ฺBAM โบรกหั่นกำไร-เป้าหมาย ชี้ธุรกิจ NPL ยังได้ผลกระทบโควิด-19

ทันหุ้น - บล.เคทีบีเอสที ออกบทวิเคราะห์ หุ้น บริษัทบริหารสินทรัพย์ กรุงเทพพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) หรือ BAM คงคำแนะนำ “ขาย” แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเป็น 17.00 บาท จากเดิม 17.50 บาท โดยยังคงอิง 2564 PBV เดิมที่ 1.4x (-1.5SD below average PBV) โดยเป็นผลของการปรับลดกำไรสุทธิลง ประเมินกำไรสุทธิ Q2/64 ที่ 640 ล้านบาท (+372% YoY, +159% QoQ) จากการรับรู้รายได้จากการขายลูกหนี้ NPL ผ่อนชำระงวดที่ 2 จำนวน 450 ล้านบาท และค่าใช้จ่ายสำรองที่ลดลง จากการรับรู้รายได้ธุรกิจ NPL แบบจ่ายปิดจบเพิ่มขึ้น 

ฝ่ายวิจัยปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2564/2565 ลงปีละ -13%/-12% อยู่ที่ 2.17 พันล้านบาท (+17% YoY) และ 2.90 พันล้านบาท (+34% YoY) จากการปรับลดรายได้ดอกเบี้ยธุรกิจ NPL ลงปีละ -6%/-13% จากผลกระทบ COVID-19 ที่ทำให้ไม่มีการขายทอดตลาดผ่านกรมบังคับคดี และส่งผลให้ cash collection ของธุรกิจ NPL ใน 1H64 ยังต่ำกว่าเป้าของบริษัท ในขณะที่ประเมินว่าธุรกิจ NPA จะเป็นธุรกิจที่จะยังคงขยายตัวได้ดีจากการขายทรัพย์ NPA เชิงรุกมากขึ้น

ราคาหุ้นปรับตัวลง และ underperform SET -45% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ประเมินว่าผลการดำเนินงานของบริษัทจะยังไม่กลับมาดีขึ้นอย่างเด่นชัด โดยเฉพาะธุรกิจ NPL ที่ยังได้รับผลกระทบจาก COVID-19 ที่ยาวนาน และทำให้การขายลูกหนี้ผ่านกรมบังคับคดีที่เป็นรายได้หลักของธุรกิจ NPL ล่าช้า จึงยังคงแนะนำ “ขาย”