ซีอีโอ JPMorgan ชี้หนี้เลเวอเรจพุ่ง สื่อสัญญาณอาจมีคนทำตลาดป่วน

#JPMorgan #JamieDimon #ทันหุ้น - สำนักข่าว CNBC รายงานว่า Jamie Dimon ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ JPMorgan ได้ออกมาเตือนว่า การใช้เลเวอเรจ (Leverage) ในตลาดการเงินยังคงอยู่ในระดับสูง โดยกล่าวเสริมว่านักลงทุนควรระมัดระวังว่าการกู้ยืมที่ซ่อนเร้นอยู่นั้นอาจขยายผลกระทบการหยุดชะงักของตลาดให้รุนแรงขึ้นได้

“หนี้เพื่อการซื้อขายหลักทรัพย์ (Margin debt) อยู่ในระดับที่สูงที่สุดเท่าที่เคยมีมา” เขากล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ Leslie Picker ของสถานีโทรทัศน์ CNBC “มีหนี้มาร์จินจำนวนมากที่คุณมองไม่เห็นเพราะมันไม่ได้ถูกเรียกว่าหนี้มาร์จิน แต่มันถูกเรียกว่าเป็นสิ่งอื่น มันคือเลเวอเรจประเภทนั้น บางส่วนถูกซ่อนไว้ บางส่วนเปิดเผยต่อสาธารณะ”

เขาชี้ให้เห็นถึงการกู้ยืมผ่านโบรกเกอร์ชั้นนำ (Prime brokerages), กองทุนเฮดจ์ฟันด์ (Hedge funds), กองทุนรวมดัชนี (ETFs) และยุทธศาสตร์การทำกำไรจากส่วนต่างราคาพันธบัตรรัฐบาล (Treasury arbitrage strategies) “เลเวอเรจในตลาดนั้นค่อนข้างสูงมาก”

ความเห็นดังกล่าวมีขึ้นท่ามกลางการตรวจสอบการใช้เลเวอเรจในตลาดการเงินอีกครั้ง เนื่องจากมูลค่าหุ้นที่สูงขึ้น เลเวอเรจของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ใกล้ระดับสถิติสูงสุด และการทำธุรกรรม Basis trade ในพันธบัตรรัฐบาลขนาดใหญ่ ได้ส่งผลให้เกิดความกังวลว่าความเปราะบางอาจกำลังก่อตัวขึ้นในบางส่วนของระบบการเงิน

Dimon กล่าวว่า การใช้เลเวอเรจอย่างหนักหน่วงเพิ่มความเสี่ยงที่นักลงทุนรายเดียวหรือกองทุนเดียวอาจจุดชนวนให้เกิดความผันผวนในวงกว้างขึ้นได้ “เมื่อคุณมีสิ่งนั้น คุณก็มีโอกาสสูงขึ้นที่ใครบางคนจะเข้ามาทำให้ตลาดปั่นป่วนและหยุดชะงักอย่างรวดเร็ว และผู้คนก็จะรู้สึกขวัญเสียกับมัน”

Situational Awareness กองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่เน้นการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI) เพิ่งประสบภาวะขาดทุนอย่างหนักเมื่อเร็วๆ นี้ หลังจากที่การเดิมพันในหุ้นเทคโนโลยีด้วยเลเวอเรจเกิดผิดทาง จนส่งผลให้เกิดการเรียกวางหลักประกันเพิ่ม (Margin call) และบีบบังคับให้ต้องเทขายสินทรัพย์ (Liquidate) พอร์ตการลงทุนในหุ้นมหาชนไปเป็นจำนวนมาก

เมื่อถูกถามเกี่ยวกับการล่มสลายเมื่อเร็วๆ นี้ของ Situational Awareness ซึ่ง JPMorgan เป็นหนึ่งในโบรกเกอร์ชั้นนำให้อยั้น Dimon กล่าวว่า เหตุการณ์ดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าตลาดสามารถดูดซับความล้มเหลวของกองทุนนี้ได้โดยไม่เกิดการหยุดชะงักในวงกว้าง

นอกจากนี้ เขายังเว้นระยะที่จะไม่ใช้นิยามว่าเลเวอเรจที่สูงนี้เป็นภัยคุกคามเชิงระบบ โดยตั้งข้อสังเกตว่าโดยทั่วไปแล้วตลาดสามารถดูดซับความล้มเหลวที่เกิดขึ้นแบบเป็นวงจำกัดได้

“ผมจะไม่พูดว่ามันสูงในระดับที่เป็นวิกฤตเชิงระบบ หรือมันกำลังจะก่อให้เกิดมหันตภัย แต่มันสูงมาก” เขากล่าว

Dimon ได้แยกแยะสภาวะแวดล้อมในปัจจุบันออกจากวิกฤตการเงินในปี 2008 โดยโต้แย้งว่าลำพังเพียงแค่เลเวอเรจ ไม่ได้เป็นสาเหตุของความเค้นเชิงระบบ (Systemic stress) เสมอไป

“สิ่งที่แย่ที่สุดคือการที่คุณมีการขาดทุนเกิดขึ้นจริงในตลาด” เขากล่าว “มันไม่ใช่เรื่องของเลเวอเรจ แต่มันคือจำนวนการขาดทุนที่จะเกิดขึ้นจริงในตราสารหนี้จำนอง (Mortgages)”

ซีอีโอสูงสุดของ JPMorgan เน้นย้ำว่า ธนาคารต่างๆ จะยังคงปรับเปลี่ยนข้อกำหนดด้านหลักประกัน เพื่อตอบสนองต่อสภาวะตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป

“เมื่อความผันผวนสูงขึ้น สำนักหักบัญชีและธนาคารต่างๆ โดยทั่วไปจะเรียกขอหลักประกันเพิ่มขึ้น” เขากล่าว “ดังนั้นคุณอาจจะได้เห็นสิ่งนั้นเกิดขึ้นอยู่บ้าง”

Dimon ยังได้เตือนว่า ความต้องการเงินทุนเชิงโครงสร้างอาจจุดชนวนแรงกดดันเงินเฟ้อขึ้นมาอีกครั้ง โดยชี้ไปที่การขาดดุลของรัฐบาล การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน และการสะสมกำลังอาวุธทั่วโลก (Global rearmament) ว่าเป็นแรงขับเคลื่อนที่สนับสนุนให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวอยู่ในระดับสูงขึ้น

“การกลับมาสั่งสมกำลังทางทหารของโลกจะก่อให้เกิดเงินเฟ้อ” เขากล่าว พร้อมทั้งย้ำคำแถลงของเขาเมื่อช่วงต้นปีนี้ว่า ไดนามิกเหล่านั้น “อาจกลายเป็นสิ่งที่เข้ามาทำลายบรรยากาศงานเลี้ยง” หากพวกมันทำให้นักลงทุนเรียกร้องผลตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับการถือครองพันธบัตรระยะยาว

ที่มา https://www.cnbc.com/2026/08/06/jpmorgan-jamie-dimon-leverage-market-disruption.html