TISCO โบรกฯ ชี้อาจมีแรงขายหลัง Q3/67 ต่ำคาด แนะทยอยซื้อรับผลปันผลสูง

#ทันหุ้น - บล.แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ ส่องหุ้น บริษัท ทิสโก้ไฟแนนเชียลกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ TISCO กำไร Q3/67 ที่ 1,713 ลบ. ลด -8.6% YoY เป็นผลจากต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นราว 23% YoY ส่งผลให้รายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลง 4.8% YoY ประกอบกับการตั้งสำรอง ECL ที่เพิ่มขึ้นถึง 145% YoY แม้รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยยังเติบโตราว 12.6% YoY จากกำไรจากเงินลงทุนก็ตาม โดยหากเทียบ QoQ มีกำไรลด -2% QoQ เป็นผลจากรายได้รวมยังคงลดลงเป็นผลหลักจากการลดลงของกำไรจากเงินลงทุน แม้ค่าใช้จ่ายดำเนินงานและการตั้งสำรอง ECL จะลดลงก็ตาม 

สำหรับงวด 9M67 กำไร 5,195 ลบ. ลดลง -5.9% YoY สาเหตุหลักมาจากการตั้งสำรอง ECL ที่เพิ่มขึ้นมากกว่า 247% YoY แม้รายได้รวมจะเพิ่มขึ้น และการควบคุมค่าใช้จ่ายดำเนินงานให้ลดลงก็ตาม ส่วน 9M67 ยอดสินเชื่อลด -1.5% QoQ และ -2.1% YTD  จากการชะลอตัวของสินเชื่อเช่าซื้อรถใหม่ สินเชื่อธุรกิจ และสินเชื่อธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม

ณ สิ้น ก.ย.67 %NPL อยู่ที่ 2.44% ทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน แต่เพิ่มขึ้นจาก 2.22% สิ้นปีก่อน โดยมี Coverage ratio ที่ 159% และมีเงินกองทุนของกลุ่มทิสโก้ อยู่ในระดับที่แข็งแกร่งที่ 19% Tier I 17.2%

**แนะทยอยซื้อ รับปันผลสูง

ฝ่ายวิจัยมีมุมมองต่อผลประกอบการ 9M67 ต่ำกว่าคาดเล็กน้อยราว 2.5% ซึ่งเป็นแรงกดดันจากต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นตามทิศทางอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวขึ้นในช่วงก่อนหน้า ประกอบกับการตั้งสำรอง ECL ที่เพิ่มขึ้นตามคุณภาพสินทรัพย์ที่ถดถอยลงตามภาวะเศรษฐกิจ 

อย่างไรก็ดี ถือว่า TISCO ยังมีผลประกอบการที่ดีโดยลดลงจากงวดเดียวกันปีก่อนเพียง 5.9% บนภาวะที่มีแรงกดดันจากหนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง และยังถือเป็นหุ้นที่มีปันผลสูงสม่ำเสมอ คาดมีอัตราเงินปันผลตอบแทนสูงถึงปีละ 8% แต่เชื่อว่าอาจมีแรงเทขายออกมาหลังผลประกอบการต่ำคาด แนะนำ ทยอยซื้อ รับปันผลสูง โดยมีราคาเป้าหมายปี 68 ที่ 107 บาท