GULF โบรกมองปลอดภัยสุดในหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้า ช่วงสถานการณ์สงคราม

#ทันหุ้น-บล.เอเซีย พลัส ออกบทวิเคราะห์หุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้า มองว่าแม้กลุ่มโรงไฟฟ้าจะเผชิญแรงกดดันจากทั้งความเสี่ยงด้านราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้น และอัตราดอกเบี้ยที่มีแนวโน้มยืนในระดับสูงยาวนาน แต่ระยะสั้นภาพรวมกำไรกลุ่มฯงวดไตรมาส 1/69 ยังเห็นแนวโน้มฟื้นตัว QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล โดยต้นทุนก๊าซฯ ปัจจุบันยังยืนในระดับสูงกว่าค่าเฉลี่ยปกติขณะที่การปรับค่า Ft มีความล่าช้า ส่งผลให้ margin ของกลุ่ม SPP งวดไตรมาส 2/69 คาดลดลง QoQ

อย่างไรก็ตาม การทยอย COD ของโครงการใหม่ในปี 2569 และความต้องการไฟฟ้าในสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้น YoY ยังเป็นปัจจัยหนุนให้ภาพรวมกลุ่มฯ ยังมีความน่าสนใจและเห็นการเติบโตได้ในระยะกลาง - ยาว

ฝ่ายวิจัยคาดผู้ประกอบการกลุ่ม SPP ที่มีความอ่อนไหวต่อราคาก๊าซฯ และค่า Ft สูงสุดได้แก่ BGRIM>GPSC ขณะที่กลุ่ม IPP อาทิ GULF, EGCO, RATCH ได้รับผลกระทบจำกัดกว่า ในส่วนของกลุ่มพลังงานทดแทนมองเป็นบวก หาก Ft ปรับขึ้น เนื่องจากอัตราค่าไฟสูงขึ้น แต่ไม่มีความเสี่ยงด้านต้นทุนพลังงาน

สำหรับผู้ประกอบการที่มีสัดส่วนหนี้อัตราลอยตัวสูง เช่น BPP, RATCH, SSP คาดได้รับผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่ยืนในระดับสูง จากดอกเบี้ยจ่ายที่ยังยืนสูง และการจัดหาเงินทุนใหม่อาจมีความเสี่ยงด้านต้นทุนที่สูงขึ้น

ฝ่ายวิจัยเอเซีย พลัส มองว่าปี 2569 โรงไฟฟ้ายังมีแรงบวกหนุนได้แก่ โครงการใหม่ที่ COD ตามแผนราว 1.4 MWeส่วนใหญ่เป็นของ GULF, GPSC, และ BGRIM ตามลำดับ ขณะที่การปรับขึ้นCapacity Payment ในตลาด PJM คาดเป็นบวกต่อ BCPG สูงสุด รองลงมาเป็น GULF ทำให้ทั้งปียังเห็นกำไรของผู้ประกอบการบางรายที่เติบโตได้ YoY