% YoY จากรายได้ Cambodia ที่ลดลง และ 2) GPM ลดลง YoY จากสัดส่วนรายได้ distribution business ที่ low margin ปรับตัวเพิ่มขึ้น และต้นทุนพลังงาน & packaging ปรับตัวเพิ่มขึ้น

ฝ่ายวิจัยดาโอ คงให้น้ำหนักการลงทุนกลุ่ม Food & Beverage เป็น “เท่ากับตลาด” และเลือกหุ้น OSP เป็น Top pick โดยจาก 3 ปัจจัยหลัก จาก 1) แนวโน้มกำไรทรงตัวYoY สวนทางกับคู่แข่งในสภาวะสงคราม แม้ได้รับผลกระทบจากการปรับมาตรฐานบัญชีใหม่ส่งผลให้รายได้ลดลง, 2) valuation น่าสนใจ และ 3) มี dividend yield สูงถึง 5.3%