หุ้นสื่อสารฯ ความไม่ชัดเจนเรื่องประมูลคลื่นความถี่ ลดทอนปัจจัยบวก

#หุ้นสื่อสาร #ทันหุ้น - บทวิเคราะห์ โดย บล.กสิกรไทย

ความไม่ชัดเจนเรื่องประมูลลดทอนปัจจัยบวก

บอร์ดกสทช. มีคำสั่งให้ กสทช. ทำประชาพิจารณ์รอบ 2 เพื่อขอความคิดเห็นเรื่องร่างกฎระเบียบการประมูล

เรามีมุมมองลบต่อกลุ่มจากพัฒนาการเรื่องหลักเกณฑ์ล่าสุดเพราะการเลื่อนการประมูลออกจะยังส่งผลให้ราคาฝันผวนต่อเนื่อง

เราคงมุมมองเป็นกลางต่อกลุ่มซึ่งแตกต่างจากตลาดและมองว่าจุดซื้อกลับของ ADVANC อยู่ที่ 250-260 บาท และของ TRUE อยู่ที่ 10-11 บาท

Investment Topics

มีอะไรใหม่เมื่อวันที่ 19 มี.ค.2568 หนังสือพิมพ์บางกอกโพสต์รายงานว่าเมื่อวานนี้ ที่ประชุมบอร์ด กสทช. มีมติให้ กสทช. ทำประชาพิจารณ์รอบ 2 การทำประชาพิจารณ์ครั้งต่อไปต้องครอบคลุมเรื่องจำนวนรอบการประมูลสำหรับคลื่นความถี่ทั้ง 6 ชุด, เงื่อนไขการชำระค่าธรรมเนียมใบอนุญาต, ฯลฯ กสทช. ยังต้องการขอความคิดเห็นจากสาธารณชนในเรื่องความเหมาะสมของการประมูลล่วงหน้าสำหรับคลื่นความถี่ 3500 MHz

การวิเคราะห์ของเราประการแรก การทำประชาพิจารณ์รอบ 2 คาดจะส่งผลให้กรอบระยะเวลาการประมูลเลื่อนออกไปจากวันที่ 18 พ.ค. เป็นเดือนมิ.ย. หรือ ก.ค. ประการที่ 2ข้อความจากคณะกรรมการรบางรายอิงจากการรายงานข่าวมุ่งเน้นไปยังเรื่องการแข่งขัน, ผลประโยชน์ของสาธารณะ, การป้องกันการสมรู้ร่วมคิด ฯลฯ ซึ่งอาจมีผลกระทบต่อความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับสมมติฐานการประมูล (ขึ้นอยู่กับระดับของอดดิและการตีความ)ประการสุดท้าย คณะกรรมการ 1 รายพูดถึงเกี่ยวกับการประมูลล่วงหน้าของคลื่นความถี่ 3500 MHz ซึ่งอาจทำให้การประมูลเป็นมิตรมากขึ้นแต่จะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อคลื่นความถี่ที่เปิดประมูลมีจำนวนมากพอสำหรับผู้เข้าร่วมประมูล

มุมมองของเราเรามีมุมมองลบต่อพัฒนาการเรื่องหลักเกณฑ์ฑ์ดังกล่าว ประการแรก การเลื่อนการประมูลออกไปอาจส่งผลให้ราคาหุ้นผันผวนต่อเนื่องจากความไม่ชัดเจนเรื่องการประมูล ประการที่ 2 เนื้อหาของข่าวค่อนข้างสับสนซึ่งอาจส่งผลให้มุมมองของตลาดต่อพัฒนาการดังกล่าวแตกต่างกันมาก ประการสุดท้าย พัฒนาการดังกล่าวตอกย้ำถึงมุมมองเชิงลบของเราต่อการประมูลคลื่นความถี่ครั้งต่อไปซึ่งแตกต่างจากตลาด เราสัมผัสได้ว่าผู้ประกอบการรายหนึ่งดูเหมือนจะไม่พอใจกับร่างแรกและพยายามปรับสมดุลผลประโยชน์จากการประมูลให้เป็นประโยชน์ต่อฝ่ายตน

Valuation and Recommendation

มุมมองเป็นกลางเราคงมุมมองเป็นกลางต่อกลุ่มซึ่งแตกต่างจากตลาดจาก 1) มูลค่าหุ้นที่แพงและ 2) ความไม่ชัดเจนที่มากขึ้นเกี่ยวกับเรื่องการประมูลคลื่นความถี่ครั้งต่อไปในครึ่งแรกปีนี้และความไม่ชัดเจนเรื่องสิทธิ EPL ในครึ่งหลังปีนี้ เราแนะนำให้นักลงทุนรอจุดซื้อกลับที่ดีขึ้นเมื่อ 1) ADVANC แสดงความสนใจที่ชัดเจนต่อคลื่นความถี่แบนด์กลางมากกว่าแบนด์ 2100 MHZ 2) กสทช. ยังคงราคา reserve price ของคลื่นความถี่ 1800 MHz, 2100 MHz และ2300 MHz ตามเดิม และ 3) การแข่งขันของการประมูลคลื่นความถี่ 2300 MHz รุนแรงกว่าที่ตลาดคาดไว้ การวิเคราะห์ของเราพบว่าราคาหุ้น ADVANC ได้สะท้อนถึงต้นทุนที่ลดลงที่ 16.20 บาท ขณะที่ของ TRUE ประเมินไว้ที่ 2.60 บาท

จุดซื้อกลับเรามองว่าพัฒนาการด้านหลักเกณฑ์ดังกล่าวคาดจะเพิ่มบรรยากาศเชิงลบต่อความเคลื่อนไหวของราคาหุ้นของทั้ง 2 บริษัทในระยะสั้น ราคาหุ้นของทั้ง 2 บริษัทที่ปรับลดลงในช่วงที่ผ่านมาไม่ได้นอกเหนือจากที่เราคาดไว้ แต่กลับทำให้หุ้นทั้ง 2 บริษัทน่าลงทุนมากขึ้น ดังนั้น เราจึงคงจุดซื้อกลับสำหรับ ADVANC ที่ 250-260 บาท และ TRUE ที่ 10-11 บาท

ความเคลื่อนไหวของราคาหุ้น ในเชิง YTD ราคาหุ้น ADVANC และ TRUE ลดลง 8.4% และ 2.7% เทียบกับ SET ที่ลดลง 16% ขณะเดียวกัน ราคาหุ้น ADVANC ลดลง 13.5% จากระดับสูงสุดที่ 304 บาท เมื่อวันที่ 13 ก.พ. ขณะที่ราคาหุ้น TRUE ลดลง 18.2% จากระดับสูงสุดที่ 13.20 บาท เมื่อวันที่ 19 ก.พ.